近期,利好政策以非常罕見的密度頻繁出現于中國股票市場。與以往不同的是,這些利好政策不再是證監會的"一家之言",而是包括了央行、財政部和國家稅務總局等有關部門,分別涉及上市公司、投資者分紅回報、證券公司穩定經營、市場資金供給、積極扶持股權分置改革等各個方面。

余運彪:政策呵護是市場最大福音

    在近幾年中國股市漫漫下跌的熊市市道中,我之所以始終堅信中國的證券市場終究會走出低谷,迎來朝氣蓬勃,健康發展的美好明天,不僅僅是由于自己樂觀的個性所然,更重要的一點因素就是,在中國這個新興市場的誕生及發展過程中,政策的呵護與雨露滋潤從來就沒有中斷過。即使因為有時限于認識上的不成熟與知識上的欠缺而出臺了一些不合時宜、不遵循市場發展規律的政策,造成了市場暫時的低迷與曲折,但監管層都能夠用務實的精神和態度及時糾偏和改正,并不斷總結經驗教訓,改進工作方式,完善決策的科學性,從而減少失誤。這些都是中國證券市場的希望所在和堅實發展的根基。

    任何國家中的任何性質的市場,都不可能是在無政府狀態下,得到良好及充足發展的。美國是當今世界上最發達的資本主義國家,自由與民主是美國標榜的國家旗幟,但美國聯邦政策的影響與干涉卻幾乎波及與滲透到了經濟領域以及資本市場的方方面面和每個角落,美聯儲的一舉一動,一個觀點和只言片論,都無時無刻不牽動美國經濟與社會的每一根神經。那種認為經濟活動,市場的發育發展最好沒有政府干預的觀點及言論,不僅過時,而且幼稚,甚至為害甚重甚大。無政府主義,無政府狀態,或許一時半會有一定的積極作用,但最終對于社會生產力的破壞卻幾乎是毀滅性的,這已經被西方國家的歷史所驗證過了。

    中國證券市場有其自身的發展特點,也有其自身的獨特發展規律,既不能也無法照搬照抄西方國家以往的理論和經驗以及發展模式,更不能脫離中國的具體國情及現實發展狀況而急于求成,市場的缺陷與漏洞很大,無論是監管者還是投資者,都沒有經過市場的充分洗禮,都顯得不十分成熟,因而,政策的指導作用,政策對市場的呵護就必不可少,同時,也是廣大投資者信心的最好最大的支持與支撐。

    政策的利好作用,是為了培育市場及引導市場向良性循環方向發展,不能簡簡單單地曲解成中國的證券市場是一個"政策市"。政策的好壞所引發的市場正面或者負面的表現,并不能成為否定政策發揮指導與引導作用的重要意義,以及政策出臺與存在的科學性和規律性的依據和論據。中國證券市場至今才走過了區區十幾年的歷程,與西方國家百年以上的發展歷史,幾乎沒有任何可比性,假如沒有政策高度的扶持與呵護,那就只能走入畸形發展的歧途,最終也將是沒有什么前途可言的,同時,也會對于社會經濟的破壞和資源的浪費起到推波助瀾的作用。

    中國的證券市場并不缺資金,只是因為市場的不確定性引發大量的理性投資機構和投資者保持謹慎及觀望態度。利好政策的不斷出臺,其作用不僅是向市場發出政府強烈的鼓勵與支持扶助的信號,也表明了政府搞好證券市場的堅定決心,具有促進證券市場積極向上健康發展的巨大推動作用,也能夠打消投資者的顧慮,消除投資者的憂慮,保障廣大投資者的利益與權利,其意義深遠重大。

    監管層堅定發展市場的決心,不斷出臺利好政策,使得中國證券市場的發展曙光已經顯現,中國股市的重要轉折點已經出現,投資者沒有理由不堅定投資中國股市的信心,沒有理由不看好中國股市發展的前途。漫漫征途從今起,巍峨雄關從頭越。

    一切向前看,未來是無比美好的,我們有充分堅定的信心。

夏志瓊:和利好政策一起"做多"

    近期管理層連續出臺了一系列重大政策,充分反映出管理層穩定股市,提振人氣,為股權分置試點創造良好環境的良苦用心。如此高密度的利好組合拳在中國證券史上還是非常罕見的。這些政策既著眼于中長期制度建設,也不乏一些改善資金面的政策,可以說政策做多股市是十分明顯的。作為投資者,應該抓住有利時機,和利好政策一起"做多"。

