上周油價展開了意料之中的迅猛上漲過程。NYMEX原油主力合約直沖60美元高位，并在短暫徘徊后成功突破關鍵阻力。推動價格走高的因素，仍然是市場對全球第四季度取暖油的供應表示擔憂，此外市場對取暖油的炒作也推波助瀾。但經歷了一周的上漲之后，我們發現，油價似乎面臨的高位壓力越來越強，是否油價將在高位壓力面前低頭呢？我們分別來看看影響油價的各個因素。

    庫存，作為前期市場判斷后市供應的重要指標，目前的作用開始顯得不那么重要了。美國公布的原油庫存雖然保持了每周的小幅下降，但餾分油和汽油的庫存還都保持在高位。以前期的經驗判斷，這不能作為油價偏多的支持。事實上，對于用油高峰不斷逼近的市場而言，餾分油和汽油的供應比庫存的影響更加直接。也就是說，煉油廠的煉能大小和生產動態，比單純的庫存數據更能影響價格走勢�；蛟S在一段時間內，我們又將看到市場對庫存的近乎忽略。

    從供求狀況看，歐佩克組織6月15日會議已經做出日增產的決定，然而市場對此認為，歐佩克決定增產不過是對前期已經超產部分的承認，市場的供應并沒有實際性的增加。而需求方面，美國目前處于汽油需求的高峰季節，取暖油通常在第四季度才是需求旺季，而貿易商關注的焦點卻集中在取暖油方面，炒作心理較強。隨著國際大型投資基金的重新返回市場，加劇了油價漲跌的波瀾壯闊。只要后續市場有利好因素出現，就可能成為油價走高的導火索。

    在這個微妙的時刻，油市上的一些突發事件也起了推波助瀾的作用：近期在非洲最大產油國尼日利亞的殼牌公司駐尼日利亞6名石油工人和技術人員遭綁架；全球第三大石油出口國挪威也可能爆發石油工人罷工。此外，運輸問題、墨西哥灣等地進入颶風季節等都增大了未來油價的不確定性，恐怖升水在一定程度上依然存在，這些，都促使油價波動加劇，特別在近期內明顯偏多。

    原油市場上投機基金的凈多頭寸出現了明顯的放大趨勢，同時總持倉規模也出現了上升。從持倉結構的變動來說，不少基金空頭翻多，再次證明了市場整體形勢的改變。從歷史的經驗看，基金這樣的動向不會代表油市短期的趨勢，而往往是針對周期長達3～4個月的價格趨勢而動。結合油品市場的季節消費規律，我們似乎可以推測，本次油價的牛市行情至少將持續到9～10月！果真這樣的話，本次油價的高點將遠遠超出目前市場的一般預測水平。無論這個推測是否成立，至少，我們有理由對中期的行情保持樂觀。

    反映廣大投資者心理標桿的股市能源板塊，表達的上漲趨勢則相當堅定，從側面反映了市場人氣對油價的強烈看多意識，為油價的持續上行提供了強大的市場心理支持。CRB指數顯示的上升過程在前期高點附近受阻。分項指數雖然顯示了突破的可能，但與油價結合來看，隱隱有頂背離的可能。這雖然不能構成反轉的壓力，但我們必須提防短期回撤的可能。

    雖然油價可能在短期因素作用下繼續向上方阻力挑戰，但高位壓力和心理恐慌開始有出現的跡象，不能排除會出現寬幅震蕩的可能，這樣的行情，或許具有極大的殺傷力�？傮w來說，我們認為油價在持續上沖之后，可能在重要阻力下面臨短期回調壓力，甚至出現一段時間的高位震蕩行情。