1 〖股市〗

    1.1 尚福林表態爭取盡快解決股權分置問題 今日舉行專場新聞發布會

    中國證監會主席尚福林昨天在"首屆中國債券市場論壇"上談到股

權分置改革時表示，要通過第二批的試點，進一步發現問題，認真總結經驗。在條件成熟后，要在所有上市公司中全面推進股權分置改革。爭取以盡快的時間解決長期困擾我國資本市場發展的股權分置問題。尚福林在演講中表示，股權分置改革是目前資本市場正在進行的一項事關全局的大事。從第一批股權分置改革試點工作的情況來看，總的情況是積極的，得到市場各方的認可。尚透露，為落實《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，由國務院12個部門組成了拓寬證券公司融資渠道、完善資本市場稅收政策、積極穩妥解決股權分置、鼓勵合規資金入市、積極穩妥發展債券市場、完善合格境外機構投資者試點六個跨部門的專題工作小組，這些小組的工作目前都取得了一定的進展。最近又成立了兩個新的專題工作小組，一是上市公司規范運作工作小組，二是證券公司綜合治理工作小組。據悉：尚福林將第一次走進國務院新聞辦舉行專場新聞發布會，介紹資本市場的改革與發展。

    1.2 二批股改試點方案出爐 中捷股份(資訊 行情 論壇)送股比例最高10送4.5股

    25日，中捷股份公布了首份中小板股改方案，其10送4.5股的方案創出股權分置改革試點以來送股方案中的最高比例。每1股流通股可獲得非流通股股東支付的0.45股對價股權。非流通股股東支付給流通股股東的股份總數為1872萬股。中捷股份承諾，在股權分置改革方案實施后的兩個月內，若中捷股份的二級市場價格低于每股4.33元，則非流通股股東中捷控股集團將通過二級市場增持流通股份，增持數量不超過1000萬股，增持股份的資金為中捷控股自有資金。同時中捷控股承諾在增持流通股后，6個月內不出售所增持的股份。中捷股份實際控制人蔡開堅及其女兒蔡冰、中捷控股集團承諾，在所持股份獲得流通權后3年內不通過深圳證券交易所中小企業板掛牌向社會公眾出售。此后24個月內，若其通過深圳證券交易所中小企業板掛牌出售股票，出售價格不能低于每股8.66元。中捷股份的股權登記日為7月19日，股東大會現場召開時間為7月27日上午9點，將采取現場投票、網絡投票與委托獨董投票相結合的方式，網絡投票時間為7月21日-7月27日的股票交易時間。

    1.3 莊心一林義相：中國版證券分析亟待升級

    日前由上海證券交易所主辦的"中國證券分析論壇（2005）"上，中國證監會副主席莊心一呼吁，進一步加強證券分析業的建設。他對當前的證券分析工作具體提出了五點建議：一是努力實現業務專業化。二是人員要職業化。三是運作要商業化。四是技術要現代化。五是管理要規范化。莊心一指出，證券分析師是資本市場高度發展的產物，在市場發展和運行中擔負著重要職責，發揮著不可替代的作用。中國證券市場一系列重大改革措施和基礎性制度建設工作正在推進之中，在這一關鍵的轉折階段，中國的證券分析師應依托行業優勢，積極投入到改革實踐中去，為中國證券市場的發展做出新的貢獻。同時中國證券業協會副會長、中國證券業協會證券分析師委員會主任委員林義相也發言指出，中國版的證券分析并沒有太多值得驕傲的地方,隨著市場的發展,中國版證券分析亟待升級。

    1.4 救市傳聞再現 稱本周大盤將狂飆

    "央行神秘調動資金，下周行情將現狂飆行情"。這是某著名機構發給其核心大客戶的傳真中的文字。該傳真同時指出，昨日上午央行貨幣司將調撥資金進入匯金等12個機構專用席位賬戶。據稱，周一的新聞發布會將邀請新華社、人民日報、中央電視臺等媒體，中國證監會已經撰文"中國股市將迎來歷史性的轉折"，詳細對比分析了中國股市的歷史與現狀，與周邊市場的差異，并認為"中國股市即將走出歷史性大底"。 市場猜測，尚福林的講話除了闡述股權分置改革，亦將透露下一階段組合拳的利好舉措。

    1.5 中小企業板可能率先發行全流通新股

    據《第一財經日報》的報道，日前中國證券法的起草者和組織者王連洲在接受其才廣泛時表示：中小企業板可能率先發行全流通新股。王連洲稱，中小板率先發行全流通股有其先天的優勢：中小企業板因建立的時間短，不過一年多，且在這個期間市場變化也不太大；上市公司總體規模小，總共融資不到百億元；涉及的流通股東有限。同時王先生指出，中小企業板創立之初沒有實現全流通，這不能不說是一種遺憾。但是好在時間過去不長，從分步走的策略來看，中小板現在實現全流通也為時不晚，并且深交所也在不遺余力地推動中小板的改革和創新，率先"新老劃斷"、發行全流通新股是完全有可能的。

    1.6 中國證券登記結算公司面臨重重危機

    據《財經》雜志報道，中國證券登記結算公司目前正組織人員研究如何應對當前可能發生的債務糾紛和破產危機。事實上，中國結算公司向結算參與人收取的結算備付金以及結算保證金（俗稱"兩金"）出現巨額透支，最高限額為30億元的結算風險基金也已經消耗殆盡，中國人民銀行不得不數次動用再貸款，用于解決中國結算公司的流動性問題。問題的起因在于證券公司的透支行為，如果嚴格按照有關的規定控制證券公司的透支行為，中國結算公司顯然很容易控制自身風險，任憑市場浮沉，都不致引火燒身。但不幸的是，事實并非如此。中國結算公司內部有一條規定，即交收日已劃款而于當日交收結束后仍未到賬的資金視為在途資金；資金確實在途、具有證監會或本公司總部的相關批文的情況下，結算參與人可以申請透支免罰。正是這一規定，為日后中國結算公司出現的巨額虧空留下了缺口。

