巴菲特增持的傳聞刺激股價放量上漲4.9％，創出四個半月以來的新高股神青睞，中國人壽大放異彩

    昨日，華爾街基金界的一則消息再次震憾香港股市———股神巴菲特又有大手筆，計劃增持中國人壽（2628），并有意持有該股13.5%的股權。

    消息一出，中國人壽股價應聲上漲。早盤該股以5.05港元開出，并在11：30開始突然拔高，最高升至5.4港元，創下四個半月以來的最高位，終盤收報5.35港元，漲幅達4.9%，成交3.13億股，成交金額16.54億港元，位于當天港股成交金額榜首。

    其實，巴菲特增持中國人壽的傳言始于去年11月份，消息一經傳出，該股股價一度大幅上漲。有意思的是，公司管理層始終對股神是否增持諱莫如深，表示“公司引入策略性股東有多種方式，但目前尚未決定以何種渠道，亦沒有時間表”。無論本意如何，管理層的慣用辭令使巴菲特增持傳言蒙上一層神秘的面紗，也許正是基于這種神秘感，投資者對中國人壽更加趨之若騖。從該股昨日股價表現看，巴老的“名人效應”果然不同凡響。

    運作手法有跡可尋

    其實不管上面提到的華爾街的消息是否可信，單就股神和中國人壽的關系，卻是由來已久。根據香港《新報》專欄的表述，今年5月中股神巴菲特購入870萬份中國人壽的美國預托證券（ADR）。近日，又通過高盛證券、摩根斯坦利等進一步吸納1000萬份中國人壽ADR。對此，大福證券的分析師梁偉沛給記者算了這樣一筆賬，870萬份存托憑證相當于中國人壽流通正股的4.7%，1000萬份存托憑證相當于公司流通正股的5.3%。據此，巴菲特在中國人壽的持股升至10%。據聯交所規定，投資者持有上市公司5%或以上股份的情況下，必須履行披露義務。也就是說，巴菲特在不需對外披露相關信息的基礎上，一次次“秘密”持有中國人壽股份至10%。

    梁偉沛指出，此類“高明”的手法經常被華爾街的金融高手運用，應該是行業資深人士所為。因此，不排除諸如巴菲特等金融大鱷運用該手法增持。凱基證券的鄺民彬也表示，這則消息的確有一定的可信度。

    認股權證透露玄機

    打開昨天的認股權證行情，我們可以看到一幅“壯觀”的畫面，市場上總共16只中國人壽的認股權證悉數排在漲幅榜前16位。其中，中壽“比聯五零七購”（代碼為4681）的漲幅一舉達到413.89%，位于榜首。

    根據聯交所資料顯示，截止2005年5月31日，中國人壽的流通股為75億股。根據記者的統計，昨日總計有25億份中國人壽認股權證換手，接近公司流通股本的1/3,大致相當于昨天正股成交量的8.7倍。

    眾所周知，認股權證具有杠桿效應，發行商有維持流通量的義務。梁偉沛指出，25億的成交中有相當一部分屬于街貨量，如此一來，迫使發行商不得不在市場中繼續買入正股以對稱沖風險。無庸質疑，這股潛在的市場力量將推動中國人壽的后續行情。他表示，未來該股有望升至6港元附近。不過，鄺民彬對此表達了不同看法，他認為，即使上述傳言被證實，中國人壽股價至多升至5.50港元附近。

    基本面彰顯明星本色

    市場人士認為，拋開市場走勢的分析，中國人壽的基本面也基本上符合股神的選股原則。我們知道，中國人壽是目前內地最大的壽險企業，占據內地壽險行業50%以上的市場份額，具備一定的行業壟斷地位。2004年初，公司在香港上市，全年實現凈利潤71.7億元，較2003年預估凈利潤58.6億元增加22.4%，每股盈利達0.27元。

    中國經濟社會處于重要轉型期，經濟人口、社會結構正在發生轉變，保險業具備巨大的發展潛力。據統計，2004年全國保費收入4318.1億元，同比增長11.3%；保險深度增長3.4%，保險密度達到332元。江南證券的曾軼舒指出，巴菲特早年的投資多偏好于具有行業壟斷地位、消費類的企業，且公司歷年業績能保持相對穩定增長，并具備良好的治理結構等。因此，無論從行業前景或公司基本面分析，中國人壽都有可能被巴菲特慧眼“相中”。

    市場將檢驗傳聞的真偽

    聯交所資料顯示，中石油（0857）是巴菲特在香港股市的唯一重倉股。自2003年4月份，巴菲特完成對中石油的建倉，至今收益率至少在2.2倍以上。西南證券的周興政分析，雖然H股市場上不乏表現不錯的個股，但市值規模都難以滿足巴菲特的投資要求，也就是說，巴菲特在兩年前就預見性地尋找到中石油這只最適合他投資的H股。相比之下，市盈率高達逾20倍、上市至今一直未曾派發股息的中國人壽遜色很多。他認為，近年內地大型優勢企業不斷赴港上市，巴菲特即使決定增加對H股市場的投資，應當可以等待更好的選擇。

    或許是樹大招風，近年有關股神巴菲特的傳聞一直未曾停歇。去年上半年，市場就一度盛傳巴菲特減持套現中石油，并有人拿出旗下基金Berkshire Hathaway在美披露的季報數據予以佐證。結果怎么樣呢？聯交所的權益資料已經證明此事純屬子虛烏有。此次，巴菲特是否真的增持了中國人壽，也許只有等待市場的檢驗了。