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四年漫漫熊市終于顯出見底的跡象，6月8日，來勢洶洶的絕地大反攻出乎意料，個股全面開花，深滬兩市股票竟無一下跌。電力設備行業表現令人滿意，行業中的許多龍頭企業如東方鍋爐、東方電機、天威保變等均出現漲停或接近漲停的走勢。
股市有句話：只有當海水退潮時，才知道誰沒穿褲子。股市大環境的慘淡擠壓了個股的水分，電力設備企業卻保持了相對的堅挺。今年年初，具備新能源概念的電力設備股天威
保變從5.37元啟動，在不到一個月的時間里股價接近翻番；與此同時，另一只電力設備股東方電機的股價也扶搖直上，從9元開始短期內上漲至13.5元。
究竟是什么支撐了股市對電力設備制造業的信心，是企業的質地嗎？
一榮俱榮
客觀地說，國內電力設備行業的制造技術與國外先進水平相比還有一段距離，其尚佳的表現很大成分上源于國家電力工業的發展，中國電力工業與電力設備行業的發展有著生死與共的關系,一枯俱枯，一榮俱榮。電力工業作為一個公用事業，在各國均為一個非周期性的防守性行業，但由于中國的特殊性，中國的電力行業具有非常明顯的周期性，因而與其枯榮與共的發電設備行業也具有非常明顯的周期性。
2002年的電力體制改革，使發電企業真正地成為自主經營，自負盈虧的市場主體，市場機制開始發揮作用，在近年來全國性缺電的大環境下，各大發電企業上馬了大量的發電項目，從而帶動了電力設備行業的供不應求。但是，由于電力行業的特殊性，行業內的各個電力企業仍是在國家宏觀調控下自主經營，自負盈虧，因此在生產經營上受到一定的限制。而2004年以來由于電煤價格的上漲也讓它們飽嘗市場煤，計劃電的苦頭，這將使它們重新考慮未來的發展戰略，對電力設備行業未來幾年的發展也將產生重大影響。對于有些發電設備生產企業，如果不是近年來電力工業的大力發展，可能業績已經是灰頭土臉，幾近虧損邊緣。因此，在國內電力設備出口量較少的情況下，研究電力設備行業，首先應研究電力行業。
行業風向標
電力設備制造業大體包括發電設備行業、輸變電一次設備行業、二次設備行業、電力環保行業四個子行業。很顯然，發電設備行業是電力設備制造業的風向標。
受益于近年來電站的大規模建設，發電設備企業的業績都出現了跳躍性的增長。但隨著國家宏觀調控的深入，全國開工項目將有所減少，行業內一些技術優勢并不突出的企業將會受到較大的沖擊，但對于那些技術優勢明顯的企業，則影響不會太大。由于大型發電設備行業進入壁壘較高，而且我國對電站鍋爐、發電機等重要發電設備的生產采用嚴格的許可證管理制度，電站鍋爐生產企業只能根據國家質量技術監督局頒發的制造許可證進行生產，行政管制手段使行業內擁有A級電站鍋爐制造資質證書的企業只有9家。因此，在國內市場上，大型的機、爐、電生產集團基本控制了整個發電設備供應市場，行業內基本由東方電氣集團（含東方電機廠、東方鍋爐廠）、上海電氣集團（含上海鍋爐廠、上海汽輪機廠）和哈爾濱電氣集團三家壟斷，在鍋爐方面，武漢鍋爐僅次于以上三大集團的鍋爐生產企業。目前在深滬兩市上市的發電設備生產企業主要有：東方鍋爐、東方電機、華光股份、武鍋B、杭汽輪B、哈空調等。2004年業績和訂單都創出歷史新高的東方電機公司未來兩年訂單不用愁，況且公司的主打品種主要是針對國家大力扶持的大型水電站，受國家宏觀調控的影響較小，只要解決好原材料問題，預計未來兩年公司的成長性較好。東方系的另一支東方鍋爐公司主打產品大型循環流化床(簡稱CFB)鍋爐，無出其右者。而面對未來需求有可能減少的風險，公司除了準備在核電方面有所作為之外，進入未來發展前景較好的電力環保領域也是一個戰略性調整，在銷售電站鍋爐的同時向客戶推銷電力環保設備，因此東方鍋爐比單純生產電力環保設備的企業有競爭優勢，目前已擁有環保設備訂單達數億元。
