周四在以長(zhǎng)江電力(資訊 行情 論壇)為代表的藍(lán)籌板塊帶動(dòng)下,股指在下破1070點(diǎn)以后,又重新回到1072點(diǎn)以上,截至尾市收盤時(shí),股指收于30日均線之上,周四這根量能沒(méi)有放大的陽(yáng)線到底屬下跌過(guò)程中的反抽還是預(yù)示大盤自60日均線處的調(diào)整已經(jīng)到位,今日走勢(shì)非常關(guān)鍵。從板塊角度分析,雖然以中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)為代表的前期急跌藍(lán)籌股是大盤6月6日始于1000點(diǎn)反彈的發(fā)動(dòng)者,但鑒于這些個(gè)股前期累積較大漲幅及行業(yè)成長(zhǎng)預(yù)期變化,其反彈高度將是有限的,換句話說(shuō),判斷大盤前期在60日均線回調(diào)是否結(jié)束的標(biāo) 志必須要有新龍頭出現(xiàn)。周四長(zhǎng)江電力已帶領(lǐng)大盤沖過(guò)30日均線,從基本面分析,決定大盤后市能否向60日均線發(fā)起沖擊的關(guān)鍵在于中國(guó)聯(lián)通(資訊 行情 論壇),中國(guó)聯(lián)通作為最大的權(quán)重藍(lán)籌指標(biāo)股有望成為后市行情演繹的風(fēng)向標(biāo)。

    行業(yè)基本面將受益于宏觀調(diào)控

    一、從行業(yè)基本面分析,中國(guó)聯(lián)通作為兩市通信運(yùn)營(yíng)第一股,基本不受宏觀調(diào)控影響,相反隨著科學(xué)發(fā)展觀的逐步落實(shí),消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度進(jìn)一步提升,作為從事電信服務(wù)運(yùn)營(yíng)的中國(guó)聯(lián)通將受益于宏觀調(diào)控。 一是公司市場(chǎng)潛力廣闊。中國(guó)聯(lián)通作為電信運(yùn)營(yíng)商,其所屬產(chǎn)業(yè)為朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè),目前公司主要從事G網(wǎng)和C網(wǎng)運(yùn)營(yíng),從一季度季報(bào)公司報(bào)表來(lái)看,C網(wǎng)市場(chǎng)出現(xiàn)虧損,G網(wǎng)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)情況良好。中國(guó)聯(lián)通財(cái)務(wù)報(bào)表公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,其具有較高毛利率水平,C網(wǎng)的缺陷在于客戶規(guī)模的有限性及相對(duì)過(guò)高的運(yùn)營(yíng)費(fèi)所致。若從發(fā)展角度考慮,隨著消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度進(jìn)一步提升,作為從事國(guó)內(nèi)通信服務(wù)業(yè)的重要運(yùn)營(yíng)商--中國(guó)聯(lián)通,其所擁有的客戶規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)張。從中國(guó)聯(lián)通2004年年報(bào)公布情況來(lái)看,公司郵電通信業(yè)務(wù)主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)24.3%,GSM業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)23.1%, CDMA業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)73.70%,長(zhǎng)途,數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)14.7%；2005年一季度報(bào)表顯示,該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在去年高速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上,又增長(zhǎng)4.59%。中國(guó)聯(lián)通作為服務(wù)行業(yè),與傳統(tǒng)投資行業(yè)不同,客戶規(guī)模的不斷擴(kuò)張是決定其未來(lái)發(fā)展?jié)摿Υ笮∨c否的關(guān)鍵。從上述數(shù)字來(lái)看,中國(guó)聯(lián)通用戶近年來(lái)保持了良好的擴(kuò)張態(tài)勢(shì),在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型的大背景下,預(yù)計(jì)這種擴(kuò)張趨還將延續(xù)。二是豐厚的毛利率水平體現(xiàn)出通信服務(wù)業(yè)良好的收益水平。中國(guó)聯(lián)通近年毛利率水平一直較高,從一季度報(bào)表公布情況來(lái)看,其毛利率都維持在40%以上,這在國(guó)內(nèi)上市公司中并不多見(jiàn),中國(guó)聯(lián)通較高的毛利率水平體出現(xiàn)了該公司作為通信運(yùn)營(yíng)商,具有較強(qiáng)的盈利能力。三是中國(guó)聯(lián)通作為國(guó)內(nèi)主要電信運(yùn)營(yíng)商,在中國(guó)電信市場(chǎng)快速發(fā)展的大背景下,聯(lián)通的客戶規(guī)模得到了快速擴(kuò)張。作為服務(wù)行業(yè),雖然在客戶規(guī)模實(shí)現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)張之后,其擴(kuò)張?jiān)龇�相�?duì)有限,但作為通信服務(wù)業(yè),在信息化大背景下,其服務(wù)的無(wú)限性將為其帶來(lái)增值空間。

