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認(rèn)股權(quán)證的種類

http://whmsebhyy.com 2005年06月22日 08:46 證券時(shí)報(bào)

    根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)或依據(jù),認(rèn)股權(quán)證主要可以分成以下幾類:

    (1)美式認(rèn)股證與歐式認(rèn)股證。美式認(rèn)股證,指權(quán)證持有人在到期日前,可以隨時(shí)提出履約要求,買進(jìn)或賣出約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。而歐式認(rèn)股證,則是指權(quán)證持有人只能于到期日當(dāng)天,才可提出買進(jìn)或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的履約要求。無論股證屬歐式或美式,投資者均可在到期日前在市場(chǎng)出售持有股證。事實(shí)上,只有小部分股證持有人會(huì)
選擇行使股證,大部分投資者均會(huì)在到期前沽出股證。

    (2)認(rèn)購認(rèn)股證與認(rèn)沽認(rèn)股證。認(rèn)購權(quán)證,是一種買進(jìn)權(quán)利。該權(quán)證持有人有權(quán)于約定期間(美式)或期日(歐式),以約定價(jià)格買進(jìn)約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。認(rèn)沽權(quán)證,則屬一種賣出權(quán)利。該權(quán)證持有人有權(quán)于約定期間或期日,以約定價(jià)格賣出約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。

    (3)股本認(rèn)股證與衍生認(rèn)股證。股本認(rèn)股證,是以發(fā)行人或其子公司的股票作為標(biāo)的資產(chǎn)而發(fā)行的認(rèn)購或認(rèn)沽期權(quán)。該權(quán)證的發(fā)行人通常是發(fā)行標(biāo)的股票(正股)的上市公司。行使時(shí),公司將發(fā)行新股,并以行使價(jià)售予股本認(rèn)股證的持有人。衍生認(rèn)股證,其標(biāo)的資產(chǎn)得為個(gè)股股票或一籃子股票、股指、黃金、外匯等。衍生認(rèn)股證通常是投資銀行發(fā)行的。前者是公司的集資活動(dòng),而后者并非為集資,而是為投資者提供一種管理投資組合的有效工具。

    (4)公司認(rèn)股證與備兌認(rèn)股證。公司認(rèn)股權(quán)證,是由權(quán)證標(biāo)的資產(chǎn)的發(fā)行人(一般為上市公司)自行發(fā)行,通常伴隨企業(yè)股票或公司債發(fā)行,藉以增加相關(guān)資產(chǎn)對(duì)投資人的吸引力。公司認(rèn)股權(quán)證的履約期限通常較長(zhǎng),如3年、5年甚至10年。備兌權(quán)證,則是由權(quán)證標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)行人以外的第三人(銀行或券商等資信良好的專業(yè)投資機(jī)構(gòu))發(fā)行,非以該第三人自身的資產(chǎn)為標(biāo)的的認(rèn)股證。備兌權(quán)證的權(quán)利期間多在1年以下。二者最大差別在于,股本權(quán)證是由上市公司發(fā)行,而備兌權(quán)證是由證券公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行。

    (5)價(jià)內(nèi)權(quán)證、價(jià)外權(quán)證和價(jià)平權(quán)證。依履約價(jià)格,權(quán)證可分為價(jià)內(nèi)權(quán)證(in-the-money)、價(jià)外權(quán)證(out-of-the-money)和價(jià)平權(quán)證(at-the-money)三種。標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)高(低)于履約價(jià)格的認(rèn)購(沽)權(quán)證,為價(jià)內(nèi)權(quán)證;標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)低(高)于履約價(jià)格的認(rèn)購(沽)權(quán)證,為價(jià)外權(quán)證;標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)等于履約價(jià)格的認(rèn)購(沽)權(quán)證,為價(jià)平權(quán)證。

    除了以上分類標(biāo)準(zhǔn)之外,認(rèn)股權(quán)證還可以根據(jù)其他標(biāo)準(zhǔn)分類。如依標(biāo)的資產(chǎn),權(quán)證又可具體分為個(gè)股型認(rèn)股證、組合型認(rèn)股證以及指數(shù)型認(rèn)股證三種;依結(jié)算方式,權(quán)證可分為證券給付型、現(xiàn)金結(jié)算型以及可選擇支付方式型三種;依權(quán)證的發(fā)行是否伴隨有其它有價(jià)證券的發(fā)行,而分為獨(dú)立型權(quán)證與附隨型權(quán)證兩種;依權(quán)證標(biāo)的資產(chǎn)是否需要抵押,又可以劃分為抵押型權(quán)證和非抵押權(quán)證兩種。

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