目前，股權分置改革如火如荼，大家都熱衷于尋找具有良好試點方案的股票。不可否認，試點方案是十分重要的一個因素，但上市公司本身的素質才是決定全流通之后，股價能否長期走好的根本性因素。道理很簡單，全流通之所以讓市場恐慌，無非是可能帶來大量的新增流通股壓力，能承接這種壓力只有兩個辦法，一是老股東包括非流通股減持意愿不強烈，二是場外資金入場的意愿很強。而兩者都需要一個共同的基礎：公司的投資價值處于長期提升狀態之中。股權分置改革方案帶來的更多的是短期投機機會，上市 公司本身的長期投資價值變化趨勢才是關鍵。中小板公司由于設立的背景原因（市場一直將其作為全流通的創業板的過渡來看待），在股權分置改革中先行一步的可能性是很大的，而且解決的難度也不大，因此全流通試點題材應該比主板豐富，但至于其投資價值是否處于提升狀態，就需要認真研究了。我們先簡單的通過最近的年報和一季度季報的相關統計情況，來進行比較分析。

    首先看年報。據不完全統計，中小板平均主營業務收入6.5億元，平均主營業務利潤1.3億元，平均凈利潤3965萬元，分別比去年同期增長32%、24%和12%，平均凈資產收益率為10%，體現出了一定的成長性。從盈利能力角度看，中小板每股收益平均為0.49元，比A股的0.24元高。凈資產收益率算術平均為11%，比全體A股的9%高出23%，說明中小企業上市公司的盈利能力明顯強于兩市A股的平均水平。從債務抗風險角度看，中小板資產負債率平均為42%，比全體A股的67%低了37%，說明中小企業上市公司的債務風險明顯低于兩市A股的平均水平。從成長性角度看，中小板主營收入增長率加權平均為33%，相對于滬深A股加權平均水平32%顯得并不突出；凈利潤增長率加權平均為14%，相對于滬深A股加權平均水平28%就差遠了。這說明，中小板的經營規模的確在穩步擴大，但規模擴大的同時并沒有帶來利潤的同步增長，表明中小板公司大部分的競爭環境加劇，其程度比主板平均水平更嚴重，換句話說，中小板的成長性特點在2004年沒有明顯的優勢。當然，上述數據在一定程度上存在偏差，因為中小板上市均不足一年，其募集資金所投資項目尚未產生或完全產生效益，因而會對相關數據產生影響。

    再看2005年第一季度季報。中小板公司平均每股收益0.085元，平均主營業務收入增長達到38%，平均凈利潤也增長了15%；主板公司加權平均每股收益0.071元，主營收入同比增長25%，主營利潤增長12%；凈利潤增長7%。從季報來看，中小板每股收益、經營規模增長水平、凈利潤增長水平都明顯比主板強，反映在宏觀調控的大環境中，中小板公司由于經營機制更靈活，自我調整適應的能力更強。在經濟調整的過程中，中小板穩步發展的優勢開始表露，這可能正是為什么近期中小板越來越受到機構投資者包括基金等青睞的主要原因。

    通過年報和季報的自身縱向對比和與主板或者整個市場的平均水平的橫向比較，我們可以發現，中小板總體仍然保持了一定的成長性，并且由于中小板本身經營機制的靈活性，在經濟調整的環境中比主板整體更加具有風險抵抗性。再從絕對估值水平來看，按年報業績看，中小板平均市盈率水平22倍，相對于主板的18倍高些，但仍然處于相對合理的水平。同時我們也要看到，在整體看好的同時，中小板個股和主板一樣，也出現了兩極分化的苗頭，所以，在中小板的投資中，選股思路同樣與主板選籃籌一樣，選擇優良的公司進行投資才是上上之選。