2 〖基金〗

    2.1 首只銀行系基金下月面世

    在首屆中國債券市場論壇上,中國人民銀行金融市場司副司長沈炳熙透露,今年7月有望推出第一只由商業銀行基金管理公司發行的基金產品；兩家國際開發機構已申請在銀行間債券市場發行人民幣債券,近期也將面世。沈炳熙指出,我國銀行間債券市場已經取得了很大的發展,但目前,以商業信用為基礎的債券嚴重不足是債券市場存在的一個突出問題。截至今年4月末,銀行間債券市場債券存量已經有5萬多億元,其中95%左右是國債和政策金融債,商業銀行次級債、短期融資券、企業債等以商業信用為基礎的債券數量只有2千多億元,比重不到5%。這種情況不利于企業融資渠道的暢通、影響資源配置的效率,同時也不利于投資者風險意識的培養。因此,發展以商業信用為基礎的債券新品種是近期應當優先考慮的問題。

3 〖宏觀〗

    3.1 溫家寶強調要在漸進中建立有彈性的匯率制度

    國務院總理溫家寶26日在第六屆亞歐財長會議開幕式上指出，人民幣匯率改革必須堅持主動性、可控性和漸進性的原則，在這個基礎上建立有彈性的匯率制度。他說，主動性，就是根據中國自身改革和發展的需要，決定匯率改革的方式、內容和時機。可控性，就是人民幣匯率的變化要在宏觀管理上能夠控制得住，既要推進改革，又不能失去控制，避免出現金融市場動蕩和經濟大的波動。漸進性，就是有步驟地推進改革，不僅要考慮當前的需要，而且要考慮長遠的發展，不能急于求成。溫家寶指出，總的說，我們要繼續完善人民幣匯率形成機制，進一步健全面向市場、更加具有彈性的匯率制度。中國這種負責任的態度和做法，不僅有利于中國宏觀經濟的穩定和發展，也有利于周邊國家以及世界經濟的穩定和發展。

    3.2 林毅夫:人民幣肯定升值 周小川：脫鉤美元時機還不成熟

    北京大學中國經濟研究中心主任林毅夫教授在2005中國留美經濟學年會上向記者表示，"人民幣升值論"雖沸沸揚揚，但百姓特別是持幣觀望者必須保持冷靜心態，盲目跟風的炒幣行為可能導致個人經濟損失。林毅夫強調：從長期來說，中國經濟要維持現在這么強勁的增長、生產率高速提高的話，人民幣升值是肯定的。但是，近期內人民幣匯率應該保持穩定。并詳細指出：一、人民幣匯率鎖定美元的管理體制沒有問題。二、人民幣升值并不會使美國與中國的貿易逆差縮小。三、在投機壓力下，人民幣也不應該升值。中國人民銀行行長周小川25日在瑞士巴塞爾表示，放棄人民幣與美元聯系的現有匯率制度的時機尚未成熟，他也不打算在此間召開的國際清算銀行的會議上，再去討論人民幣與美元掛鉤的議題。美國財政部發言人弗拉托曾表示，在說服中國放棄盯住美元的匯率政策上取得了進展。而銀河證券首席經濟學家左小蕾贊同周小川"時機不成熟"的觀點，并且認為弗拉托并不代表美國貨幣當局的本意。左小蕾認為在銀行體系得以完善、且對美元形成穩定升值預期的前提下，才會改變盯住美元而建立"一攬子"貨幣機制，否則只會導致熱錢的"大進"與"大出"，因為當熱錢"大進"投機獲利后，看到銀行壞賬滋生、內控不力，只會迅速撤離，然后引發大規模擠兌。

    3.3 通貨緊縮警鐘再響：1-5月企業利潤增長率下挫

    國家統計局于6月22日公布的一份統計材料中，有兩組數據引起了經濟學家們的注意，因為這兩組數據為此前斷言中國經濟已經進入通貨緊縮的經濟學家們再一次提供了一個有力的證據。第一組數據是，今年1~5月份，全國規模以上工業企業(全部國有企業和年產品銷售收入500萬元以上的非國有企業)實現利潤比去年同期增長15.8%，低于第一季度的17.2%和去年近40%的漲幅。第二組數據是，今年1~5月份，規模以上工業企業虧損額同比增長56.1%。其中，國有及國有控股虧損企業虧損額465億元，增長77.5%。對此，國家發展和改革委員會經濟社會發展所副所長楊宜勇出言極為謹慎。他表示，這到底是趨勢性的還是暫時的，現在還看不清楚。而中國國際金融公司首席經濟學家則寧愿把這兩組數據看做很正常。商務部宏觀經濟研究院研究員梅新育則表示，趨勢向下值得關注，但不能過早下結論，畢竟只有短短的兩個月，實體經濟的周期不像虛擬經濟的周期那么短。

    3.4 中國經濟從加速增長期向穩定增長期轉變

    對中國經濟的下一步走向，經濟界現在有不同解析。從近幾個月的主要經濟指標看，今年以來，在宏觀調控政策的引導下，經濟運行中的突出矛盾有所緩解。固定資產投資增速平穩回落，消費品市場實際銷售增速提高，外貿保持強勁增長，市場物價走勢趨穩，特別是生產資料價格和房地產價格上漲幅度有所下降，煤電油運供應緊張狀況出現不同程度的好轉。總體上看，經濟形勢在朝著宏觀調控的預期方向變化。在雙穩健政策和市場力量的共同作用下，中國經濟將逐步從加速增長期向穩定增長期轉變。

