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論道;也談再貸款

http://whmsebhyy.com 2005年06月21日 11:46 上海證券報

    在申銀萬國和華安證券兩家券商獲得央行再貸款支持后,記者從多家券商處了解到,有這類想法的券商不在少數,其中既有規模大、歷史長的大券商,也有中小規模的券商。他們也都紛紛啟動相關的申請工作,希望能和上述兩家券商一樣幸運獲得監管層的資金支持。

    那么申萬、華安兩券商,包括近日匯金注資銀河證券的行動對于
剩余的百余家券商究竟有何借鑒意義,能否推而廣之呢?通過已獲得央行再貸款支持的申銀萬國和華安兩券商的財務數據分析,業內人士表示,央行再貸款的性質應該不是傳言中的救市行為,應是一種幫助券商重組的過橋性質的貸款。

    對于自行重組希望比較大,但短時間內存在較大流動性困難的券商,央行可能愿意提供再貸款作為重組的過橋貸款,而對于難以自行重組的非規范類券商,很可能就采取優質券商接管的托管方式。

    央行對申銀萬國和華安這兩家公司的評價是:經營基本正常,沒有發現挪用客戶證券交易結算資金情況,存在一定的流動性不足。而根據一些有關券商年報的分析,在扣除客戶交易結算資金和客戶委托管理資金后,申銀萬國和華安兩家券商均不滿足中國證券業協會關于規范類券商的流動資產不低于流動負債的規定,申萬的差額約為17.64億元,華安的差額約為7.62億元,因此央行再貸款基本可以認為是對其流動性不足和重組資金需求的彌補,而絕非單純的資金支持。

    申萬和華安其股東背景較好,大股東推動其重組的意愿應該比較強,因此,這兩家券商重組整合后躋身規范類券商的希望很大,央行再貸款可能也蘊涵著這層意思。

    但對于某些股東結構分散、股權轉讓頻繁的非規范類券商來說,要想獲得類似的貸款支持,則有相當難度。據券商人士反映,目前某些中小型的非規范券商并非本身不愿重組,而是股東的意愿不強,很多券商的股東都是上市公司,其投資券商股權完全是為了收益需要,不太可能再拿錢來扶助券商重組渡過難關。由于股東的頻繁更換和經常性的缺席,一些小型券商甚至連正常的股東大會都難以按時召開,更不要說商談公司經營和重組等事宜。第一證券研究所副所長高上表示,對于中小券商來說,不應對管理層的資金支持抱有過多期望。

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