經過10多年的發展,外資股公司逐步增多。截至6月27日,我國有外資股上市和暫停上市公司223家。它們包括: H股公司111家、 B股公司110家、 S股公司2家。其中,僅發行 H股和 S股的公司,分別為80和1家。1394家滬深上市和暫停上市公司中,屬于外資股公司的,有 H股公司31家、 B股公司110家、 S股公司1家。這142家公司,占1394家公司的10.19%。但這還不是最重要的。1394家公司中,2004年主營業務收入和凈利潤靠前的100家公司中,分別有32家和30家為外資股公司。這表明,外資股公司的權重是很高的,也是創利大

戶。從而,它的市場影響也不容忽視。外資股公司情況較為復雜。

    首先,僅有境外上市外資股的公司,并非與境內市場毫不相干。北京北辰實業、重慶鋼鐵的"海歸",已為中國證監會核準。中國證監會主席尚福林在國務院新聞辦就資本市場改革和發展問題舉行的新聞發布會上指出:"新股發行和再融資將和新老劃斷工作實行有機的銜接。"北京北辰實業、重慶鋼鐵將來發行 A股后,非流通股如何流通,值得關注。

    其次,僅有境內上市外資股公司的股權分置改革,"出路"會是怎樣。僅有境內上市外資股公司共24家,非流通股大多不為境外資本持有。目前,企業海外發行上市依舊執行國務院《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》中關于利用證券市場減持國有股的規定。僅有 H股、 S股的境外上市外資股公司,只在境外市場減持國有股。這表明,非外資股也可以進入外資股市場。這是否預示僅有境內上市外資股公司的股權分置改革,只在 B股市場進行?

    第三,人民幣普通股上市公司中的非流通外資股股權分置改革,已"定格"在 A股市場。偉星股份(資訊 行情 論壇)、永新股份(資訊 行情 論壇)、紫江企業(資訊 行情 論壇)分別有2.82%、29.57%、21.30%的股份為境外法人持有,中捷股份(資訊 行情 論壇)有0.70%的股份為境外人氏持有。這4家公司均為股權分置改革試點公司。據WIND資訊統計,存在這種情況的滬深上市公司,共有89家。其中,福耀玻璃(資訊 行情 論壇)和中農資源(資訊 行情 論壇)分別由境外法人持股38.90%和0.14%,成為89家中外資持股比例最高和最低的公司。非流通外資股的轉讓,需商務部的批準。

    第四,同時上市 A股和 B股或 H股的公司的股權分置改革,依舊是謎底。如果僅有境內上市外資股公司和僅有人民幣普通股上市公司分別在 A股和 B股市場進行股權分置改革,如果僅有境外上市外資股的公司只在 H股和 S股市場減持國有股,那么,同時上市 A股和 B股或 H股的公司的股權分置改革,無疑較為復雜。非流通股通過哪個市場轉為流通股、對價支付是否涉及外資股東,將是較為敏感的兩個問題。

    最后,代辦股份轉讓系統外資股掛牌公司的股權分置改革,也值得注意。代辦股份轉讓系統現有外資股掛牌公司4家。另有1家 A股掛牌公司,存在非流通外資股。代辦股份轉讓系統目前主要接納終止上市公司的掛牌。外資股公司存在業績分化現象。現為暫停上市公司的外資股公司,有*ST大洋 B、*ST聯華(資訊 行情 論壇) B、*ST天海(資訊 行情 論壇) B、*ST大盈(資訊 行情 論壇) B。這些公司會否以后進行股權分置改革時,出現終止上市的案例呢?如果有的話,會否把股權分置改革帶到代辦股份轉讓系統呢?尚福林在"首屆中國債券市場論壇"上,談到建立多層次市場體系問題時指出:要"完善券商代辦股份轉讓系統,適時建立新的交易平臺和創新交易方式,逐步形成適應多種投融資需求和風險管理要求的多層次市場體系"。因此,代辦股份轉讓系統掛牌公司的股權分置問題,也不會長期存在。

    外資股公司的股權分置改革的原則,已經確立。從尚福林的有關表述看,至少有兩點值得注意。一是對含有 H股的公司解決其 A股的股權分置問題,在具體方案的設計上將充分考慮不同的市場規則的因素。這標志著,我們還會進一步和香港市場接軌。尚福林說:"我們有很多規則的制定都是學習和借鑒了香港市場的做法,今后我們還會一如既往地加強與香港證券監管部門及證券交易機構的溝通和交流。"二是我們針對外資股公司的股權分置改革,要制定規則。尚福林說:"對于含有 B股的公司,我們在制定相關的規則的時候,也會充分考慮它的特殊性。"這表明,至少是含 B股公司的股權分置改革,會有規則出臺。這可能是試點公司中未包含 B股和 H股公司的原因。

    含 B股或 H股公司將直接進行股權分置改革。尚福林說:"不準備再進行第三批試點了。力爭集中在一個相對較短的時間內,基本上完成股權分置改革。"這表明了監管部門的胸有成竹。我們已經有由中國證監會、國務院國資委、財政部和中國人民銀行組成的股權分置改革領導小組和股權分置改革試點辦公室。股權分置改革的整體工作是在國務院的領導下,在各部門的密切配合下推進的。從第一批試點看,第二批試點至少需要2個多月時間。因此,含 B股或 H股公司股權分置改革還需要等一段時間。