三大金融管理部門力推債市

    北京消息 中國債券市場在金融市場上戰略地位愈顯突出。昨天,中國人民銀行、中國銀監會和中國證監會等三大金融管理部門,首次就中國債券市場發展這一主題共同赴約"首屆中國債券市場論壇"。在會上,三大金融部門高官高度評價債券市場對我國金融市場發展的重大意義,表示要抓住當前有利時機,加快推動債券市場的發展。

    寄予厚望

    中國證監會主席尚福林表示,一個成熟的債券市場,可以說是一部資本市場的穩定器,它調節著資金在股票和債券兩類產品中的轉移,維持著資金在資本市場體內的流動,有效地提高資本市場的厚度和廣度,有利于吸引長期資金進入資本市場。而從總體情況看,目前我國的資本市場還是一個以股權融資為主的"股票市場",由于缺乏債權融資機能,尚不能稱為完整意義上的資本市場。這種"一腿長、一腿短"的結構性缺陷,嚴重制約著我國資本市場進一步發展。

    在中國人民銀行副行長蘇寧眼中,隨著金融企業改革的推進和金融功能的不斷深化,債券市場必將在金融企業改革、維護金融穩定等方面發揮更加重要的作用。

    他表示,隨著改革的深化,我國金融運行中長期積累的一些深層次矛盾逐漸顯現,其中一個重要的方面是,金融結構中間接融資比例過高,直接融資比例過低,而要改變當前的融資結構,關鍵是要發展資本市場特別是債券市場,使企業能夠通過市場直接融資,使投資者能夠通過市場直接投資。同時,金融宏觀調控從直接調控轉向間接調控,也需要一個功能完備、運行順暢的金融市場。近年來,銀行間債券市場迅速發展,就已經為保證貨幣政策的有效傳導以及宏觀經濟的自主調控發揮了重要的作用。

    中國銀監會副主席唐雙寧則從金融機構改革的角度出發,認為債券市場的發展將極大推動銀行業金融機構的改革發展。他認為,隨著銀行改革的全面推進,特別是實行資本管理以后,銀行業務經營模式逐漸發生變化,資產負債管理日益加強,開展中間業務的外在壓力和內在動力逐漸提高。因此,銀行業金融機構客觀上和主觀上都需要借助債券市場這個平臺來有效地推動銀行業的改革和發展。

    他表示,債券市場的發展可滿足商業銀行經營管理多方面的需要,為其提供資產管理工具、負債管理工具和拓展中間業務空間,并在促進商業銀行流動性管理、利率風險管理和利率資產定價等功能方面發揮重要作用。銀行業可通過參與債券市場投資,改善經營結構、提升競爭實力；借助債券市場,可為其資金營銷和流動性管理提供便利。

    找出痼疾

    截至今年5月底,銀行間債券市場參與者有5000多家,涵蓋各種類型的機構投資者,全部債券托管余額已經超過6萬億元,市場規模與1997年相比已不可同日而語。然而,在三大金融監管機構眼中,要實現上述重托債券市場必須全面加大改革力度。

    唐雙寧表示,債券市場體系雖然已經初步形成,但是由于傳統行政管理序列方面的條塊分割,交易所市場和銀行間債券市場之間分割多于互補,影響了市場效率的發揮。而債券市場規模雖然明顯擴大,但是市場的基礎建設落后于市場規模和交易規模的需求,影響和制約了市場的發展。同時,雖然債券市場形成了初步完善的市場機制,但是由于沒有統一的收益率曲線,尚不能很好地適應業務發展的需要,尤其不能適應風險防范的需要。此外雖然有了一定的發債主體和債券品種,但是相對市場需求來說,市場產品仍過于簡單,缺乏衍生產品；發債主體還顯得比較單一,企業債券市場發展滯后。

    蘇寧認為,從進一步完善金融宏觀調控體系和傳導機制的需要來看,銀行間債券市場的深度和廣度還需要繼續拓展,特別是目前市場的交易品種、交易工具還不夠豐富,市場的流動性還比較低,迫切需要加強市場建設、豐富市場產品和完善市場功能,才能更好地保證金融宏觀調控的有效實施和傳導。這是新形勢下金融調控對銀行間債券市場提出的新任務,也是銀行間債券市場發展的新機遇。

    加快發展進程

    針對債券市場存在的問題,三大金融監管機構從各自角度開出"藥方",并且在多方面達成共識。

    蘇寧表示,央行將以金融產品創新作為突破口,推進債券市場乃至整個金融市場的整體發展。為了滿足目前銀行間債券市場需求,為市場成員提供進行主動負債工具和避險工具,央行將進一步深入研究并盡快推出金融債券、資產支持證券等以公司信用為基礎的金融產品,并根據市場條件逐步發展金融衍生產品。

    尚福林表示,發展公司債券市場是深化我國金融體制改革、優化金融資源配置、擴大企業直接融資比重的核心內容之一。"國九條"發布后,國務院有關部門聯合成立了債券市場發展問題工作小組,就如何切實推動公司債券市場問題進行了多方論證,取得了極大共識。發展公司債券市場,首先要在注重風險控制的前提下,拓展發債企業規模、理順審核機制、制定符合市場化要求的發行條件等方面入手；其次要充分利用交易所市場和銀行間市場這兩個交易平臺,順暢兩個市場之間的交易渠道,為各類投資者提供安全、便捷、高效的服務；同時,要在信用機制的確立、評級體系的完善等方面,為債券市場的發展培育和構建良好的基礎環境。

    唐雙寧強調促進銀行與債券市場之間協調發展。其中包括,進一步積極探索商業銀行利用銀行間債券市場補充資本金的渠道,推動銀行業金融機構與債券市場的"雙贏"；積極探索銀行資產證券化,創新中國債券產品；促進商業銀行發行一般金融債券,加強主動負債管理；重視利率風險管理,積極參與各種避險工具的研究和應用；采取有效措施增進債券市場的流動性等五個方面。

    本次論壇由中央國債登記結算公司主辦,約300家金融機構參會。