滬銅期價(jià)近期受倫敦銅影響,總體走勢(shì)仍然將維持強(qiáng)勢(shì)格局。而在這種情況下,筆者認(rèn)為中線拋空滬銅的時(shí)機(jī)仍不成熟,做空滬銅仍需謹(jǐn)慎。

    從近段時(shí)間國(guó)內(nèi)的實(shí)際情況看,現(xiàn)貨銅價(jià)相對(duì)當(dāng)月期貨升水都保持在一個(gè)比較低的水平上,并且時(shí)有現(xiàn)貨相對(duì)當(dāng)月期貨價(jià)格形成貼水的情況發(fā)生。這說(shuō)明在目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅供應(yīng)相對(duì)充足及即將進(jìn)入消費(fèi)淡季的狀況下,現(xiàn)貨銅價(jià)已經(jīng)處于明顯的上漲乏

力的狀態(tài),無(wú)疑這給滬銅期價(jià)帶來(lái)了不小的壓力。但這也從一個(gè)側(cè)面印證了目前滬銅期市能夠維持強(qiáng)勢(shì)的動(dòng)力來(lái)自國(guó)際而非國(guó)內(nèi)的說(shuō)法,也就是說(shuō)短時(shí)間內(nèi)滬銅期價(jià)的走勢(shì)很大程度上取決于國(guó)際銅價(jià)的漲跌。

    鑒于目前滬銅市場(chǎng)相對(duì)國(guó)際銅市的被動(dòng)跟隨態(tài)勢(shì),在研判滬銅期價(jià)未來(lái)走勢(shì)的時(shí)候,關(guān)注的焦點(diǎn)應(yīng)更多的放在國(guó)際銅市而不能局限于國(guó)內(nèi)銅市。而從目前國(guó)際銅市的總體情況看,其明顯處于一種中長(zhǎng)期看空而短期依然看多的狀態(tài)。由于銅價(jià)長(zhǎng)期高企,一方面將刺激銅供應(yīng)的快速增長(zhǎng)而另一方面又很大程度上抑制需求的提升,所以從這一點(diǎn)上講,對(duì)銅價(jià)起到根本性決定作用的供求關(guān)系從中長(zhǎng)期看無(wú)疑將是逐步轉(zhuǎn)空的。在前期國(guó)際銅研究小組公布的全球銅研究報(bào)告中稱(chēng)前兩個(gè)月全球銅已出現(xiàn)過(guò)剩2.5萬(wàn)噸的數(shù)據(jù)也基本印證了這一情況,雖然實(shí)際的情況和國(guó)際銅研究小組公布的數(shù)據(jù)會(huì)有所出入,但總體的趨勢(shì)大概不大會(huì)出現(xiàn)明顯的偏差。

    但從短期看,由于全球銅交易所報(bào)告庫(kù)存都處于歷史極低水平,導(dǎo)致現(xiàn)貨升水居高不下,這種短期內(nèi)供應(yīng)緊缺的狀況又使國(guó)際銅價(jià)處于一種易漲難跌的境地。雖然目前市場(chǎng)有當(dāng)前交易所銅庫(kù)存被人為控制及存在龐大隱性銅庫(kù)存的傳聞,但傳聞始終只是傳聞,在這些隱性庫(kù)存沒(méi)有明顯回流轉(zhuǎn)變?yōu)轱@性庫(kù)存之前,傳聞僅只能作為參考而不能作為投資者入市的依據(jù)。并且從目前在現(xiàn)貨市場(chǎng)能夠得到比在期貨市場(chǎng)更大的收益看,存在龐大隱性庫(kù)存的說(shuō)法也令人懷疑。

    從目前國(guó)際銅市的現(xiàn)實(shí)情況看,LME和COMEX期銅市場(chǎng)多頭擠倉(cāng)的格局將繼續(xù)下去,而對(duì)于低庫(kù)存條件下的擠倉(cāng)行情來(lái)講,價(jià)格的上漲將很難能夠預(yù)料,這在很大程度上取決于擠倉(cāng)者的態(tài)度。雖然擠倉(cāng)結(jié)束之后由于隱性庫(kù)存的大量回流,有可能導(dǎo)致后市銅價(jià)的大幅下挫,但顯然在擠倉(cāng)尚沒(méi)有明顯結(jié)束之前,貿(mào)然選擇入市拋空是不明智的。

    綜上所述,雖然國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)出現(xiàn)上漲乏力的現(xiàn)象,但由于國(guó)際銅市近月擠倉(cāng)仍在繼續(xù),這導(dǎo)致短期內(nèi)國(guó)際銅價(jià)仍將在高位震蕩甚至有可能再創(chuàng)新高。

    而鑒于國(guó)際銅價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)和短期趨勢(shì)出現(xiàn)背離,筆者認(rèn)為在目前情況下不管是做多還是做空風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)都比較大,因此建議投資者最好離場(chǎng)觀望或者日內(nèi)短線交易為佳。