如果說(shuō)寶鋼股份(資訊 行情 論壇)被列入試點(diǎn)對(duì)象后首度復(fù)牌未能漲停多少還能理解的話,那么,試點(diǎn)股鑫富藥業(yè)(資訊 行情 論壇)、傳化股份(資訊 行情 論壇)首度復(fù)牌也沒(méi)有漲停則有點(diǎn)讓人看不懂了。試點(diǎn)股首度復(fù)牌不漲停現(xiàn)象的增多,不僅說(shuō)明了試點(diǎn)效應(yīng)正在出現(xiàn)遞減,而且引發(fā)了我們對(duì)市場(chǎng)的思考。

    效應(yīng)為何遞減

    前期試點(diǎn)復(fù)牌股票的表現(xiàn)未能激發(fā)人氣是導(dǎo)致試點(diǎn)股效應(yīng)出現(xiàn)遞減的重要原因。

    由于前期市場(chǎng)普遍對(duì)股權(quán)分置改革試點(diǎn)寄予厚望,因此大家存在這樣一種心理,那就是認(rèn)為實(shí)施對(duì)價(jià)方案后的股票會(huì)走出較好上漲行情,但實(shí)際情況并非如此。以首家復(fù)牌的試點(diǎn)股三一重工為例,該股從2003年7月3日上市到宣布試點(diǎn)之前的最后一個(gè)交易日2005年4月29日,共經(jīng)歷了441個(gè)交易日,簡(jiǎn)單平均持股成本為22.33元,加權(quán)平均為22.85元,我們?nèi)〖訖?quán)平均價(jià)22.85元作為這部分股東的平均持股成本(未考慮期間的派現(xiàn)因素)。對(duì)于這部分股東來(lái)說(shuō),由于持股成本略低于股權(quán)登記日的收盤價(jià)23.82元,因此有一定獲利。根據(jù)對(duì)價(jià)比例,股改后價(jià)格在16.33元之上這部分老股東便能從中獲利,但三一重工復(fù)牌后很快跌破這個(gè)價(jià)位,周三收盤也只有15.67元,這無(wú)疑對(duì)市場(chǎng)信心構(gòu)成較大沖擊。金牛能源走勢(shì)也是如此,按照24日收盤價(jià)7.44元計(jì)算,其保本價(jià)為5.95元,但該股復(fù)牌自動(dòng)除權(quán)后連續(xù)兩個(gè)交易日的收盤價(jià)均在5.95元之下,也影響了市場(chǎng)的參與程度。

    另外,第二批試點(diǎn)公司在宣布股改前均出現(xiàn)不同程度的放量,顯然有資金提前介入,最為明顯的就是廣州控股(資訊 行情 論壇)、中捷股份(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)、中信證券(資訊 行情 論壇)、浙江龍盛(資訊 行情 論壇)、中化國(guó)際(資訊 行情 論壇)、天威保變(資訊 行情 論壇)、東方明珠(資訊 行情 論壇)、申能股份(資訊 行情 論壇)、偉星股份(資訊 行情 論壇)、海特高新(資訊 行情 論壇)等。

    不管出于什么原因,大量資金的提前介入無(wú)疑對(duì)這些股票復(fù)牌后的走勢(shì)將產(chǎn)生較大的負(fù)面影響,因?yàn)橐坏┻@些股票出現(xiàn)短線上漲勢(shì)必會(huì)遭受到大量獲利盤的拋壓,使得這些股票無(wú)法持續(xù)上漲。或者說(shuō)第二批試點(diǎn)股票的利好因素已經(jīng)通過(guò)資金的較早介入而得以提前消化,這也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明試點(diǎn)個(gè)股的影響必將逐漸減弱,試點(diǎn)個(gè)股的激情也將大打折扣。

    股指為何走弱

    大盤自1783點(diǎn)調(diào)整以來(lái),期間曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)三次力度較大的井噴行情,一次是"9·14"反彈行情,一次是"2·2"反彈行情,另一次就是最近的"6·8"反彈行情,前兩次反彈后股指再次探底,本次反彈后股指也出現(xiàn)縮量調(diào)整,為什么在試點(diǎn)板塊尤其是中小板持續(xù)火爆的背景下,股指沒(méi)能走出持續(xù)上漲行情呢?