與東方鍋爐不同，華光股份公司是特種鍋爐市場的霸主，其垃圾焚燒爐的生產技術已是國內翹楚，符合國家發展環保型電廠和利用再生能源發電的要求，成為公司新的利潤增長點。2005年一季度，公司又新接訂單6.7億元，目前公司手中的訂單已經達到50億元左右。
哈空調公司的電站空冷技術在國內處于絕對領先的地位。近期，國家發改委對新建燃煤電廠提出了在冷凝過程采用空冷技術的要求，這給公司的發展提供了良好的外部環境。日前，公司再簽了內蒙古一電廠的供貨合同，使得公司的累計訂單總額達到9.87億元。
水漲船高
發電設備行業的拉動作用最直接的影響恐怕就是輸變電行業了。
電網建設要適度超前為業界所公認，但是卻一直滯后于電站建設，也正是如此，其發展空間較之發電設備更大。然而，這個行業企業眾多，表現出結構復雜的態勢。目前，能夠生產500kV變壓器的生產企業只有沈陽變壓器廠、西安變壓器廠和天威保變三家；在國內100多家變壓器生產廠家中，能夠生產220kV變壓器的廠家有12家，而在220kV以下級別的變壓器產品中，生產企業數量眾多，競爭激烈。處于高端市場的天威保變公司由于技術優勢，另外，其控股子公司現在已經是最佳替代能源太陽能電池的骨干生產企業，使天威保變更兼有了新能源的概念，未來應有不俗的表現。
輸變電二次設備主要是繼電器和線路遠程自動化保護設備，這兩項設備也是電網建設的重要項目之一，約占電網投資的10％左右。二次設備企業的上沖能量不可限量，在輸變電行業普遍面臨原材料價格上漲的風險時，二次設備業卻顯示出對抗原材料價格上漲的能力就是一個信號。國電南瑞公司是電力二次設備發、輸、變、供電控制系統設備等的骨干生產企業，由于今年電網投資力度的加大以及合并南京中德保護系統有限公司的收入，公司業績仍將維持較高的增幅。目前公司與國電南自和北方四聯共同壟斷了遠程保護市場。而許繼電器公司是國內電力裝備行業配套能力最強的電力設備企業，330kV以下發電站及變電站綜合自動化產品市場占有率達到1/3。但公司在管理制度上存在一些問題，公司至今累計對外擔保7.2639億元，存在一定程度的連帶擔保風險。
由于政策面的利好，電力環保近來一直是市場炒作的熱點。今年，凱迪電力先后有已在建脫硫工程共29項，握有49億元的巨額訂單，讓人眼紅。日前，被國家環保總叫停的電站項目又重新開工，條件是必須加裝脫硫設備，這恐怕又要成為新一輪炒作的題材。在這種誘惑的氣氛下，但凡有條件的企業都摩拳擦掌，已經或準備挺進這個領域。
但真實情況是，由于力環保行業中的煙氣脫硫工程進入門檻較低，競爭激烈，大幅降低了電力環保設備生產企業的盈利水平，行業主營收入平均增長50%，利潤卻只有10%左右，毛利率一直在下降。因此，這類企業的未來盈利能力堪憂。
國內股市飄忽不定，近期股權分置改革拉開了深水改革的序幕，最終考驗的是股票的價值。資本對電力設備企業的追捧并非平均用力，成長空間大、質地優良的企業無疑會成為勝者。股市上漲行情的來臨也就是電力設備行業分化期的迫近。
（信息來源：機械電子頻道子站）
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