隨著申能股份(資訊 行情 論壇)、宏盛科技(資訊 行情 論壇)和東方明珠(資訊 行情 論壇)這三家1992年招股的上海本地公司列入第二批股權分置改革試點名單,10多年前溢價向社會公開發行的法人股的流通問題開始破題。

    申能股份1992年8月刊登招股說明書,向社會法人公開發行2500萬股,向社會個人公開發行298.8萬股,每股面值10元,每股發行價28元。

    良華實業(宏盛科技前身)1992年5月刊登招股說明書,向社會公開發行法人股157萬股,社會個人73萬股,每股面值10元,每股發行價24.5元。

    東方明珠1992年5月刊登招股說明書,向社會法人招募200萬股,向社會個人公開發行200萬股,每股面值10元,每股發行價51元。

    上述三家公司的社會法人股,雖然是非流通股,但其認購成本與社會公眾股相同,都是溢價認購的。這種情形在1992年和1993年首次公開發行的上海本地上市公司中大量存在。這些公司的招股分成兩部分:一部分向自然人發行,可以上市流通；一部分向社會法人發行,不能上市流通,其中又有相當一部分被這些公司相互持有。

    上海證券信息有限公司的統計數據表明,當時共有67家上海本地上市公司采用了這種招股方式。在這67家公司中,大眾交通(資訊 行情 論壇)等3家公司的社會法人股后來轉 B股上市流通,水仙、國嘉退市,華聯商廈被第一百貨吸收合并。經過上市后的股本擴張,剩余61家公司的公募法人股總量目前已達37.14億股,是首次發行總量14.94億股的2.5倍,占非流通股總量的15.8%。其中,申能股份的公募法人股為4.03億股,占非流通股總數的19.46%；宏盛科技的公募法人股為2543萬股,占非流通股總數的29.73%；東方明珠的公募法人股為3683萬股,占非流通股總數的4.95%。

    由于與發起人股東的持股成本不同,公募法人股股東如何參與股權分置改革已引起各方關注。是否應和發起人股東區別對待?是否可以不參與對價支付,或者由發起人股東代替他們向流通股股東支付對價?申能股份、宏盛科技和東方明珠的改革方案還在形成之中,許多公募法人股股東紛紛向公司提出了意見和建議。

    如何在顧及公募法人股股東持股成本的前提下,找到各方利益的平衡點,最終形成一個能讓各方都接受的改革方案,正在考驗試點公司和保薦機構的智慧。申能股份等三家試點公司的解決方案,無疑將為其余58家上海本地公司提供寶貴經驗。

    三家試點公司公募法人股情況一覽 (單位:萬股)
             首發數  最新數  非流通股總數
    申能股份  25000   40350      207314
    宏盛科技   1570    2543        8553
    東方明珠   2000    3683       74360
    注:首發數按拆細后股本計