5月份的居民消費價格指數(CPI)公布后,分析人士看法出現了不少分歧。有論者細數了今年1-5月CPI的波動曲線,同時比照了去年的情況后認為,CPI趨勢有通貨緊縮之虞；而另有論者認為CPI降勢會逐漸趨緩。那么,未來幾個月,哪些因素會影響CPI走向,下半年是通脹壓力大還是通縮壓力大呢?這是大家關心的話題。

    年初以來,居民消費價格總水平繼續溫和上漲,1-5月上漲2.4%, 漲幅比去年同期回落0.9個百分點。預計居民消費價格上半年上漲2.3%左右,同比回落1.3個百分點。

    分析今年前五個月居民消費價格變動情況,主要有以下特點,一是漲幅基本上呈逐月回落態勢；二是漲幅農村仍然高于城市,但差距有所縮小；三是從構成上看,食品、居住和服務漲價是拉動價格上漲的主要因素；四是去年價格上漲的滯后影響仍是推動價格總水平上漲的因素之一。

    今年前五個月居民消費價格回落的主要原因,一是由于去年糧食大幅增產,糧食供求缺口縮小,導致糧價大幅度回落,同時帶動肉禽及其制品、鮮蛋的價格漲幅回落。今年前五個月,糧食價格同比上漲4.3%,增幅同比回落21.3個百分點。二是主要工業消費品總體上仍供過于求。據商業部調查顯示,2005年上半年的600種主要商品中,供求基本平衡的161種,占26.8%,與去年下半年相比提高了1.3個百分點；供過于求的商品439種,占73.2%,與去年下半年相比下降了1.3個百分點,沒有供不應求的商品。

    從未來幾個月,特別是下半年的價格趨勢看,可以說既存在通貨膨脹的壓力,又面臨著通貨緊縮的壓力。

    從促進價格回升的因素看:一是由于煤電油運緊張狀況到目前為止仍沒有得到根本性緩解,加上國際市場原油等初級產品價格仍在高位波動,能源產品和部分初級產品的價格上漲壓力仍然很大；二是上游產品價格上漲將逐漸傳導到下游產品,將導致部分工業消費品價格上漲或降幅縮小；三是水、電、交通、燃氣等重大公用事業價格面臨越來越大的調價壓力。受原材料價格不斷上漲和成本持續上升的影響,今年下半年,公用事業價格上調措施的出臺將會增多、力度會加大,將進一步引起服務項目價格漲幅加大,進而推動價格總水平的上漲；四是土地和勞動力價格面臨上漲壓力。一季度,全國35個大中城市房地產市場需求旺盛,價格繼續保持較高水平。與房地產價格密切相關的土地交易價格比去年同季上漲8.3%。職工(勞動力)工資收入剛性上漲,工資成本推動型的價格上漲壓力加大。

    從抑制價格總水平上漲的一些重要因素來看:首先,大多數產品供過于求仍然是制約物價大幅度上漲的主要因素。其次,糧食價格有望趨穩,糧價對價格總水平的上拉作用將有所減弱。受糧食最低收購價政策的保護,糧食價格大幅下跌的可能性也不大。因此,在不發生大的自然災害的情況下,今年糧價將總體趨于穩定。再次,由于最近美元大幅升值,加上國際原油價格下半年有可能從高位緩慢回落,將帶動國內生產資料的價格漲幅的回落。最后,去年價格上漲翹尾的影響在今年下半年顯著減弱。據測算,去年價格上漲翹尾因素影響今年上半年價格1.1個百分點,影響下半年價格0.4個百分點,影響全年價格0.7個百分點。

    綜合考慮上述影響國內市場供求關系和價格總水平運行的各種因素,我認為下半年通貨膨脹的壓力可能小于通貨緊縮的壓力,下半年居民消費價格漲幅將小幅回落。假定今年下半年新漲價因素保持去年全年的1.7%水平,下半年居民消費價格將上漲2.1%(=1.7%+0.4%)左右,全年將上漲2.2%左右。

    隨著居民消費價格的逐步回落,有人擔心明年會出現通貨緊縮。我個人認為,從短期看,物價出現負增長的可能性不大,即使出現物價下降,也不會持續很長時間。支持這種看法的理由有如下三點。

    一是我國目前仍處于工業化中期階段,再加上城鄉差距和地區差距的長期存在,經濟快速增長仍將維持相當長的一段時間。而經濟增長主要依靠工業拉動,需要消耗大量水資源、能源和原材料,而我國人均水資源和能源占有量大大低于世界平均水平。因此,水資源、能源和部分原材料短缺將長期困擾經濟運行,其價格也必將呈不斷上漲之勢,而生產資料價格的上漲必然遲早或多或少傳遞到消費品上。

    二是隨著工業化和城鎮化的推進,我國人均耕地面積減少的趨勢將不可避免,在生物技術未出現實質性革命之前,糧食單產難以大幅度提高,隨著人口的增加,糧食供需缺口將逐步增大,糧食價格將在波動中上漲。

    三是土地和勞動力價格面臨上漲壓力。由于我國人多地少,隨著工業化和城鎮化的推進,土地供需矛盾將日益顯現,土地價格上漲是大勢所趨。目前,由于我國擁有大量廉價農民工,使得我國勞動力成本相對較低,但隨著經濟的發展,農民工的工資上漲是必然趨勢,從而導致成本推動型的價格上漲壓力加大。