    試點(diǎn)個(gè)股的走勢(shì)雖然一度十分強(qiáng)勁,但維持時(shí)間極短,最長(zhǎng)的也不過(guò)兩個(gè)交易日,短線運(yùn)作跡象過(guò)于明顯,制約了股指的持續(xù)上漲。同時(shí),"6·8"反彈行情中,表現(xiàn)最具持續(xù)性的無(wú)疑當(dāng)屬中小板股票了,但中小板的整體上揚(yáng)也是短線資金所為。由于第二批試點(diǎn)有10只中小板股票入選,并且市場(chǎng)也預(yù)期中小板將率先實(shí)行全流通,這極大激發(fā)了短線資金對(duì)中小板的運(yùn)作欲望。因?yàn)橹行“宕蠖紝儆谛”P股,需要的資金十分有限,選擇這一板塊作為反擊突破口,充分表露出多方的信心不足,并且?guī)в休^明顯的短線思路,而這顯然無(wú)法推動(dòng)股指持續(xù)上漲。

    同時(shí),主流資金存在較大分歧也制約了股指的上漲。"6·8"反彈過(guò)程中,與試點(diǎn)個(gè)股、中小板個(gè)股反復(fù)活躍形成鮮明對(duì)照的是,基金重倉(cāng)的一些股票,比如煙臺(tái)萬(wàn)華(資訊 行情 論壇)、中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、鹽田港等并沒(méi)有出色表現(xiàn),煤炭、有色金屬、金融等股票也表現(xiàn)平淡,即使"6·8"行情初期表現(xiàn)出色的中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)、中國(guó)聯(lián)通(資訊 行情 論壇)等指標(biāo)股也出現(xiàn)了反復(fù)震蕩,這種分化走勢(shì)說(shuō)明目前市場(chǎng)存在較大分歧,或說(shuō)市場(chǎng)的矛盾心理較為明顯。具體說(shuō),左右市場(chǎng)大局勢(shì)的主流資金仍在觀望,基金為首的主流資金也處在謹(jǐn)慎觀望之中。由此可見(jiàn),市場(chǎng)主流、非主流資金對(duì)后市存在明顯分歧,矛盾心理較為嚴(yán)重,這是制約股指持續(xù)向好的一個(gè)因素。

    試點(diǎn)退潮后怎么辦

    隨著兩批試點(diǎn)的結(jié)束,股改工作將全面鋪開(kāi),而試點(diǎn)個(gè)股表現(xiàn)的日漸遜色,預(yù)示市場(chǎng)將面臨新的考驗(yàn)。

    試點(diǎn)板塊行情逐漸消退,市場(chǎng)面臨的最大考驗(yàn)是熱點(diǎn)匱乏。因?yàn)樽詮娜ツ旰暧^調(diào)控以來(lái),一些周期性行業(yè)的增長(zhǎng)速度將明顯減緩甚至出現(xiàn)大幅下滑,由此導(dǎo)致許多上市公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大變數(shù),今年半年報(bào)預(yù)增的個(gè)股家數(shù)可能將明顯少于去年同期,而業(yè)績(jī)下滑的個(gè)股數(shù)量也將明顯增多,這將使得市場(chǎng)難以大規(guī)模發(fā)動(dòng)半年報(bào)業(yè)績(jī)浪。而圍繞股權(quán)分置改革挖掘的板塊、個(gè)股也已基本輪漲一遍,難以挖掘出新的熱點(diǎn),在這種情況下,市場(chǎng)活躍的基礎(chǔ)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn),熱點(diǎn)匱乏難以避免。

    通過(guò)以上的分析我們不難發(fā)現(xiàn),試點(diǎn)個(gè)股以及試點(diǎn)板塊的反復(fù)上漲都未能引發(fā)股指出現(xiàn)持續(xù)上揚(yáng),在這些積極因素得以充分消化、試點(diǎn)板塊行情逐漸退潮之后,大盤面臨諸多壓力和考驗(yàn),比如熱點(diǎn)匱乏、主流資金與非主流資金分歧較大等,在這種環(huán)境下,股指難以走出較大力度的上漲,更多地可能是將重新歸于平靜,繼續(xù)按照自身的規(guī)律運(yùn)行,通過(guò)反復(fù)震蕩來(lái)尋找新的平衡。因此,后市股指出現(xiàn)反復(fù)震蕩筑底的機(jī)會(huì)較大。

    總之,復(fù)牌不漲停的頻現(xiàn)以及試點(diǎn)板塊行情的退潮,勢(shì)必會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響,股指后市將更多圍繞1100點(diǎn)反復(fù)震蕩,并尋找新的多空平衡點(diǎn)。