    3.5 消費加速增長 信貸繼續回落

    國家有關部門近日公布的宏觀經濟數據顯示，5月份的工業生產和投資環比數據有所下滑，這是否意味著經濟增長就此進入減速通道還有待繼續觀察。5月份的消費延續了去年年中以來加速增長的局面，月環比為1993年以來的最高水平。考慮到勞動力工資的上升和收入的增長，預計消費未來將繼續走強，并將使得經濟的擴張變得更加平衡。5月份貿易順差大幅度增長，基本原因可能在于企業的庫存調整和前期投資形成生產能力的陸續釋放，預計年內貿易繼續維持高額順差的局面。同前幾個月的趨勢一致，5月份貨幣信貸同比增長在繼續背離，其中信貸甚至回落到不足10%的水平，遠低于經濟正常合理的需要。從中長期看，信貸約束應該更多地來自于資本充足率的要求。在企業利潤增長大幅度回落和周期即將下降的背景下，信貸擠壓長期存在的前景增大了長期內經濟陷入通貨緊縮局面的可能性。考慮到企業盈利絕對水平仍然較高所提供的緩沖，2006年底之前經濟下滑過程可能會很平緩。

    3.6 中國市長協會發布中國最具競爭力城市排行榜

    　　中國市長協會主辦、中科院院士主筆的《2003-2004中國城市發展報告》23日在北京發布，報告通過定量分析50個城市的基礎設施、產業結構、投資環境等，排出了上述10個中國最具競爭力的城市：上海、北京、深圳、廣州、天津、杭州、南京、沈陽、成都和武漢。報告評出的"城市綜合實力"前10名是：上海、北京、廣州、深圳、天津、杭州、武漢、南京、成都和沈陽。報告還首次進行了"城市安全能力"排名，排在前5名的城市分別是上海、深圳、北京、廣州和天津。作為官方組織的中國市長協會在2002年首次發布《中國城市發展報告》，報告由著名建筑學家吳良鏞為學術委員會主任、中國科學院可持續發展戰略研究組組長牛文元教授為首席科學家，由上百名專家參與編撰而成，被稱為是中國城市發展戰略的"白皮書"。

4 〖產業〗

    4.1 國家發改委官員：僅有工資收入的老百姓買不起住房

    國家發改委宏觀經濟研究院副院長劉福垣日前指出：批租制下不可能有普通百姓住宅，只有工資收入的勞動者是無力購買住宅的。劉福垣說，目前，市場上絕大多數商品房都是批租制條件下為占人口不到20%高中收入階層和外國人修建的，為產業工人和中低收入階層消費的住宅還沒有動工。開發商追逐利潤，根據猶太商法，把高收入階層定為目標客戶，是無可指責的。土地的批租政策和合法非法的土地倒賣，都迫使開發商提供越來越高檔的住宅產品。土地政策不變，住宅的高檔化傾向是不會改變的。劉福垣認為，在這種情況下，我們不應該擔憂住宅價格高，因為降低一半我國的普通百姓也買不起。劉福垣說，在土地批租制條件下，年收入不超過10萬元的工薪階層，通過按揭貸款的方式購買住宅等于受開發商和銀行兩重剝削，擠占了其他方面的正常消費，使勞動力在萎縮的條件下再生產。消費結構的失衡必然造成產業結構的失常。不動產占用過多的資金，必然抑制其他產業的發展。如果政策和體制不變，政府即使有這個愿望，也沒有這個能力。所以，目前的政策取向不應該人為地壓低房地產價格，而是開辟為普通百姓提供住宅的另一條生產和流通渠道。

    4.2 全國調研 金融領域正醞釀36條嚴格監管

    日前，全國政協經濟委員會組織了調研組對津、滬、深三地的金融監管機構、中資金融機構和外資金融機構進行了為期近一個月的調研，意在調查外資金融機構帶來的沖擊，及其存在的不公平、不合法和"擦邊球"現象。本月初，調研組首先對天津市的金融監管機構、中資金融機構和外資機構進行了調研；返回北京后，又于本月下旬，由全國政協經濟委員會副主任、中國銀聯董事長劉廷煥帶隊到上海進行了為期三天的調研；24日他們飛往深圳繼續進行調研，預期今天返回北京。參與調研的新希望(資訊 行情 論壇)集團董事長劉永好透露："我們跟金融管理部門進行溝通，跟銀行、證券、保險等金融機構進行座談，包括外資金融機構，希望能聽到對國家金融發展、金融安全的看法和建議。" 這次調研發現了一些外資金融機構的違規操作問題，比如一些外資金融機構在代客戶理財時已經涉足人民幣業務。

    4.3 國內成品油定價加速與國際接軌

    6月23日，紐交所8月石油主力合約終于創下60.05美元的新高，最后收盤在59.42美元，較前一交易日上漲了1.33美元。隨著國際油價不斷上漲，國家發改委決定從25日零時起，國內成品油零售價格全部上調，汽油上漲200元／噸，柴油上漲150元／噸。這是國家發改委今年第四次調整成品油的零售價格，較之去年來講頻繁了許多。有市場人士認為，"當時主要因為發改委考慮到宏觀經濟有過熱跡象，上調油價可能加劇經濟的過熱，因此放慢調整國內油價的節奏。" 由于我國石油行業尚處于壟斷狀態，成品油的供應主渠道被中石油、中石化兩大集團掌控，因此成品油定價市場化不可能一步到位，因此國家發改委改變原有的調價思路，變以確保油價長期穩定為緊跟上國際油價走勢。

