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債市資金聚集 頻創新高
資金面、基本面支持債市強勢，但后市看法分歧
本報訊 據《證券時報》報道，最近幾個交易日里，0107、0504等一批長期債又來了一波迅猛的上漲，也把上證國債指數帶到了105.03點的新高。稍做平盤調整，旋即快速走高，這種振蕩上揚的局面在今年已經多次上演。
上漲有理
“現在資金面和基本面都比較支持債市的強勢。”太平人壽投資部助理總經理金芳對記者說。今年以來資金供給一直比較充裕，而從最近央行的公開市場操作來看，這種寬松局面預計還將繼續保
持。
一位債券研究員分析說，五月份銀行間外匯市場交易量繼續上升，大致可以反映出5月份的外匯占款投放的規模仍在增加，但央行六月份回收流動性的力度卻有所減弱，這應當說明央行是有意維持當前寬松的貨幣狀況。
“現在市場中錢確實非常多�！绷硪晃粰C構人士表示，央行可能會在較長的一段時間內都維持這種“寬貨幣”的局面，這應當有助于以市場化手段適度促進信貸增長及防范外資“熱錢”投機人民幣升值。
在一兩個月前較主流的看法仍然是，市場屬于資金推動型的行情，而基本面的中性狀況有利于行情的發展。但目前，已經有許多機構認同，現在的基本面也成為支持債市走好的重要因素。
國海證券債券研究員楊永光說，現在市場對于中國經濟的預期已經較為趨同，許多機構都不太看好經濟的增長勢頭。他說，如果宏觀經濟的發展趨勢明確之后，其改變就會需要較長的時間了。
楊永光認為，現在關鍵看兩個因素，即人民幣升值的預期和信貸增速。他說，從最近的數據來看，信貸增速仍較為緩慢，年內2.5萬億的目標恐怕已較難達到。信貸投放不足，一方面意味著將有大量的銀行資金囤積在債券市場；另一方面，信貸投放不足，也會對實體經濟的增長有影響。而人民幣匯率的變動預期，則對資金供給的局面會有較大的影響。
后市分歧
債市上漲有理，這是市場普遍的看法。但對于后市的預期，機構間的分歧也不小。
金芳認為，從交易所債市最近的表現來看，其中已經有相當的投機成分�！耙_始當心了�！彼f。另一位機構人士則透露說，最近已經有一些保險公司、券商的交易賬戶在逐步撤出市場了。此外，還有一些機構擔心，目前的牛市格局過于依賴央行所營造的寬松貨幣環境，一旦央行突然加大公開市場操作力度，市場將面臨比較大的風險。
但另外一些投資者則仍然相當樂觀�！跋乱浑A段將是基本面推動為主的行情，短線回調就是市場機會。”一位機構人士表示。楊永光也認為，在信貸偏緊及人民幣升值預期未充分消除的情況下，債市還將持續保持強勢。從目前點位來說，后市還將有一定的上升空間。
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