滬市國(guó)債昨日依然高開(kāi)高走，結(jié)束了只有2天的調(diào)整，重新回到上漲的軌道中，成交量較昨日有所放大，呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的走勢(shì)。指數(shù)以105.28點(diǎn)高開(kāi)0.01點(diǎn)，在基本面的強(qiáng)大支撐以及充裕資金的推動(dòng)下，中長(zhǎng)期債調(diào)整后再度走強(qiáng)，指數(shù)緩慢攀升，最終國(guó)債指數(shù)收在105.43點(diǎn)，較前日收盤(pán)上漲了0.15％，全日振幅為0.17％，全天成交12.04億元，成交增量近一倍。從技術(shù)上看，昨日走勢(shì)顯得非常穩(wěn)健有序，日K線(xiàn)沿著短期均線(xiàn)攀升繼續(xù)回到上升通道之中，顯示了多方較強(qiáng)的決心，后市仍將展開(kāi)慢牛的攀升，強(qiáng)勢(shì)格局延續(xù)

的可能依然很大。33只現(xiàn)券25漲2平4跌，中長(zhǎng)期債依舊領(lǐng)漲，整體走強(qiáng)的跡象較為明顯，其中0303、0501、0107分別上漲0.38％、0.36%和0.31％，相對(duì)而言03年中長(zhǎng)期券整體較強(qiáng)，而短期債走勢(shì)因?yàn)樽蛉昭肫闭袠?biāo)收益有所反彈的影響而顯得弱勢(shì)一些，只有696券和9905券下跌0.08％和0.04％，0405和0411微跌0.01％，9704和0203券走平。

    從近期出臺(tái)的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行數(shù)據(jù)看，債市基本面相對(duì)平穩(wěn)。加上公開(kāi)市場(chǎng)操作央行票據(jù)發(fā)行量不增反降和一級(jí)市場(chǎng)新債發(fā)行收益率大幅下降的帶動(dòng)，資金面的寬松直接推動(dòng)了現(xiàn)券需求的持續(xù)激增，債券收益率曲線(xiàn)前端快速地下探，更使得相對(duì)較高的收益率的中長(zhǎng)期國(guó)債成為市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn)，另外市場(chǎng)惜售心理嚴(yán)重導(dǎo)致做多心理的擴(kuò)張，前日交易量只有6個(gè)多億就可以說(shuō)明問(wèn)題。交易所中長(zhǎng)期國(guó)債昨日依舊表現(xiàn)搶眼，剩余期限在10年期以上的國(guó)債整體漲幅達(dá)到2％到3％左右。

    消息面上分析表明市場(chǎng)謹(jǐn)慎氣氛還是加大的：首先，前日央行公開(kāi)市場(chǎng)操作發(fā)行1年期央票150億，其中標(biāo)收益率為1.6054％，比上周同類(lèi)品種上升了6個(gè)基點(diǎn)；28天正回購(gòu)操作100億，利率為1.03％，比上周二下降了1個(gè)基點(diǎn)。資金利率走勢(shì)和央票走勢(shì)呈現(xiàn)一定的背離，也說(shuō)明了短期央票收益率有調(diào)整的要求；其次，本輪股權(quán)分置改革能夠得以順利進(jìn)行并帶動(dòng)股市行情的走強(qiáng),將會(huì)吸引大量資金回流股票市場(chǎng),這對(duì)債市的影響不可忽視。近期股票市場(chǎng)暗流涌動(dòng),這不得不讓人開(kāi)始關(guān)注兩個(gè)市場(chǎng)之間的蹺蹺板效應(yīng)。因此，在市場(chǎng)整體強(qiáng)勢(shì)且風(fēng)險(xiǎn)有所積聚的情況下，因此在操作上持券為主適當(dāng)調(diào)整持券結(jié)構(gòu)，在基本面不變的情況下短期債比例可以高一些，中長(zhǎng)期債券的期限結(jié)構(gòu)控制在3－5年之間。