6月20日，證監(jiān)會公布了第二批42家股權(quán)分置試點公司名單。和首批僅有四家試點公司相比，本次股權(quán)分置試點公司數(shù)量眾多，規(guī)模空前，而且最主要的是推出了寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等大型國有控股企業(yè)進(jìn)行股權(quán)分置改革，這不僅表明了管理層對目前市場所處位置的堅定信心，同時也從另一個方面表明了管理層從速推進(jìn)股權(quán)分置改革的進(jìn)程、加快規(guī)范發(fā)展證券市場的決心。

    第二批股權(quán)分置試點公司整體表現(xiàn)著鮮明的特色，同時將不斷活躍市場，為投資者帶來更多的投資機(jī)會。

    鮮明的特色

    與第一批股權(quán)分置改革試點相比，第二批改革試點具有以下幾個鮮明的特點：

    其一，第二批股權(quán)分置改革試點的上市公司數(shù)量眾多，與首批相比為42比4,改革的規(guī)模大幅擴(kuò)張。這一方面在首批股權(quán)分置試點順利進(jìn)行以后，為股權(quán)分置探索出了成功道路。最主要的是顯示出管理層對股權(quán)分置改革的決心。“股權(quán)分置改革不僅是中國資本市場的一件大事，也是黨中央、國務(wù)院的重大決策，開弓沒有回頭箭，必須搞好。作為中國股市的一場深刻變革，改革將是一個連續(xù)過程，改革不會停步”。股權(quán)分置試點模式及定價水平基本得到市場認(rèn)同，市場反應(yīng)趨于平穩(wěn)。

    其二，本次股權(quán)分置涉及面較廣，既有中央企業(yè)，地方國企，又有民營企業(yè)，同時還有中小企業(yè)板塊，擴(kuò)大試點范圍，有利于積累更多的成功經(jīng)驗，為全面推行股權(quán)分置改革打好堅實的基礎(chǔ)。國有企業(yè)中既有長江電力、寶鋼股份等大盤指標(biāo)股，又有上港集箱(資訊 行情 論壇)等二線績優(yōu)藍(lán)籌股，還有東方明珠(資訊 行情 論壇)等高成長性的數(shù)字電視網(wǎng)絡(luò)概念股。同時，第二批股權(quán)分置試點公司包含的眾多行業(yè)和企業(yè)類別，使得股權(quán)分置試點更具代表性和借鑒性，為全面順利完成所有1400余家上市公司創(chuàng)造了條件。

    其三，中小板首次亮相。在第二批42家試點公司中，中小企業(yè)板塊的企業(yè)占10家，高達(dá)兩成之多。這不僅是因為中小企業(yè)板塊股權(quán)較為集中簡單，相對容易通過和推行股權(quán)分置改革，而且通過加速完成上市才一年多的中小企業(yè)板塊的股權(quán)分置改革進(jìn)程，有利于在盡可能短的時間內(nèi)探索出新股首次發(fā)行實現(xiàn)全流通的成功經(jīng)驗，為盡快恢復(fù)新股發(fā)行、給市場輸入新鮮血液提前做好充分準(zhǔn)備。不過，本次股權(quán)分置改革依舊沒有觸及含H股和B股的上市公司，更沒有觸及ST和PT等績差公司。

    其四，改革方案豐富多樣。與首批股權(quán)分置試點公司統(tǒng)一采用送股加現(xiàn)金的模式不同的是，第二批試點公司的改革方案就顯得多姿多彩，呈現(xiàn)百花齊放的局面。除了大部分采用之前已經(jīng)實施的操作簡單的送股加現(xiàn)金模式這一股權(quán)分置模式外，又新推出了非流通股股東單方面縮股以及送股、縮股、權(quán)證加現(xiàn)金相結(jié)合的復(fù)合模式，和非流通股股東給流通股股東送股加權(quán)證的復(fù)合股權(quán)分置模式，給投資者提供了更多的投資選擇機(jī)會。其中，永新股份(資訊 行情 論壇)擬采用“送股+權(quán)證”，海特高新(資訊 行情 論壇)擬試行“縮股、送股、權(quán)證、現(xiàn)金”等一攬子復(fù)合方案，吉林敖東(資訊 行情 論壇)計劃采取“縮股加派現(xiàn)”模式，寶鋼股份采用“送股加權(quán)證”組合模式等多種多樣的股權(quán)分置模式涌現(xiàn)。