    4.4 標準普爾：中國保險業需要加強營運管理

    標普信用評級日前發表的中國保險業信用前瞻2005-2006報告中指出,尚處于起步階段的中國保險業前景亮麗,但有需要提升營運管理的質量。標普大中華區金融服務評級董事黃如白女士認為,保險市場和資本市場存在互動一面。保險資金海外運用風險和收益并存,關鍵是在于風險控制。報告指出,在過去兩年內,中國三大主要保險企業已經成功上市。保險業界也普遍更為注重提升利潤率以及改善財政實力。此外,保險監管部門的鼓勵導致保險業百花齊放以及中國市場長遠而言具備深厚的增長潛力等都有利于中國保險業的發展。不過報告同時認為,上述支持因素因為中國保險業存在的兩個問題而受到削弱:日益激烈的競爭與經營管理的缺陷。后者主要表現在價格制定、準備金制度以及公司治理方面沒有達到國際標準的成熟度。此外,按潛在的增長速度所需資金考慮,中國大部分保險企業的資本基礎依舊偏弱。

    4.5 紡織品美國欲封關 千家紡企將請商務部與美通融

    日前從中華全國工商業聯合會紡織服裝業商會傳出消息，由于輸美的紡織品將被擋在美國海關外，商會旗下1000余家紡企欲向商務部"陳情"，請商務部出面協調，以保證運往美國途中的中國產品能順利清關。商會有關人士告訴記者，企業正醞釀向商務部提出三條建議：首先是盡快公布"特保"產品的出關數據；政府應想盡一切辦法幫助企業，以確保貨物的順利清關；對已到岸但超出設限額度而無法清關的產品，建議商務部同美方協商，采取預借2006年度配額數的辦法，以減少中國紡企的損失。"此次聯名上書，是希望商務部能在力所能及的范圍內出手相助。" 據美方程序，對已到岸但無法清關的產品，美方將在配額期限結束后的次月開始，每月放配額5％的數量入關，但此前貨物將寄存于美方倉庫。業內人士表示，紡織品單價低卻占地方，因此在美方封關后，無論是在運途中折回或是將已到岸產品寄放于美國倉庫，紡企都將損失慘重，"運費和倉儲費遠高于貨物本身的價值"。有關人士透露： 6月20日前后海運出關的產品未必能趕在美方封關前到達，"很多企業已不惜成本動用空運，以求貨物及時抵美。"

    4.6 中方堅決反對歐盟對中國鞋設限

    歐盟駐華代表團近日向中國商務部通報，歐委會擬于本月底對中國出口的勞保鞋進行反傾銷立案。對此，中國商務部新聞發言人崇泉6月24日表示，中方堅決反對歐盟對中國鞋類采取限制措施。崇泉表示，中方認為，歐盟2005年1月1日取消對中國鞋類進口的配額管制后，僅幾個月就依據不準確的統計數據對中國鞋類產品發起反傾銷調查，欲對中國鞋類采取新一輪的限制措施，這違背了自由貿易的原則。中方堅決反對歐盟在缺乏事實基礎和法律依據的情況下發起反傾銷調查，并敦促歐盟從事實出發，謹慎作出決定，避免貿易摩擦。根據歐盟統計，2005年1－4月來自中國的鞋類進口數量、金額同比分別激增581％、433％，單價下跌28％。但據中國海關統計，上述鞋類同期對歐盟出口數量、金額、單價同比分別增長22.8％、59.5％、30％。中方已就歐盟統計在數據采集和計算方法上存在的嚴重錯誤與歐方進行了交涉。中方要求歐盟準確核實數據，公布中國鞋類對歐出口的實際情況，避免對公眾的誤導。

    4.7 國內大鋼廠掀起赴澳開礦潮

    國內大鋼廠如首鋼、馬鋼等不愿受制于澳大利亞鐵礦石供應商，通過參股或參建形式赴澳開采鐵礦石一事日前已獲澳大利亞有關部門批準。此舉將使上述企業盡快掌握穩定的鐵礦石資源。中國的四家鋼鐵公司--武漢鋼鐵(集團)公司、馬鞍山鋼鐵股份公司、江蘇沙鋼集團公司、唐山鋼鐵股份公司去年3月份就與澳大利亞必和必拓公司(下稱"BHP")簽訂了合資成立一家名為威拉拉聯合公司(WheelarraJointVenture)的合資公司的協議。BHP通過持有51%的股份成為威拉拉聯合公司大股東，中國四大鋼鐵公司各持有威拉拉聯合公司10%左右的股份，中方總計向合資公司注入人民幣8億~10億元，總共持有股份約在40%，而同時總部位于澳大利亞珀斯的澳洲礦業公司MountGibson鐵礦公司也發布公告稱，將與中國首鋼集團旗下全資子公司首鋼控股(香港)有限公司共同開發位于西澳洲中西部地區的ExtensionHill項目精磁鐵礦。

    4.8 人民幣理財產品突圍收益困境

    隨著多家銀行集中推出7天期的人民幣理財產品,短期甚至超短期產品一下激活了市場。利用自身的綜合優勢,銀行正力圖通過"揚短避長"的策略,繞開目前的階段性收益困境。光大銀行上周起開始在上海地區推出"陽光理財周計劃"。據光大銀行上海分行介紹,"陽光理財周計劃"是指光大銀行以7天為一個周期,為簽約客戶循環理財的人民幣理財業務。該計劃最低理財金額為人民幣伍萬元,客戶簽訂陽光理財周計劃協議后,只要客戶陽光卡主賬戶資金符合協議簽訂的金額,則自簽約日次日起系統自動每天按協議約定方式及金額扣劃一次理財資金到理財賬戶,進行自動理財。"周計劃的最大特點是自動循環理財,隨用隨取、復利計息",該行上海分行的理財顧問介紹說,"不僅有活期存款的流動性,而且有活期存款利率2.25倍的理財收益"。明眼人一眼就可以看出,這是對銀行7天通知存款的再包裝。此前,交行在五一長假前推出了"雙利理財賬戶"。該賬戶是一種期限僅為7天、金額為50萬元以上的人民幣理財產品。該賬戶每7天對指定理財資金計一次通知存款利息,并自動轉入下一個理財周期,兼具活期存款高流動性和通知存款1.62%的較高收益。目前市場上,該類產品還有民生銀行(資訊 行情 論壇)"錢生錢"理財B賬戶等。

