今年1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤比去年同期增長15.8%，低于第一季度的17.2%和去年全年38.1%的漲幅。今年1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)虧損額同比增長56.1%。其中，國有及國有控股虧損企業(yè)虧損額465億元，增長77.5%。根據(jù)這兩組數(shù)據(jù)，部分學者更加堅定了中國經(jīng)濟已經(jīng)進入通貨緊縮的判斷。但是筆者認為，得出通貨緊縮的結論還為時尚早。

    第一組數(shù)據(jù)應該是正常合理的。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長低于去年同期水平，一方面是去年同期基數(shù)過高，另一方面說明國家的宏觀調控發(fā)揮了作用，經(jīng)濟增長已經(jīng)開始進入一個理性的階段。第二組數(shù)據(jù)表面上看確實存在一定問題，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)虧損額同比增長56.1%，特別是國有及國有控股虧損企業(yè)虧損額增長77.5%。這是一個值得注意的問題。但是，細細分析虧損原因，其實主要還是經(jīng)濟結構上的問題。在造成虧損原因中，上游原材料價格居高不下，導致下游產品企業(yè)成本增加，是一個重要方面。目前，電解鋁行業(yè)虧損面積越來越大，主要原因就是上游原材料價格不斷上漲。鋼鐵價格雖然有所降低，但仍然在高位運行，于是導致了電器行業(yè)虧損面增大。從這個意義上說，以上兩組數(shù)據(jù)正說明我國宏觀調控還沒有真正到位，經(jīng)濟結構調整還沒有真正到位。

    衡量通貨緊縮的關鍵指標是居民消費價格指數(shù)（CPI）長期在低位運行，社會有效需求嚴重不足，企業(yè)開工不足，失業(yè)率上升等等。目前最新統(tǒng)計的CPI為1.8%，雖然有點低，但是主要原因是食品價格下降比較快，由于今年上半年自然災害較多，所以下半年糧食價格可能再次上漲，從而帶動CPI回升。另外，油、煤的價格一直在高位運行，水、電、氣的價格也開始上漲，房地產價格仍然居高不下。所以目前擔心我國經(jīng)濟出現(xiàn)通貨緊縮，理由不夠充分。

    國家宏觀調控后，經(jīng)濟出現(xiàn)合理回落完全是正常的。一兩組指標變化，并不能說明通貨來臨。中國再度面臨通縮的判斷既與經(jīng)濟運行的現(xiàn)實不符，也會影響國家決策，耽誤大事。