    政策面暖風頻吹,與以往有了很大的變化。主要表現在政策利好數量多、份量重,出臺間隔時間短,密度高。同時利好政策由以往的證監會一家"獨唱"演化為央行、財政部、國稅總局、國資委和證監會等多部門的"合唱"。現在市場實際上正處于由量變到質變的過程之中,正如羅杰斯在最近一次訪問中國時曾對中國的投資者說過的:"如果中國政府說它要做什么,你們最好還是相信,它一定能夠做到。"

    一是市場已具備投資價值。市場經過四年來的持續下跌,其投資價值已經開始顯現,從常用的市盈率指標來看, A股市場的市盈率已接近港股。在一大批具備較高投資價值的股票出現后,市場的價值回歸也就成為了必然。

    二是股指已處于歷史低位。在經歷了1999年的"5.19"行情并在2001年創出2200多點的高度后,現在已經回落到了當時的起點。漫長的下跌使市場風險得到了充分的釋放。從短時期看,各項利好政策雖未強有力地提振仍處低迷的股市,但其利多效應,終將逐漸顯現。目前的"6.8"行情和以往的"9.14"、"6.24"行情顯然不能同日而語。可以預期,在市場各方對利好達成共識之后,股價價值回歸行情終將會被重新點燃。

    三是股市受到眾多部門強勁支持。近期利好政策如此密集發布,說明管理層合力助推證券市場走出困境的決心十分強烈。而這些政策所涉及的部門包括央行、財政部、國家稅務總局、證監會、國資委和交易所,它們不只是在救市,實際上還在對股市不完善的地方進行修補和糾錯。

    四是股權分置改革試點有望"多贏"。長期積累的股權分置問題造成中國股市的長期低迷,這是中國證券市場上最大的制度和結構弊端,這一深層次問題的破題,必然會為中國股市發展寫出新的篇章。首批四家試點公司在市場上的良好表現充分表達了投資者對這一改革的認同。

    總之,投資者對管理層所作出的一系列政策性利好千萬不可小視。這些政策進一步夯實了證券市場的基礎,堅定了投資者的信心,市場本身所累積的積極因素也必將因此而爆發出來。

曹中銘:利好政策應辯證來看

    八個交易日連出六道利好,并且有四條消息是在15小時內公布的,這在中國股市誕生以來非常罕見。應該說,這次的利好政策密度大、力度強、涉及面廣。諸多政策的出臺,有進行"千點保衛戰"的意味,但也是在為股權分置改革試點保駕護航,其所產生的積極作用是不言而喻的。一方面抑制了股指的下跌,有利于提升投資者的信心,而更重要的是為改革試點工作創造了良好的市場環境,特別是在第二批試點即將啟動的時候。

    在中國股市短暫的歷史中,利好政策救市時常有之。如1994年著名的"三大救市政策"、1999年6月15日的人民日報評論員文章、國有股減持的緊急叫停以及去年的千三保衛戰等等,無不是政策之手在進行調控。但從最終的結果來看,政策救市只能救一時,其后股市仍然出現下跌。比如去年"千三保衛戰"時同樣是利好頻出,但1300點終究沒能保住,反而在近期出現了998點的新低。

    之所以產生這樣的結果,是由于中國股市歷經十幾年的發展,累積了太多的矛盾和問題。證券市場基礎性制度的缺失和缺位,導致利好政策被打了折扣。因此,提高上市公司質量以及完善制度建設是利好政策充分發揮作用的前提。而在目前來說,第二批試點公司能夠向流通股股東支付合理的"對價",將會使本次利好政策對股票市場的積極作用產生放大效應。

朱心力:更需關注制度性變化

    評價利好政策不必過于功利化,而應該看到在政策背后所引發的制度性變化。

    長期以來中國證券市場為人所詬病之處就是過分運用行政手段,缺少市場化的調控方法。從近期出臺的利好政策來看,管理層更加強調運用市場手段解決深層次問題,符合市場規律的政策反過來又將促進整個市場的發展。例如股權分置改革試點并不是證監會統一制定方案,而是交給流通股股東和非流通股股東去博弈,以期達成一致意見。《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》中證監會也沒有對回購公司的具體條件設定過多的硬性指標,而是由上市公司董事會和股東會根據市場情況自行決定,最終通過利用股份回購這種市場機制來引導市場的估值標準,從而達到穩定市場估值體系的目的。

    從近期一系列利好政策的出發點來看,已經不再是"頭痛醫頭、腳痛醫腳"的治標之策,而是圍繞著順利解決股權分置問題展開,一系列困擾股市多年的問題、將逐步得到解決。有理由相信,伴隨著諸多利好政策引發的制度性變革,證券市場也將迎來新一輪的大發展。