    4.9 鞍鋼本鋼合并七月掛牌 東北8家鋼廠有望組建集團

    誕生于1905年的本溪鋼鐵集團將在它成立整整一百周年的時候換上一塊嶄新的牌子--鞍山鋼鐵集團。"鞍鋼和本鋼的重組將在今年7月份正式掛牌。"6月22日，在本鋼集團陳舊而寬闊的辦公室里，本鋼集團新聞辦主任劉大宏向記者證實了這個消息，"6月10日，我們從遼寧省國資委獲得了鞍本合并的相關通知。"與此同時，記者亦從鞍鋼獲得了相同的信息。鋼鐵業元老級人物原中國鋼協會長吳溪淳、原鞍鋼總工程師龍春滿對重組前景表示樂觀，"鞍本合并后，產能將超過寶鋼，并有可能成為全球排名第三或第四位的鋼鐵巨人。" 鞍本合并后面臨的第一個問題是掛什么牌子，是鞍本集團還是鞍鋼集團。本鋼雖然實力上遠遜鞍鋼，但也是全國十大鋼廠之一，論歷史比鞍鋼成立還要早兩年，此次與鞍鋼的合并被認為是真正的強強聯合，為了體現這層含義，理應叫"鞍本集團"。但鞍鋼前總工程師龍春滿肯定地說，"新鞍鋼在名稱上，肯定不會考慮鞍本，而只叫鞍鋼集團"。 遼寧社科院經濟所所長馮貴盛說，在鞍本聯合的基礎上，應該再與新撫鋼、北臺鋼、營口中板及凌鋼聯合，還可吸收遼陽興哲集團、遼陽大型鋼管、海城東四型鋼等較大的民營企業進入集團，力爭2010年集團粗鋼產量5100萬噸，進入全球鋼鐵企業粗鋼排序前3名。

    4.10 中國焦炭出口總量將逐年減少

    商務部和國家發改委有關負責人在23日舉行的首屆中國焦炭國際市場研討會上強調，中國政府控制高耗能產品出口的方向是堅定的，焦炭作為高耗能、高污染資源性產品，其出口總量將逐年減少。發改委經貿司司長畢井泉指出，在焦炭出口的問題上，中國將嚴格控制焦炭出口總量。但考慮國際需求方的利益和強烈要求，中國將對焦炭出口采取逐步削減的做法，以保持整個焦炭市場的穩定。中國是世界最大的焦炭生產、消費和出口國。中國目前的焦炭產量占全球產量的一半以上，出口占全球貿易量的近六成。

5 〖港股〗

    5.1 香港上周五全日升39點 地產股走勢悅目

    港股上周五先跌后反彈, 早段隨外圍低開48點后, 最多跌82點, 一度迫近14,100點關口; 其后買盤開始涌現, 地產股成資金主要吸納對象, 帶動大市反彈, 恒指于午市止跌回升, 并以全日高位收市。市場憧憬政府放寬勾地制度后, 短期會有發展商成功勾出土地, 加上加息對樓市影響已逐漸被市場消化, 刺激地產股表現。恒生指數收市報14,230.29, 升39.85或0.28%, 波幅介乎14,108.39-14,230.29, 全日成交額203.34億港元。即月期指收報14,267, 升45點, 高水37點, 成交合約39,059張, 未平倉合約109,446張。地產股走勢悅目, 恒生地產分類指數報17,511.45, 升185.36或1.07%; 長實升0.75或1%, 報75.75; 恒地升0.50或1.4%, 報37.0; 新地升0.75或1%, 報75.75。交行昨日掛牌銳升13%后, 今日出現回吐, 最多跌3.5%見2.725港元, 但仍遠高于招股價2.50, 全日收報2.80, 跌0.025或0.9%。中國玻璃一度再失守招股價2.18港元, 最低見2.15, 全日收2.20, 跌0.05或2.2%。恒生國企指數報4,842.97, 升0.35或0.01%; 恒生中資企業指數報1,637.57, 升4.75或0.29%。

    5.2 六部委籌謀紅籌新路徑

    從圍堵到疏浚，國家外匯管理局正在為風險投資者們最熱衷的"紅籌"上市路徑訂立新規。"央行、商務部與國家稅務總局等相關部門起草的《有關企業跨境換股規定》最后文本已經到最后程序中，需要一個月的時間才會正式出來"。6月23日下午，在外管局召開的一個內部的交流會上，有參會人士透露會議內容時稱。之前的5月底，商務部與包括央行、稅務總局等在內的6個部委在廣東惠州召開一個關于風險投資紅籌上市跨境換股的重要工作會議，并向業界征求了《有關企業跨境換股規定》的意見，其中還包括了對民企紅籌上市如何進行征稅的問題。資本外逃和洗錢一直是外管局的心頭之癢。今年1月24日與4月21日，外管局頒布了令風投界震撼的"11號文件"與"29號文件"在公開的露面與媒體上，都有著風投們關于這兩個文件的抱怨與無奈，因為文件實際上封堵了風投們海外紅籌上市的路徑。據清科創業投資研究中心的調研統計數據，今年一季度，中外創投機構的投資額合計1.65億美元，比2004年第4季度大幅下降43%，和去年同期相比也下降了24%。

