商品市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)“上升超級(jí)循環(huán)”，至少在10年內(nèi)將為投資者提供相當(dāng)可觀的收益。本周四在香港結(jié)束的首屆全球商品會(huì)議———“商品投資世界·2005年亞洲會(huì)議”上，與會(huì)者表達(dá)了這樣一個(gè)共同的看法。

    投資分析師們表示，商品作為一種資產(chǎn)，投資者中長(zhǎng)期內(nèi)投資商品市場(chǎng)有重大的盈利機(jī)會(huì)。這種看法與一些極為活躍的市場(chǎng)上的參與者的觀點(diǎn)相抵觸，他

們認(rèn)為，目前的商品價(jià)格處于高位，未來價(jià)格將會(huì)走低。不過，商品基金經(jīng)理馬克·法貝爾認(rèn)為，即使目前一些商品價(jià)格處于高位，但相比其他資產(chǎn)，它們?nèi)匀皇菢O其便宜的。

    與會(huì)的投資基金、生產(chǎn)商和交易商們認(rèn)為，目前投資基金中只有少數(shù)進(jìn)入了商品市場(chǎng)，而且也只限于金屬和原油市場(chǎng)。目前全球商品投資基金規(guī)模已從3年前的2億美元上升至目前的100億美元。巴克利資本的商品研究主管凱文·諾里斯認(rèn)為，這意味著商品基金仍有增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

    高盛新加坡公司副總裁、亞洲商品投資銷售部門主管史蒂芬·威瑟認(rèn)為，商品作為一種資產(chǎn)，今年將超過所有其他資產(chǎn)的表現(xiàn)。

    支持商品價(jià)格的幾大因素

    吉姆·羅杰斯在最近的一本書《火熱的商品》中說，目前這輪商品牛市僅僅還處于初期，仍然可以再持續(xù)15－20年。他在今年3月接受《期貨雜志》的采訪時(shí)表示，從歷史角度來看，每過25至30年，我們就會(huì)經(jīng)歷一輪數(shù)年的長(zhǎng)期牛市，之后又會(huì)有一輪長(zhǎng)期的熊市。現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入到一輪新的牛市。當(dāng)然，牛熊轉(zhuǎn)換并不是憑空產(chǎn)生的，其原因在于供需關(guān)系的變化。過去的25年里，在大多數(shù)商品生產(chǎn)領(lǐng)域的投資幾乎沒有，而需求卻持續(xù)增長(zhǎng)，結(jié)果就造成了供給減少、需求增加的局面，于是牛市便到來了。

    美國(guó)PIMCO基金經(jīng)理羅伯特·格雷認(rèn)為，商品投資的時(shí)機(jī)已經(jīng)來臨。商品期貨已成為一個(gè)高流動(dòng)性的市場(chǎng)，仍有增長(zhǎng)潛力。威瑟認(rèn)為，投資基金對(duì)這一點(diǎn)已達(dá)成共識(shí)，目前它們總資產(chǎn)組合中約有5%投向了商品市場(chǎng)。長(zhǎng)期來看，隨著投資基金對(duì)商品市場(chǎng)的興趣增加、全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)以及一些國(guó)家的工業(yè)化進(jìn)程導(dǎo)致的對(duì)商品的強(qiáng)勁需求，這些都將推動(dòng)商品價(jià)格上升。

    諾里斯表示，以倫敦金屬交易所銅價(jià)為例，價(jià)格短期可能升至4000美元/噸，但是如果我們繼續(xù)看好世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，明年第一季度銅市場(chǎng)將繼續(xù)維持緊張的局面。因此，目前投資商品市場(chǎng)仍為時(shí)不晚。他認(rèn)為，中國(guó)工業(yè)化進(jìn)程產(chǎn)生的新需求，加上近年來缺乏新投資（尤其是金屬和原油部門）導(dǎo)致了許多商品庫存處于極低水平，而美元貶值更是為商品價(jià)格上漲推波助瀾。所有這些基本面因素都將支持商品市場(chǎng)的上升。

    美林高級(jí)能源戰(zhàn)略師弗朗西斯科·布蘭齊認(rèn)為，在許多商品市場(chǎng)上，中國(guó)都已成為一個(gè)主要的消費(fèi)國(guó)，而且在可預(yù)見的將來將繼續(xù)保持強(qiáng)勁需求。

    農(nóng)產(chǎn)品(資訊 行情 論壇)增長(zhǎng)潛力最大

    在所有的商品中，羅杰斯認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品在未來幾年中還有更大漲幅。而且，現(xiàn)在基金涉足這一領(lǐng)域最少。

    高盛商品經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯認(rèn)為，就農(nóng)產(chǎn)品而言，尤其是谷物，價(jià)格受到了全球低庫存水平的支持。隨著中國(guó)完成數(shù)十億美元投資項(xiàng)目修建糧倉(cāng)，倉(cāng)庫需要裝滿糧食。中國(guó)重建庫存的努力將為已經(jīng)緊張的市場(chǎng)增添新的需求增長(zhǎng)動(dòng)力。

    法貝爾認(rèn)為，對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品投資，投資者可能面臨價(jià)格下降20％的風(fēng)險(xiǎn)，但卻有上升200%的潛力。他還表示，盡管土地資源越來越稀少，一些主要生產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)量在下降，但谷物價(jià)格仍然處于多年低點(diǎn)。在過去的5年里，全世界消費(fèi)的農(nóng)產(chǎn)品要比生產(chǎn)的多，極大地降低了庫存。不難想象干旱將再次使得產(chǎn)量下降，他說。