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股民學校6月網上專題報告會摘要
問：股票二級市場價格低于每股凈資產的上市公司，非流通股股東是否要支付對價？如果支付，其對價如何確定？
答：只要非流通股要進入A股市場，不管現在價格是否低于凈資產都應該支付對價。支
付對價的比例，建議與其他公司對價基本應該是差不多的，建議最好的選擇基準的方法是流通股市場和非流通股市場的價值中樞，我們測算這個價值中樞大約在30%-50%，也就是說給流通股支付的基準對價大約是10送3-10送5。
問：非流通股股東與公眾投資者的溝通真的能影響表決結果嗎？
答：當然可以。如果持股數額大的一些機構投資者和一般投資者不同意，方案不會通過，所以溝通能左右表決結果。
問：影響表決結果的因素有哪些？
答：因為上市公司的股權分置改革方案必須要獲得出席股東大會的流通股股數三分之二同意才能通過，所以影響表決結果的就是流通股股東參與的程度了。流通股不同意，方案不會通過。
問：第二批股權分置改革試點之后，對于未進行股改的上市公司將打殲滅戰嗎？
答：預計在不長的時間里將基本解決，不排除一些疑難雜癥需要時間長一點。
問：股權分置改革是不是將左右2005年股市的走勢？
答：一般來說，是要等股權試點有個結果之后，股市預期才可能明朗，這也是管理層將股權分置改革在不長的時間里解決的一個原因。
問：第二批股權分置改革試點方案中，專家認為哪種最合理？
答：送股，加上其他一些維護股價的措施，如大股東增持社會公眾股，延長鎖定期，維持較高的持股比例等。
問：寶鋼公告方案作了一定的讓步，專家認為能通過嗎？
答：通過的可能性比較大。因為目前寶鋼的每股凈資產和市價已比較接近，寶鋼股份支付的流通權溢價比較小，它應該支付的應是公司兩次發行新股時的超額溢價。所以從本次寶鋼公布的方案看，基本反映了應該支付的對價水平。
答：有讓步比沒讓步好。我認為寶鋼的可能通過和不可能通過的門檻上，可能需要把寶鋼未來的業績能給大家解釋得再清楚一點。
問：第二批公司雖然也推出送股方案，但業績與凈資產被稀釋不是好事。
答：這一點你可能理解錯了，送股并不稀釋凈資產和業績，所以首先要肯定能得到送是好事。
(本期報告會嘉賓為張長虹、張衛東。更多網上報告會交流內容請登錄中國證券網www.cnstock.com查看)（來源：上海證券報）
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