6 〖全球經濟〗

    6.1 !日本政府債務達到781萬億日元再創歷史最高紀錄

    日本財務省日前公布的日本政府債務統計結果顯示，截至到2005年3月底，日本政府的債務比上年同期增長了11.2％，達781.55萬億日元，再創歷史最高記錄。導致日本政府債務一再創新的最主要原因是國家稅收嚴重不足，需要依靠大量發行國債來維持國家的正常運轉。預計2005年度日本的稅收總額為44萬億日元，約相當于當年預算開支的一半，也就是說有一半開支需要依靠借債來維持。從債務的內容來看，普通國債和投融資國債為626萬億日元；為干預日元匯率籌集資金等而發行的短期國債為96萬億日元；借款為59萬億日元。日本財務省還預計日本地方政府的長期債務約為203萬億日元，再加上地方政府的短期債務，中央政府和地方政府合計債務已經達到了1009萬億日元，接近日本兩年國內生產總值的水平。

    6.2 央行財政部互踢皮球 俄羅斯滯脹風險迫在眉睫

    半個月前，普京問今年的通脹率能否控制在10%以內時, 俄經濟發展和貿易部長格列夫回答："我們盡力！" 但只過了一周，經濟發展和貿易部(大致相當于中國的發改委加商務部)就把今年GDP的增長速度則由6.5%調低到了5.6%，通漲率則被"保證"將在10%以上。俄羅斯10%的富人控制著50%以上的GDP，而在50% 普通民眾手中的卻不到10% 。按照世界銀行的估算，在世界大國中，俄羅斯的貧富差距系數僅次于中國。由于收入在民眾中的不均衡分配，根據某些悲觀的預測，俄經濟增長率將跌至4%。今年1-4月份，俄羅斯的通脹率已升至6.5%，是去年同期的1.4倍。6月6日，在由俄央行，財政部和金融市場委員會高官出席的會議上，俄羅斯央行和財政部不停的推脫責任，對目前的經濟形勢表示無可奈何。

    6.3 歐盟通過新的普惠制改革方案明年起實施

    歐盟25個成員國23日批準了歐盟委員會于去年10月提出的普惠制改革方案，將自明年1月1日起實施新的普惠制。根據這項改革方案，歐盟普惠制下的分類將由目前的5個減少為3個。新的分類包括一般普惠制、針對最不發達國家的特殊普惠制和旨在幫助競爭力微弱國家的附加普惠制。歐盟貿易委員曼德爾森表示，普惠制是歐盟用來對發展中國家提供發展援助的最重要貿易工具。新的普惠制將更為簡化、透明和具有針對性，使得那些最需要幫助的國家能夠從中獲益。新的普惠制方案對所謂的"畢業條款"作了更為明確的規定。根據這一條款，普惠制受益國的任何一種產品如果在歐盟市場的份額超過15%，則將失去普惠制待遇。但紡織品和服裝的"畢業門檻"則為12.5%。

    6.4 世行認為地方政府績效是東亞地區服務提供關鍵

    世界銀行23日發布的新報告《東亞地區分權化---發揮地方政府的作用》指出：與以往任何時候相比，東亞國家的未來更取決于地方和省級政府的能力和績效。報告著重比較研究了中國、柬埔寨、印尼、菲律賓、泰國、越南6個國家，并注意到這些國家采取的政府分權化方式存在差異。報告說，東亞分權化盡管取得了令人鼓舞的進展，但根本性的問題依然存在。在整個東亞地區，地方政府缺乏履行新職責所需要的資源和權力，而且缺乏改善績效的積極性。世界銀行駐中國代表處首席經濟學家郝福滿說，按照財政支出比例衡量中國是世界上分權化程度最高的國家之一。但是根據目前的財政收入分配，地方財政支出分配是過度和不具有可持續性的。各個地方政府在服務提供方面也存在巨大的地區差異，這種情況對于貧困地區的服務結果負面影響最大。

    6.5 格林斯潘：美對華產品單方面征稅對全球帶來風險

    美國聯邦儲備委員會(FED)主席格林斯潘23日表示，如果美國對中國進口產品單方面開征關稅，很可能對全球金融體系帶來較大的風險。他同時還稱，中國調整人民幣匯率并無助于美國的就業。格林斯潘指的是美國參議院可能通過的法案。該法案提出，如果中國不重估人民幣匯率，將向所有的中國進口商品征收27.5%關稅。格林斯潘稱，這個策略是不正確的。 與會的美國財長斯諾表示，人民幣重估將引發整個亞洲其它貨幣的調整。但格林斯潘說，制定類似1980年代中期的匯率協議既不太可能，也不合時宜，因為全球化程度逐漸深化之故。

    6.6 受用電價格過高影響 歐洲可能縮減25%鋁產能

    高耗能的歐洲鋁業正在努力進行降低電價的談判，如果談判失敗，歐洲最多達四分之一的鋁冶煉產能將要縮減。巴克萊資本國際分析師斯騰比稱，目前歐洲地區的原鋁年產能約為440萬噸，隨著長期電力供應合同到期，約50萬~100萬噸的產能可能面臨縮減。周一，歐洲地區電力價格又上漲了5%，冶煉廠成本壓力進一步增加。另一位交易商表示，歐洲面臨能源供給短缺壓力，冶煉廠面臨沉重的成本壓力。目前原油價格逼近每桶60美元，原鋁行業確實承受壓力。

