沒有最高，只有更高。國際原油價格就像一匹脫韁的野馬，飆個不停。昨日凌晨2點左右，紐約商交所WTI原油期貨七月合約一度逼近60美元，創(chuàng)出了該合約歷史新高。自2003年以來石油價格連續(xù)的上漲并大幅度波動，引起了人們對長期石油供給安全及其對全球經(jīng)濟(jì)增長影響的擔(dān)心。

    石油價格上漲對全球經(jīng)濟(jì)具有重要影響。一般來說石油價格上

漲形成石油進(jìn)口國實際收入的下降，從而造成經(jīng)濟(jì)緊縮。這同時形成了石油出口國實際收入的上升，從而至少擴(kuò)張了石油出口國的經(jīng)濟(jì)。對于全球經(jīng)濟(jì)平衡來說，石油漲價的影響方向取決于石油進(jìn)口國和出口國邊際消費傾向的相對大小。當(dāng)石油出口國的邊際消費傾向更小時，石油漲價將起到緊縮全球經(jīng)濟(jì)的作用。

    然而我們有理由相信，即使本次石油漲價會緊縮全球經(jīng)濟(jì)，其影響也顯著小于1970年代全球經(jīng)濟(jì)所經(jīng)歷的調(diào)整。這是因為一來現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)的石油密度（每千美元GDP所對應(yīng)的石油消耗）比1970年代低得多；二來看起來石油出口國吸取了1970年代的教訓(xùn)，面對增加的石油收入努力提高自身的邊際消費傾向（盡管這部分地通過武器進(jìn)口的擴(kuò)大來實現(xiàn)）；三來石油漲價來自需求的推動，暗示全球總需求正受到著來自石油市場以外的其他需求擴(kuò)張因素的支持。

    我們知道在1973-1980年的7年多時間中全球石油價格大約上漲了8倍，全球石油的勘探和開采活動從此受到極為有效的刺激。盡管石油長期的高價格確實為勘探和開采活動提供了明確的刺激，石油探明儲備量的增長在1985年才明顯地表現(xiàn)出來，這說明石油供給能力的增長確實需要相當(dāng)長的時間，而在短期內(nèi)其供給彈性則非常小。

    實際上，受供給能力增長和需求調(diào)整的影響，1985-2000年全球石油價格再次回到并穩(wěn)定在20美元左右的水平，其后果是石油勘探、開采和研發(fā)領(lǐng)域的投資在1990年代始終很低，甚至不斷下降，并部分形成了目前石油供應(yīng)緊張的局面。

    進(jìn)一步的數(shù)據(jù)分析顯示，1990年代前后石油公司資本支出的重要后果是石油開采成本的顯著下降和石油開采率的大幅度提高，并以此穩(wěn)定了全球石油價格。資本支出比例的下降可能反映了市場對進(jìn)一步改善技術(shù)越來越不經(jīng)濟(jì)的憂慮，或者對未來石油需求增長的保守預(yù)期。無論如何這都必然導(dǎo)致石油供給能力在目前和未來一段時間內(nèi)難以迅速增長。

    如果我們檢查美國、中國和印度的石油消費占全球石油消費比例的歷史變化情況，可以看到，從1981年到2003年，美國石油消費的占比始終穩(wěn)定在25%左右，說明其石油需求與全球保持大體同步。然而，中國的石油消費占比從1990年的3.5%迅速上升到2003年的7.6%，上升了1倍還多；同期印度的石油消費占比從1.6%上升到3.1%，也上升了大約1倍。這些數(shù)據(jù)表明，上個世紀(jì)90年代迄今驅(qū)動全球石油消費增長的力量主要來自中國和印度，實際上，中國已經(jīng)成為繼美國之后的全球第二大石油消費國。

    我們還可以注意到，1990年代以來盡管中國經(jīng)濟(jì)增長經(jīng)歷了比較明顯的波動，而且這一波動未必與全球經(jīng)濟(jì)波動同步，但中國石油消費占比始終在穩(wěn)定和快速地上升，這暗示中國石油消費量對總需求的波動并不特別敏感，其驅(qū)動力量可能更多地來自經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的持續(xù)結(jié)構(gòu)變化。

    由于中國和印度的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程遠(yuǎn)未結(jié)束，而石油消費的短期價格彈性又非常小，這暗示在未來可以預(yù)見的時期內(nèi)全球石油需求難以明顯回落。在這樣的背景下，一方面石油供給在一定時期內(nèi)無法顯著增長，一方面石油需求難以顯著回落，全球石油價格將在較長時期內(nèi)維持在高水平，并迫使全球的石油供求和其它能源供求逐步調(diào)整。