    采用“縮股加現(xiàn)金”的模式：簡單容易操作；只需付少量現(xiàn)金；非流通股股東將現(xiàn)持有股份注銷一部分；減少注冊資本，短期沒有擴(kuò)容壓力，長期來看是股權(quán)分置雙方雙贏的最佳局面。

    采用“股權(quán)證”模式：操作復(fù)雜，成本相對較高；將流通權(quán)單獨(dú)作為一項權(quán)利進(jìn)行市場流通；買方的風(fēng)險相對有限，收益視市場情況而呈現(xiàn)無限化趨勢；具有杠桿特性；但是存在較強(qiáng)的時限性。最大的好處就是由市場定價，流通股股東一方面可以通過權(quán)證的流通和行權(quán)來獲得持續(xù)收益。這一方式適合鋼鐵、汽車等跌破凈資產(chǎn)和低市盈率上市公司推行。

    第二批試點公司帶來投資機(jī)會

    由于第二批試點公司較多，投資者的選擇面較寬，其單一公司受追捧的程度肯定弱于首批的4家試點公司，而且雖然方案新穎，但最終能真正實現(xiàn)雙贏的只有那些極大地保護(hù)了中小投資者利益、而且業(yè)績成長性突出的試點公司，才能脫穎而出，成為市場的寵兒。第二批公司的投資價值將包括以下幾個因素：

    一，上市公司自身所具有的長期投資價值是吸引投資者投資的主要力量。上市公司本身所具有的投資價值，包括市盈率、市凈率、盈利狀況和增長潛力等，將是決定其自身所具投資價值高低的決定性因素。

    二，股權(quán)分置改革方案的優(yōu)劣，是吸引投資者的另一個關(guān)鍵性因素。在股權(quán)分置改革方案公布后，必須通過對個方案的橫向和縱向綜合比較，才能尋找出最有吸引力的方案。從長期來看，采取大比例縮股模式進(jìn)行股權(quán)分置改革的上市公司，如吉林敖東，在總股本大幅縮減后抑制了流通股本的急劇擴(kuò)張，同時公司的含金量大幅提高，中長期而言則具有較為突出的投資價值。而采用送股加現(xiàn)金模式進(jìn)行股權(quán)分置改革的上市公司，由于全流通股后擴(kuò)容壓力較大，有可能對其市價的長期走勢形成較多的壓力。至于采用權(quán)證方式的公司，市場對其市價的左右作用將更加明顯。

    三，減持底價和減持股份數(shù)量、大股東承諾持股比例等，對股權(quán)分置后的上市公司價值會產(chǎn)生較大的影響。目前來看，在國民經(jīng)濟(jì)中起著重要支柱作用的大型國有企業(yè)即使推行股權(quán)分置改革以后，即使實現(xiàn)全流通，其可能涌入市場的流通股份仍舊會相當(dāng)有限。如寶鋼集團(tuán)在本次股權(quán)分置改革中就有明確承諾。還有長江電力等重要國有控股企業(yè)，始終存在大股東保持絕對控股權(quán)51％以上持股比例的可能性。這樣，對二級市場的股價沖擊壓力相對而言就會大為減弱。

    四，股權(quán)分置改革后的流通股份數(shù)量多少對二級市場的投資價值也存在較多的影響。如近期市場中走勢非常強(qiáng)勁的中小企業(yè)板塊，就是這一因素形成的結(jié)果。總股本相對較小的新股次新股板塊將存在更多的短中線投資機(jī)會，如中小企業(yè)板塊中的傳化股份(資訊 行情 論壇)、鑫富藥業(yè)(資訊 行情 論壇)等，滬市的寶勝股份(資訊 行情 論壇)、宏盛科技(資訊 行情 論壇)等。