6月很快就要過去，上市公司很快將進入半年報披露階段。從這段時間的盤面綜合來看，市場明顯存在一明一暗的兩條主線：“明線”是股權分置試點概念，參與試點的個股和相關受益個股均出現較好的上漲勢頭；“暗線”業績預增個股穩步上行，如云天化(資訊 行情 論壇)、航天電器(資訊 行情 論壇)和鋼聯股份(資訊 行情 論壇)等在發布預增公告后連續走強，預示著半年報行情已拉開序幕。其中“明線”已經得到市場的高度關注，而隨著半年報披露的日漸臨近，業績預增的個股將逐步浮出水面，必將成為吸引投

資者注意力的又一熱點，可能會成為提高投資者“中考”成績的關鍵。

    行業屬性很重要

    目前滬深股市已經有100多家上市公司預告中期業績增長在50％以上，國海證券的鄧春華對預增股從行業的角度作了一個簡單的分類，他發現預增股里上游行業居多，如采掘業有9家、金屬與非金屬行業12家、石油化工行業17家、電力2家；非周期行業則較少，如交通運輸業僅5家、批發零售業也只有8家。其他行業如房地產業11家，汽車配件業6家，造紙業2家。而從最近的一系列報道不難看出，隨著全球經濟增長放緩及前兩年行業投資大幅增長所帶來的產能釋放，加上宏觀調控的影響，上游行業的供求關系正悄悄發生改變。雖然上游相關產業今年中期的盈利同比仍有較大的增長，但未來的預期已開始向淡，周期性行業的特點決定了公司業績最好的時候，也往往是機構投資者離場的時候。

    事實上我們也注意到了這個問題，一些業績預增的周期性股票近期表現的確一般，最為典型的是中集集團(資訊 行情 論壇)，雖然公司一季度每股收益在除權后仍保持0.45元，且公司早就預告上半年實凈利潤將比上年同期增長100％左右，但該股在4月底除權后最大跌幅約46％。類似的股票還有中海發展(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)等。那么，我們在實際操作中該如何選擇預增個股呢？

    出其不意才是最好

    通過分析預增公司的名單和近期走勢，筆者發現，凡是今年一季度報告中明確預增的股票，走勢都一般。出現這種情況，是因為其預增題材過于透明，有利好出盡的嫌疑，難以吸引增量資金介入。當然此類股票也存在獲利機會，因為前期大盤連續下行，在周期性行業類股票連續急挫的情況下，一些非周期性行業的預增股也急挫，已具備較好的投資者價值，如交通運輸、電力、批發零售、造紙等行業，這類行業受經濟周期影響不大，跟隨周期性股票下跌純屬市場“誤殺”，可謂是跌出來的機會。此類股票適合穩健型的投資者介入，一旦中期業績明朗，自然存在價值回歸的機會。

    但說起獲得超額收益的股票，應該是“出其不意”的預增股。比如某些公司在今年一季度并沒有業績預增的公告，但通過對公司一季度業績與去年中期業績的比較分析，或者通過對公司所屬行業的基本面分析，認為公司存在短期內公告預增的可能，而上述分析一旦正確，那么很有可能把握其難得的短線機會。云天化近日連續大漲的根源就是在于公司中期業績的增長超過市場正常的預期。如何選擇此類股票？大通證券的董政給出了兩個比較簡單的思路。一是直觀分析。對比相關公司一季度業績與去年中期業績，如果公司一季度業績遠超過去年中期，那么在正常情況下其中期業績大幅增長應當沒有太大懸念。二是從行業角度分析。對于普通投資者而言，比較適用的領域就是資源行業的漲價因素，由于今年以來國內外有色金屬包括石油價格持續上漲，相關公司的業績必然會因為主導產品的漲價而提升。比如吉恩鎳業(資訊 行情 論壇)，今年上半年的平均價格遠高于去年上半年，那么與去年同期相比，公司就存在利潤大幅增長的可能。

    股改與預增雙劍合璧

    也許是持續的調整削弱了投資者的進取心，也許是價值投資的生根發芽，從采訪的結果看，幾乎所有的投資者都看好預增股的未來走勢，有機構還反問，不看業績預增看什么？有些機構還指出，如果能與股權分置試點改革與業績預增結合起來操作，效果將更好。如北京首放的孟慶來表示，股權分置改革將提升業績預增股估值水平。經過試點，投資者發現，一旦股權分置改革實施后，績優股的拋售動力將遠小于績差股，這樣績優股對市場的沖擊就要小于績差股，因此，上市公司業績的提升在很大程度上意味著市場認可度的提升，股價水平也有望同步得到提升。從這個角度分析，在股權分置改革大背景下，半年報預增股未來股價水平也將得到提升，這是市場理性的反應。如果選擇一些股權結構相對簡單的預增股，將來可能會享受兩方面的好處，股改可以降低持股成本，業績預增可以推高股價，可謂一舉兩得。

    在具體的操作上，不少機構認為，預增股行情將以個股為主，板塊效應未必突出。這主要是因為周期性行業的前景趨淡，導致預增股行情將以非周期性行業為主，而非周期性競爭一般較為激烈，難以形成明顯的行業效應，在二級市場也難以形成板塊效應。