    較低的股價(jià)使下跌空間有限

    低廉的價(jià)格在較大程度上抑制了其下行空間,使之成為震蕩市場(chǎng)中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的良好品種。中國(guó)聯(lián)通在今年年初跌破前期配股價(jià)3元以后,曾有一波反彈行情,目前其股價(jià)已接近歷史新低,下跌空間相對(duì)有限。從漲跌率角度分析,中國(guó)聯(lián)通目前已沒(méi)有什么獲利盤,這是中國(guó)聯(lián)通與其它前期漲幅較高的藍(lán)籌股根本不同之處,況且,中國(guó)聯(lián)通所處的電信運(yùn)營(yíng)行業(yè)市場(chǎng)前景廣闊。從市凈率角度分析,中國(guó)聯(lián)通目前市凈率僅為1.18倍,在服務(wù)行業(yè)中,其明顯偏低。另外,中國(guó)聯(lián)通目前的股價(jià)與聯(lián)通紅籌完成股價(jià)的完全接軌,后市該股能否啟動(dòng)將成為衡量股價(jià)國(guó)際接軌思潮在A股市場(chǎng)能否大行其道的關(guān)鍵。中國(guó)聯(lián)通自2002年年底以較低發(fā)行價(jià)格上市以后,正式拉開(kāi)了A股股價(jià)國(guó)際接軌的序幕,目前,雖然兩市市盈率已接近或低于成熟市場(chǎng)水準(zhǔn),但A股市場(chǎng)卻仍在維持弱市運(yùn)行。從股價(jià)接軌步伐分析,中國(guó)聯(lián)通作為位開(kāi)A股股價(jià)國(guó)際接軌第一股,目前其股價(jià)水平已基本與我國(guó)香港市場(chǎng)聯(lián)通紅籌完成接軌。

    未來(lái)重組之路前景廣闊

    電信行業(yè)重組勢(shì)在必然,很多人擔(dān)心中國(guó)聯(lián)通未來(lái)重組不確定性較大,但筆者不這么認(rèn)為,中國(guó)聯(lián)通目前處于我國(guó)電信五大巨頭的老四位置,在電信行業(yè)大重組浪潮中,作為行業(yè)排名靠后的中國(guó)聯(lián)通應(yīng)是受益者。因?yàn)橹亟M不等于優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。重組的最終目的是要達(dá)到1+1>2的功效,特別是對(duì)于處在國(guó)民經(jīng)濟(jì)要害位置的電信業(yè),其重組最終目的在于優(yōu)化整合資源而不在于消滅對(duì)手。從歷史走勢(shì)上看,通過(guò)重組,國(guó)內(nèi)不少上市公司導(dǎo)演了"烏雞變鳳凰"的好戲,作為電信巨頭的中國(guó)聯(lián)通未來(lái)能否在電信行業(yè)重組中受益,我們可以拭目以待。

    價(jià)值投資是市場(chǎng)永恒不變的主題,但在宏觀調(diào)控市場(chǎng)環(huán)境下,我們所倡導(dǎo)的價(jià)值投資應(yīng)是動(dòng)態(tài)的、相對(duì)的,本著這一思路,目前在市場(chǎng)處于六年底部位置的時(shí)候,在政策面暖風(fēng)頻吹的時(shí)候,中國(guó)聯(lián)通作為一只行業(yè)發(fā)展前景廣闊的指標(biāo)權(quán)重股,其有理由成為決定未來(lái)市場(chǎng)行情演繹的風(fēng)向標(biāo),該股走勢(shì)對(duì)后市影響甚大,可預(yù)以密切關(guān)注。在未來(lái)市場(chǎng)行情演繹中,熱點(diǎn)方面,可重點(diǎn)關(guān)注以中國(guó)聯(lián)通為代表的新藍(lán)籌以及前期藍(lán)籌板塊中的金融、電力板塊。