周四，又有三家試點公司公布了股權分置改革方案，分別是：物華股份(資訊 行情 論壇)10送5股；國電電力(資訊 行情 論壇)10送2.6股；蘇泊爾(資訊 行情 論壇)10股送3.5股。此次亮相的方案清一色都為送股方案，其中，物華股份宣布非流通股股東向流通股東每10股送5股，成為已公布方案中送股比例最高的公司，并稱有關銀行已承諾同意在物華股份關于本次股權分置改革的股東大會召開前，解非流通股股東持有公司部分股份的質押，以用于向流通股股東支付對價。同時承諾非流通股在獲得流通權的至少1年以內

不交易和轉讓；控股股東中技實業承諾只有同時滿足“1）股權分置改革后滿2年；2）二級市場連續5個交易日達到4.5元以上”這兩個條件時方可售股。

    筆者認為：高對價方案將激發短線搏傻式的沖高，之后仍難以改變長期下跌的趨勢。物華股份此次推出的10送5的補償方案，將使公司非流通股東需支付其所持股份總數的約37.5%，而公司目前第二、第四、第五大非流通股東所持的股份全部被質押，占總數的46.66%，公司有如此大量的股權被質押或凍結顯示公司未來整體風險依然巨大。

    公司主營市場租賃、房地產開發二業并舉的經營模式。目前看沒有新的利潤增長點，若沒有分置試點這一所謂題材的預期，該股的估價仍有進一步下調的要求。筆者一貫認為，公司股價能否長期向好，關鍵因素仍是贏利能力的優劣，即使公司推出更高比例的對價，其經營能力沒有改善，兩年后公司仍在為生存而奮斗那里還能考慮到分置后的流通。

    此外，不排除公司非流通股股東借股改之名，利用政策優惠達到解除質押股票的目的。雖然控股股東中技實業承諾，若相關非流通股股東未能及時解除所持公司非流通股股權的質押，中技實業將代其支付所需支付的對價。但是若在對價方案實施后，公司非流通股股東的股份再次發生被質押、凍結等情況時，將對該股股價形成巨大的負面影響，而這種可能出現的機會較大，這一點公司沒有明確說明。