本周，股改試點進程明顯加快，第二批試點達42家，大大超出市場預期。而這42家中中小板就有10家，占這批試點企業近25％，同時相對于僅有50家的中小板，試點公司占到20%，遠遠高于主板，明星股蘇寧電器(資訊 行情 論壇)也赫然在列。如何看待試點下的中小板？特別是在中小板迎來周年慶典之際，中小板個股行情將如何演繹？

    具備天然的比較優勢

    眾所周知，相對于主板市場來講，中小板推進股權分置改革具有幾大“天然”優勢：

    首先，中小板公司股權結構相對簡單，主要以民營企業和自然人持股為主，不含B股、H股，基本不存在市場最擔心的國有資產流失問題，而且中小板企業表現出與國企完全相反的積極參與熱情。因此在股權分置改革時涉及面較小，非流通股東之間容易溝通。

    其次，中小板公司業績和成長性較好，有利于獲得投資者認同。

    此外，目前該板塊只有50家公司，涉及的公司數量不多，改革帶來的風險處在可控的范圍內。這些因素都有利于中小板公司推進股權分置改革。

    依照目前的改革進度，滬深兩市在年內有望解決一大批公司的股權分置改革問題，而具有諸多有利條件的中小板在則有望在年內率先完成，中小板很可能成為第一個全流通的市場。

    試點方案較為優惠

    第二批股權分置試點公司的股改方案雖然尚在探討之中，但可以肯定的是，除了大部分公司將采取最為直接的送股模式外，其他各種方案組合也紛紛亮相。二次試點方案中可能出現的送股、縮股、送股＋派現、縮股＋派現、送股＋權證等組合模式。其中，送股與縮股實際意義區別不大，派現也是在一定程度上補償流通股股東，其實它們是完全可以折算的，問題不在于方案的模式，而是在于非流通股股東的讓利程度，“對價”的高低。唯有權證方案較為陌生。權證的價格跟市場價格是緊密結合在一起的，而市場價格本身就具有很大的不確定性，所以權證的方案設計會相當復雜。綜合來看，采用送股方式利益表現最為直觀，投資者容易明白自己得到了多少利益，不失為首選方式。

    近日，10家中小企業板試點公司的股權分置改革方案初露端倪。據稱，在這10家公司中，除海特高新(資訊 行情 論壇)選擇縮股模式、永新股份(資訊 行情 論壇)選擇送股加權證方式外，其他中小板試點公司大多選擇了由非流通股股東向流通股股東支付一定數量股份的送股模式，簡潔明了。初步方案顯示，在各家公司提交討論的初步方案中，流通股股東將獲得10送3股以上對價的公司超過5家，有兩家試點公司提交的預案分別達到10送4股和10送4.5股。而對于具體方案，中小企業板試點公司都表現出了較大的靈活性，大部分試點公司都表示愿意就方案和支付對價的水平和各方投資者進行溝通，如偉星股份(資訊 行情 論壇)、永新股份、傳化股份(資訊 行情 論壇)、中捷股份(資訊 行情 論壇)等公司，均已公告召開投資者交流會向普通投資者征求改革意見。更有試點公司表示，即使將來董事會通過了的改革方案，也不一定就是最后方案，不排除進一步調整的可能。可見，在首批試點股的示范下，中小板試點公司更為靈活的形象，推出的方案也較為優惠。

    各路資金厲兵秣馬

    近期以來，在大盤圍繞1100點附近小幅整理的微妙時刻，盤中熱點凌亂、持續性差，而中小板作為全流通預期最高的板塊，卻受到投資者的強烈關注。中小板呈現出交投活躍、換手率增大及活性大增的特征，已有不少資金入場“淘寶”，其中不乏基金等機構投資者，這無疑是中小板的價值吸引著資金的流入。從本周的成交回報中可以發現，中金公司、國泰君安、興業證券等一批實力券商的機構專用席位出現了單項大筆買單。由于中小板具有盤子小、流動相對較弱的特點，大資金的深度介入，沒有一定的挪騰空間是難以出貨的，賦予中小板后市充分的想象空間。另外，游資的炒作也不可忽略。中小企業板的大部分股票自上市后均大幅下跌，很多公司半年的跌幅超過50％。加上這些公司的流通股盤并不大，游資利用股權分置改革的題材進行短期炒作的可能性還是存在的。例如，我們也發現了不少“敢死隊”聚集的證券營業部頻頻上榜。可見，在試點的正面刺激下，各路資金已是摩拳擦掌、厲兵秣馬。

    同時，我們還注意到，在4、5月份主板擴容停頓的情形下，中小板卻快馬加鞭地加速擴容。其目的很有可能是在于在周年來臨之際湊滿50家上市公司，推出中小板指數。現在，在中小企業板個股數量“滿員”之后，中小板指數的推出已是水到渠成。指數的推出有望推波助瀾，中小板的后市表現值得關注。