目前，在行業和公司選擇方面仍需極度重視和把握公司的基本面，基于這樣的思路，以價值投資理念堅持理性投資將越來越顯現出其獨有的魅力，因為只有真正具有長期投資價值的公司才能持續戰勝市場。

    □本報記者 易水

    證券市場無疑已進入一個改革的大時代。對于歷史性的變化，多家基金表示，多種利好的累積和滯后效應將促使大盤繼續反彈，但基金更應堅持理性投資的思路。

    利好預期市場反映滯后

    天治基金認為，現在第一批試點工作已經全部結束，市場的關注重點也開始轉移至對第二批試點公司方案的預期。天治基金表示，近期政策面延續了近期高頻率公布利好的氛圍，管理層在公布了權證管理辦法、上市公司回購辦法、基金公司自有資金投資基金辦法等之后，繼續出臺大股東增持公眾股的征求意見，財政部及國家稅務總局共同發文，免除股權分置改革過程中支付對價產生的印花稅以及支付現金等產生的所得稅等，同時對投資紅利所得稅減半征收。一系列的政策都表明了管理層對創造良好股改環境的強烈意愿。

    更為重要的是，6月17日國資委下發了《國務院國資委關于國有控股上市公司股權分置改革的指導意見》。天治基金認為，指導意見明確地給出市場一個信號，就是國資委作為國有控股上市公司的實際出資人會積極地參與到股權分置改革中，同時也為市場判斷和明晰后市擴容幅度樹立了基本的框架。

    天治基金表示，在市場政策變化的時候，在行業和公司選擇方面仍需極度重視和把握公司的基本面，基于這樣的思路，以價值投資理念堅持理性投資將越來越顯現出其獨有的魅力，因為只有真正具有長期投資價值的公司才能持續戰勝市場。天治基金將堅持關注最終消費穩定的、需求和價格波動之間的關聯度小的行業以及資產存在不可替代性的公司，同時關注由于行業景氣周期波動以及制度變遷等外部要素導致的市場過度調整的機會。

    繼續價值投資

    上投摩根表示，股權分置試點改革正向著市場各方所能接受的方向運行。管理層為推動試點改革，在政策配套方面不斷推出新舉措，將有利于股權分置問題的最終解決，對二級市場的長期影響總體看是積極和正面的。而三一重工和清華同方(資訊 行情 論壇)的改革方案投票結果也表明流通股東在博弈過程中并不完全處于弱勢，仍然可以通過一定的方式表達其利益要求。試點改革將進一步朝著有利于保護流通股東合法權益的方向發展。第二批試點的公司和方案將更具代表性，投資者合理訴求也能夠得到保障。第二批試點的推進將對市場產生利好效應，并成為大盤反轉的契機，一輪中級反彈行情將能夠展開。

    上投摩根表示，與國際成熟市場相比，目前的A股市場與香港和美國市場的差距逐步縮小，一些主要行業的市盈率水平已與上述兩個市場開始接軌。但是也應注意到下半年中國宏觀經濟的一些變化趨勢，如出口增速放慢、企業盈利增長速度下降、前期的投資過熱造成的產能過剩，都會對部分行業和企業的盈利造成負面影響。此外，匯率改革、貿易環境改變及其它的一些制度改革預期將會對宏觀經濟的走勢產生一些不確定性。因此，應總體采取積極防御的投資策略，把握局部性的投資機會，重點出擊。

    諾安基金認為，全流通補償的多少已經成為市場唯一的熱點，但基金更應在此階段堅持價值投資。技術因素和資金因素短期內成為主要的定價力量，對經濟基本面的擔心則逐漸被淡忘。周末第二批試點個股的推出，使得參與試點的個股更具代表性、更加豐富。然而是否能夠得到期望中的對價、目前市場的上漲是否已經反映了這種對價，這都需要在接下來疲勞的討價還價中一一得到回答。無疑，市場會隨著42 家企業股東大會的召開、投票結果而跌宕起伏，并由此制造市場的波段機會。諾安預期，上述情況會持續兩個星期以上，之后，經濟基本面又會成為市場走向的主導因素。