金融專(zhuān)家認(rèn)為資產(chǎn)證券化有關(guān)法律障礙待解

    18日，在此間舉行的“中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)管理國(guó)際研討會(huì)”上，中科院金融工程與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心常務(wù)副主任程兵表示，雖然國(guó)開(kāi)行和建行已獲準(zhǔn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，但其中某些步驟可能與《公司法》、《破產(chǎn)法》等既有法規(guī)沖突，眾多的法律及稅收問(wèn)題亟待解決。

    程兵表示，國(guó)開(kāi)行和建行的試點(diǎn)方案都采用信托模式，資產(chǎn)真實(shí)出售給新設(shè)立的信托公司，再發(fā)售以資產(chǎn)支持的收益憑證，即資產(chǎn)支持證券。但我國(guó)法律不允許銀行出資成立相關(guān)的機(jī)構(gòu)，所以表外融資模式成為銀行進(jìn)行房貸資產(chǎn)證券化的惟一選擇。比如，國(guó)開(kāi)行的方案是SPT（spe－cial purpose trust），繞過(guò)了設(shè)立SPC（special purpose

    company）需要三年連續(xù)贏利記錄的公司法障礙，但在SPT模式下，納稅問(wèn)題和被證券化資產(chǎn)的持有人如何行使抵押物處置問(wèn)題令人關(guān)注。