倫敦金屬交易銅庫存跌至30多年低點后，3月銅價在本周初創下歷史新高3435美元/噸，同時也將銅價推向了懸崖邊上。市場人士表示，銅價面臨極大的風險，有可能一瀉千里，重演1996年的銅市危機。

    昨日，在LME銅電子盤引導下，上海期貨交易所期銅合約全線大挫，主力合約Cu0508大跌720元/噸，收在33440元，而LME3月銅即將考驗3300美元的整數關

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    隨著銅價創出新高紀錄后，市場神經日漸繃得緊張起來，許多人憂慮銅價的直線下落。盡管LME銅庫存持續下降，創下31年新低，使得現貨對3個月合約升水一度創下9年半的高點280/290點。這一狀況反映了現貨供給極其緊張。但是，交易商們認為，盡管LME遇到了幾乎是前所未有的供應短缺問題，而這與銅供應不斷增加的基本情況南轅北轍。可能實際消費市場中銅的緊缺情況并不像LME庫存反映的那樣嚴重，因為沒有一家銅消費企業宣稱，“明天我不得不關工廠了，因為沒有足夠的銅。”

    LME市場上空頭因庫存緊張而承受被基金多頭擠兌的煎熬，一旦它們被迫回補其頭寸，將遭受巨大損失。交易商表示，盡管LME庫存緊張，但是其他地方可以獲得銅供給。生產商和消費商的銅庫存應該有80萬噸左右。這最終將對市場構成壓力，將銅價打壓下去。

    另一個令市場神經異常緊張的憂慮是市場操縱。目前LME庫存如此緊缺情況是自1995年12月以來首次見到，而當時市場因住友商社交易員濱中泰男的操縱市場行為而被扭曲。20世紀90年代，濱中泰男在長達10年的未經授權的交易中，虧損了26億美元，事情敗露后,導致LME期銅價格在短短的時間暴跌逾1000美元。而住友事件也成為了世界上最大的金融丑聞。

    1995年12月LME調查住友商社的操控行為時，濱中泰男控制了LME銅庫存30萬噸，價值約為6.7億美元，而目前銅庫存價值只有1.2億美元，與10年前相比，從花費的資金上看LME庫存現在更容易控制。分析師稱，以現在的速度，到7月底時LME銅庫存量將降為零，LME銅庫存的紀錄低點是在1974年3月創下的，當時庫存降至10,475噸。這種狀況不得不令人擔憂出現類似濱中泰男出事時的崩盤情形。

    從另一個角度來說，如果銅市場真的就像LME庫存所反映的那樣緊張，我們該如何操作？的確，沒有一個人能肯定地告訴我們，他知道供給和需求情況真實情況究竟是怎樣的。目前來看，市場沒有明顯的人為操縱策略，已建立起來并對空頭造成壓制的多頭頭寸是自然形成的。也有交易商不相信陰謀理論，市場上并沒有特別突出的持倉大戶———全都是基金。

    問題是，銅價與基本面背離的時間越長，對市場造成的沖擊也將越嚴重。