    6.7 美國與越南經貿合作緊密 越南逐漸向美國靠攏

    越南總理潘文凱訪問美國期間，宣布將從美國采購4架波音客機，同時還與微軟總裁比爾-蓋茨舉行了會談，21日，布什在白宮會見潘文凱，雙方就經貿等議題交換了意見。直到30年前，美國才從越南戰爭的泥淖中脫身，但時至今日，這仍在一定程度上影響著美國的外交政策。但隨著兩國經貿、科技，甚至軍事訓練等領域的交流，曾經的敵人現在關系越來越緊密，得越南逐漸向美國靠攏。按照預定計劃，潘文凱訪美期間將前往紐約股票交易所敲鐘，這是越南將進一步深化經濟改革及加強美越經貿往來的信號之一。美國休斯敦大學越南問題專家羅伯特·布茲柯稱，"我支持越南進行經濟及民主改革。對越南進行遏制與孤立是沒有太大作用的，這一點從美國對伊朗及古巴等國的政策上可以看出來，單靠孤立，越南是不可能改變外交政策的"。

7 〖全球股市〗

    7.1 美國股市上周五收低 油價逼近紀錄水準持續打擊市場人氣

    美國股市上周五收低，油價收于接近60美元紀錄高點下方，引起投資者憂慮能源成本高昂將損及企業獲利，并箝制消費者支出。道瓊工業指數、標準普爾500指數與Nasdaq指數均創下逾兩個月來單周最大百分比跌幅。居高不下的油價打壓工業設備制造商卡特彼勒(Caterpillar)與零售巨擘沃爾瑪(Wal-Mart Stores)的股價。記憶體晶片制造商美光(Micron Technology)公布兩年來最大的季度虧損，損及半導體類股表現。網絡設備制造商思科(Cisco Systems)下挫，因其供應商之一Solectron 營收下滑。道瓊工業指數收盤下挫123.60點或1.19%，至10,297.84；標準普爾500指數下跌9.16點或0.76%，收報1,191.57；Nasdaq指數則下滑17.39點或0.84%，至2,053.27。上周道瓊工業指數下跌3.06%，標準普爾500指數下跌2.09%，而Nasdaq則下跌1.76%。

    7.2 歐洲股市周五收盤下跌 油價高昂打壓人氣令本周漲勢幾乎回吐殆盡

    歐洲股市周五收低，幾乎將本周漲勢回吐殆盡，因為油價逼近每桶60美元，增添投資者對企業獲利，尤其是化工與航空公司獲利的憂慮。此外，美國的經濟數據好壞參半，也無助于市場人氣。汽車制造商類股下挫，因投資者擔心燃料成本上升可能損及汽車銷售。保時捷(Porsche)下挫2%，因投資者忽略該公司截至5月的10個月銷售強勁，反而著重其車款組合不佳的因素。汽車零配件供應商Valeo與Continental ，加上輪胎制造商米其林(Michelin)等亦下挫。這些企業使用的原材料包括石油，但卻幾乎不太可能將上升的能源成本轉嫁給汽車制造商。泛歐績優股指標FTSEurofirst 300指數下滑0.78%或9.01點，收于1,141.84，低于周四所及的三年高點，同時將周二至周四獲取的1.1%升幅幾乎回吐殆盡。歐元區績優股指標DJ Euro STOXX 50指數下跌0.93%或29.80點，至3,161.00。歐洲三大指數方面，英國股市富時100指數收低0.69%至5,079點；法國股市CAC 40指數下跌0.95%至4,199.87；德國股市DAX指數挫跌1.32%至4,566.48點.

    7.3 東南亞股市多數下滑 但新加坡股市微升至五年半高點

    新加坡股市上周五微幅收高，創下五年半高點，但其它東南亞股市下跌，其中菲律賓股市收于兩周低點，因該國動的政局令投資者感到憂慮。原油觸及紀錄高點每桶60美元，引發高油價可能拖累經濟成長和企業獲利的憂慮。新加坡海峽時報指數微幅收高0.01%，之前曾下跌0.6%，但尾盤扳回跌幅。該指數收于2000年1月以來的最高水平，距該月觸及的紀錄高點2,582.94亦只有約360點之遙。新加坡航空下跌0.9%，因該公司稱尚未決定是否增收燃料費，以抵消原油價格上漲的影響。但全球第六大集裝箱運輸公司海皇輪船上漲5%，因此前美國聯邦儲備理事會(FED)主席格林斯潘和財長斯諾均警告稱，對中國進行貿易制裁不能保護美國的就業。馬來西亞股市下跌0.47%，印尼股市收低0.15%，0950GMT時，泰國股市下滑0.42%。菲律賓股市下滑0.41%，Bank of the Philippine Islands領跌，該股收低1%。

    7.4 日本股市因油價高漲而小幅收低 鋼鐵及營建類股涌現獲利賣壓

    日本股市日經指數上周五收低0.34%，因油價創下每桶60美元的新天價，激勵投資人了結近來上漲個股的獲利，如鹿島建設<1812>等營建類股。油價飆漲對日本與美國經濟的沖擊尚不明朗，投資人目前正關注下周美國聯邦公開市場委員會(FOMC)的會議，以尋求方向指引。鋼鐵類股連續第五天呈現跌勢，因投資人擔心全球性的庫存過剩會沖擊企業獲利。日經指數收低39.72點至11,537.03，昨日指數創10周收盤高位。東證股價指數下跌0.05%，收報1,173.46點。

    7.5 韓國股市收低 受油價創紀錄高點拖累

    韓國股市上周五收低，中止之前連續兩日的漲勢。美國油價揚升至每桶60美元的紀錄高點后，浦項鋼鐵等對油價相當敏感的制造和運輸類股帶頭下殺。綜合股價指數收低0.83%或8.37點至1,002.43點。浦項鋼鐵<005490>收低1.65%至179,000韓元。

