工業品出廠價格指數(PPI)與居民消費價格指數(CPI)的背離已引起經濟界人士的持續關注。工業品出廠價格指數(PPI)包括工業品第一次出售時的出廠價格和企業作為中間投入的原材料、燃料、動力購進價格,反映的是工業生產領域的價格水平。居民消費價格指數(CPI)不僅包括工業消費品的價格,還包括食品價格以及多種服務(如水、電、交通、教育、醫療等)價格,反映的是消費領域的價格水平。

    根據價格傳導規律,PPI對CPI有一定的影響。PPI反映生產環節價格水平,CPI反映消費環節的價格水平。整體價格水平的波動一般首先出現在生產領域,然后通過產業鏈向下游產業擴散,最后波及消費品。產業鏈可以分為兩條:一是以工業品為原材料的生產,存在原材料→生產資料→生活資料的傳導。另一條是以農產品(資訊 行情 論壇)為原料的生產,存在農業生產資料→農產品→食品的傳導。就以上兩個傳導路徑來看,目前第二條,即農產品向食品的傳導較為充分,去年以來糧價上漲是拉動CPI上漲的主要因素。但第一條,即工業品向CPI的傳導基本是失效的。

    2004年以來,我國PPI一直在較高位運行,而CPI在2004年8月份達到5.3%的最高漲幅后開始逐步下行。今年5月份,居民消費價格總水平(CPI)同比上漲1.8%,漲幅與上月持平；工業品出廠價格(PPI)同比上漲5.9%,漲幅比上月提高0.1個百分點。CPI與PPI的背離仍然持續。

    由于CPI不僅包括消費品價格,還包括服務價格,CPI與PPI在統計口徑上并非嚴格的對應關系,因此CPI與PPI的變化出現不一致的情況是可能的。但是,去年9月份至今,CPI與PPI持續處于背離狀態,這不符合價格傳導規律。筆者認為,價格傳導出現斷裂的主要原因在于工業品市場處于買方市場以及政府對公共產品價格的人為控制。

    在不同市場條件下,工業品價格向最終消費價格傳導有兩種可能情形:一是在賣方市場條件下,成本上漲引起的工業品價格(如電力、水、煤炭等能源、原材料價格)上漲最終會順利傳導到消費品價格上；二是在買方市場條件下,由于供大于求,工業品價格很難傳遞到消費品價格上,企業需要通過壓縮利潤對上漲的成本予以消化,其結果表現為中下游產品價格穩定,甚至可能繼續走低,企業盈利減少。對于部分難以消化成本上漲的企業,可能會面臨破產。可以順利完成傳導的工業品價格(主要是電力、煤炭、水等能源原材料價格)目前主要屬于政府調價范圍。

    今年以來,國家發改委重申2004年出臺的所謂"兩條控制線",使得本應提高的水、電、煤等價格上漲壓力較大的產品價格,暫停出臺了提價項目,這些產品和服務價格的上漲壓力目前仍沒有得以釋放出來。根據商務部發布的2005年上半年600種商品供求分析消息,絕大多數商品特別是消費品基本延續2004年下半年市場的供求局面,600種主要商品中,供求基本平衡的商品161種,占26.8%,與2004年下半年相比增加了1.3個百分點；供過于求的商品439種,占73.2%,與2004年下半年相比減少了1.3個百分點,沒有供不應求的商品。可見,對于無法順利完成價格傳導的工業品,目前仍大部分供過于求,其價格仍無法順利傳導。

    在上游產品價格(PPI)持續走高的情況下,企業無法順利把上游成本轉嫁出去,使最終消費品價格(CPI)提高,最終會導致企業利潤的減少。今年2月份以來,我國工業企業利潤增速明顯下滑,2005年以來,出現了工業企業產品銷售收入增速下降、產成品資金和應收賬款凈額增速上升的不良勢頭。1-4月份,全國規模以上工業企業實現利潤同比增長15.6%,產成品資金同比增長19.5%,應收賬款凈額同比增長15.4%。