1993年，渤海集團股份有限公司A股股票在上海證券交易所掛牌上市交易，山東上市公司實現了“零”的突破，自此，山東上市公司踏上了風雨歷程。素以“績優板塊”著稱的山東上市公司，于2002年出現整體業績下滑、大面積虧損的局面，經過兩年的調整與恢復，經營業績大幅度回升。進入2004年，上市公司抓住國家實行宏觀調控這一重大歷史機遇加快發展，又重現了“績優板塊”的風采。縱觀山東上市公司十多年來走過的歷程，可以說，變化無常的股票市場是一個真正公平的裁判，質地優良的股票終能為市場所

認同，績差公司終會被掃地出門。如何判斷股票的優劣？財務運行狀況是一個很有價值的參考。從2004年山東上市公司財務運行狀況看，主要指標實現大幅度增長，企業綜合實力增強，顯示出較強的發展潛力。

    一、上市公司基本情況。截止到2004年年末，注冊地在山東的上市公司82家，比2003年新增11家，增長15.5%。共發行A股73支，B股6支，H股9支，A、H股分別比上年新增6支、5支。其中純A股上市公司67家，兼發A、B股上市公司4家，兼發A、H股上市公司2家，純B股上市公司2家，純H股上市公司7家。

    二、資產規模擴大，競爭能力強。上市公司充分利用直接融資的特有政策，通過發行、增發和配股等手段，使企業資產不斷擴張。2004年，上市公司年末資產達2573.9億元，戶均資產達31.4億元，同比增長22.5%。凈資產1347.1億元，同比增長17.1%。企業累計對外投資152億元，同比增長35.6%，其中2004年對外投資38.9億元，同比增長93.6%。

    三、盈利能力強，盈余穩定性大。盈利能力是公司獲取利潤的能力，而利潤則是股東取得投資收益、債權人收取本息的資金來源，是公司得以持續發展的關鍵動因。反映盈利能力常用指標是凈資產收益率和每股收益指標。2004年山東上市公司凈資產收益率為10.5%，比上年提高2.3個百分點。分行業看，商務服務業、通用設備制造業、有色金屬冶煉及壓延加工業凈資產收益率最高，分別為32.9%、25%、22.7%，分別高出平均水平的22.4、14.5、12.2個百分點。全部上市公司平均每股收益0.4元，比上年增加0.1元。其中通用設備制造業、有色金屬冶煉及壓延加工業、黑色金屬冶煉及壓延加工業每股收益分別為1.1元、1.0元、0.9元，分別比上年增加0.4元、0.2元、0.2元。

    按照盈利來源可以分為永久性盈余、暫時性盈余。其中，盈利中的主營業務利潤為永久性盈余，而其他業務利潤、投資收益、營業外收支等項目屬暫時性盈余。盈利中永久性部分越大，公司未來盈余越穩定；公司盈利持續性越高，未來盈利就越有保證。2004年山東上市公司的盈利穩定性較強，據初步測算，主營業務產生的貢獻占到利潤總額的61.3%，這說明上市公司2004年實現的財務業績不是靠資產重組、股權轉讓等短期行為突擊實現的，而是主要來自公司主營業務，表明了企業較強的盈利穩定性。

    四、償債能力強，變現能力大。企業償債能力主要通過資產負債率來體現，它反映了資產總額中有多大比例是通過負債籌資形成的，資產負債率越低，企業償債能力越強。2004年山東上市公司資產負債率為47.7%，企業靠債權人提供的資金維持經營周轉的程度低，企業債務償還能力強。從短期償債能力和變現能力看，山東上市公司具有較強的短期償債能力與變現能力。流動比率是反映公司流動資產在短期債務到期內可以變為現金用于償還流動資產的能力，比值越大償債能力越強。2004年山東上市公司流動比率為101.4%，同比提高0.6個百分點。

    五、營運能力強，資產周轉速度快。考察企業營運能力的指標主要有總資產使用率和流動資產周轉率。2004年全省上市公司總資產使用率為76.3%，比上年提高8.3個百分點；流動資產周轉率為0.79次，比上年加快0.1次，企業資金周轉速度加快，不僅減少了公司的資金壓力，還有助于提高公司的盈利質量。

    六、發展能力強，發展潛力大。2004年，上市公司在充分利用目前生產能力的同時，加緊更新設備，進行技術改造，不斷增強企業發展后勁。2004年山東上市公司總資產增長率為22.5%，凈資本增長率為17.1%，同比分別提高8.7、4.4個百分點。完成固定資產投資269.5億元，同比增長53.5%，投入研究開發費用17.6億元，同比增長26.1%。

    綜上所述，2004年山東板塊經營業績大幅度增長，整體可持續發展勢頭明顯，無論在競爭能力、償債能力、盈利能力、發展能力等方面均取得了令人矚目的成績，分析原因主要有以下方面：

    一是建立現代企業制度步伐加快，為上市公司發展提供制度保證。以股東會、董事會、監事會和經理層為主要標志的法人治理結構框架已基本構建，形成了企業權力、決策、執行、監督機構相互制衡的機制。股東大會作為權力機構，在上市公司中已發揮作用，98.8%的股東會有權決定經營方針和投資計劃，有權選舉和更換董事、監事。董事會向股東會負責并發揮決策作用，97.6%的董事會嚴格執行股東會決議，決定經營計劃和投資方案。監事會作為監督機構在公司生產經營管理中發揮了積極作用，97.6%的監事會對董事和經理進行監督，糾正損害公司利益的行為。企業經理受聘于董事會，實施董事會決議，100%的企業經理主持生產經營并組織實施經營投資方案。

    二是科技創新投入加大，為上市公司發展提供動力保證。上市公司注重科技創新，加大科技人、財、物的投入力度。從技術人員情況看，從事研究開發活動的人員達1.6萬人，同比增長5.1%；從科技經費支出情況看，研究開發經費支出17.6億元，同比增長26.1%；從企業科技機構情況看，已建立技術中心66個，其中國家級25個，省級24個；從企業科技創新能力看，86.6%的上市公司能通過自主開發獲取新產品新技術，近三年上市公司共申請國內專利985個，其中91.5%的已應用；申請美國專利4個并全部應用。由于技術創新能力強，上市公司實現新產品銷售收入310.4億元，同比增長37%。

    三是加強質量管理，為上市公司發展夯實基礎。質量是企業的核心。上市公司中，87.8%的企業通過了ISO9000質量體系認證，48.8%的企業通過了ISO14000環境管理系列標準認證，73.2%的企業取得了AAA級的金融信用等級。同時，上市公司加強信息化建設，實施信息化管理，79.3%的企業建立了商業網站和局域網，為企業的發展發揮了重要作用。目前，上市公司主要產品在國內市場的占有率達到50%以上的有6家，20%-50%的有17家，10%-20%的有20家。

    為了促進全省經濟更好更快地發展，上市公司更要加強管理，向內部要效益；有關部門要完善和落實上市公司的各項政策，加強對上市公司的監督，進一步規范上市公司的經營行為；同時，要創造有利條件促進更多企業上市，壯大山東上市公司隊伍，促進山東上市公司更快更好地發展。