    7.6 印度股市異軍突起 海外基金賺歡了

    6月20日至6月30日3天連創新高，印度股市的異軍突起，而那些大量投資印度股市的海外基金分享到了豐厚的回報。近日花旗集團發表了的研發報告預測印度上市公司2005年業績將增長17.5%，2006年增長14.7%。景順印度基金、摩根富林印度基金、富達印度焦點基金和匯豐印度股票基金是在香港恒生銀行銷售的4只印度股市基金。截至2005年5月31日，4只基金成立以來的累計回報率分別達到105％、690％、45.8％和624％。除此之外，眾多全球投資基金都看好印度股市，日本、英國等地的投資機構紛紛設立印度投資組合。據統計，2004年，印度股市的外資投資額創下歷史紀錄。據摩根士丹利透露，外國基金經理對印度10大上市公司的持股增加了7.3％，總持股量占已發行股本的35.2％。

    7.7 殼牌兩大母公司合并股東投票在即 7月20日生效

    皇家殼牌石油公司宣布，公司將于本周二（6月28日）召開的股東大會上就兩大石油母公司合并計劃進行投票，此前該公司曾因虛報能源儲備量導致內部發生危機。該公司的兩家母公司，分別是總部設在海牙的英荷皇家石油公司和倫敦的殼牌運輸公司。長期以來，兩家母公司分而治之。去年10月，殼牌宣布合并計劃。合并后，兩家母公司的董事會將合二為一，并按照美國方式任命一位首席執行官和一位非執行董事長，取代目前英國和荷蘭分別設董事會的格局。合并將從7月20日起生效，兩家母公司的股票也將合并為一只股票掛牌交易，從而結束已延續一個世紀的母公司二元結構。殼牌宣稱，合并后的公司將在英國成立，而總部設在荷蘭。公司股票主要在倫敦上市，附帶在阿姆斯特丹上市，另外在紐約也有ADR交易。目前，殼牌公司產量為380萬桶/天，公司計劃到2015年增產至500萬桶/天。

8 〖原油〗

    8.1 美國原油期貨周五繼續收高 但未能收于60美元上方

    由于市場擔心未來數月原油需求將強勁，美國原油期貨周五收盤走高，但沒能重回60美元/桶。8月NYMEX原油收高42美分至每桶59.84美元，盤中高點和低點分別為59.93美元和59.17美元。本周油價累計上漲1.37美元，今年油價累計上漲超過16美元，漲幅接近38%。倫敦布倫特原油上漲40美分，至每桶58.36美元。但是獲利了結導致7月取暖油收低2.52美元至每加侖1.6504。7月汽油從周四的10.05美元/加侖漲至10.11美元/加侖。

9 〖黃金〗

    9.1 投資者獲利了結 美國黃金期貨周五收低

    由于市場開始獲利了結，美國黃金期貨周五收盤下跌。8月COMEX期金收低1.20美元至每盎司442美元，交易區間為445.40－440美元。由于前幾個交易日的投資基金買盤今日枯竭，金價走低。現貨黃金收報每盎司440.20/0.90美元，低于周四紐約收盤的440.85/1.60美元。周五倫敦午盤定盤價為440.55美元。

10 〖有色金屬〗

    10.1 COMEX期銅上漲 受供應緊張和庫存水準較低推動

    紐約商品期貨交易所(COMEX)期銅上周五上漲,供應緊張擔憂和紀錄低位的庫存水準推高銅價,現貨銅觸及紀錄高點. 9月合約周四成為指標合約,收高2.30美分,報每磅1.5505美元,之前在1.52-1.5570區間交投. 7月期銅則升1.05美分,至每磅1.5930美元,之前在1.5760-1.6090區間交投. 6月現貨月銅則觸及紀錄高位水準的1.7075美元,最終收升0.05,報1.6755美元. COMEX估計全日成交27,000口,其中5,441口為展期交易.

    10.2 期銅在遭遇拋售后反彈 但后市料將震蕩

    倫敦金屬交易所(LME)期銅上周五收漲,自持續的沉重賣壓中反彈;但交易商表示,市場仍然如履薄冰. 三個月期銅一度漲逾2%,晚場綜合交易收盤價為每噸3,368美元,較上周四水準升58美元. 即期供應再度趨緊,現貨/三個月逆價差報251/61美元,上周四為215. 有報導稱贊比亞威脅將關閉MCM公司經營的銅礦,除非公司立即采取措施改進生產安全. 期鎳仍舊承壓,下滑至四個半月低位的每噸14,410美元.三個月期鎳本周累計下跌逾10%,期鎳收于僅脫離低位的14,550美元,周四水準為14,870. 其他金屬方面,三個月期鋁上漲13美元,至1,756美元,三個月期鋅自1,281美元跌至1,277美元,三個月期鉛升5美元,至943美元,三個月期錫則上漲250美元,至7,500美元。

11 〖外匯〗

    11.1 技術因素主導周末前匯市 美元兌主要貨幣周五從數月高點回落

    美元周五在技術性因素主導的周末前匯市中兌主要貨幣從數月高點回落。此前美元兌歐元和瑞朗觸及10個月高點，歐元兌美元曾短暫跌至心理和期權相關支撐1.20下方，不過該匯率沒有跌破1.1980，之后開始回升。紐約尾盤，歐元兌美元較周四紐約收盤水平上漲0.5%至1.2099。歐元兌日圓也有所反彈，上漲0.6%至131.94。由于油價連續第2個交易日收于接近60美元的高位，日圓受到打擊。歐元兌日圓的反彈推動美元兌日圓上漲0.1%至109，不過美元兌瑞朗跌至1.2735，英鎊兌美元上漲0.5%至1.9243。市場普遍預計下周美聯儲將再次加息25個基點，提升利率至3.25%。而歐洲央行降息的預期以及歐洲政治和經濟的不確定性令最近歐元一直承受巨大的拋售壓力。