|
周四早盤9點30分至10點左右，短短半個小時浦發(fā)銀行、招商銀行、民生銀行、深發(fā)展等銀行股集體放量上攻，上漲幅度在2.5%至4.9%之間不等，招商銀行、浦發(fā)銀行成交金額還位居滬市成交前五名，收盤帶動整個金融板塊指數(shù)上漲2.86%，成為推動股指反彈的中堅藍籌力量。
交行認購火爆成為走強誘因
據(jù)有關(guān)媒體報道交通銀行本周初在香港招股受火暴認購，截至周二獲得超過61億港元的認購額，相當于交行公開發(fā)售額的8倍以上，踴躍認購活動拉動香港拆息利率明顯升高，預計交行將以招股價上限定價可能性較大。由于如果以6月3日收盤價計算，招商、浦發(fā)、民生、華夏4家上市銀行的2005年動態(tài)市盈率平均值為12.32倍。而交行招股對應的市盈率在11.83至15.47倍之間，可見同內(nèi)地銀行股的市盈率已經(jīng)同香港H股的招股市盈率完全接軌。如果交行以15.47倍市盈率的價格上限發(fā)行H股，那么H銀行股與內(nèi)地銀行類上市公司的市盈率反而出現(xiàn)了高低倒掛現(xiàn)象。這實際上從國際化視野的角度提醒投資者A股的投資價值被大大低估了，有可能使QFII、基金等一些反應敏銳的大機構(gòu)對內(nèi)地銀行股進行補倉，從而導致銀行股的整體集中走強。這實際上又是一次H股拉動價值低估A股上揚的例子，從這個角度看內(nèi)地市場的確很多藍籌股的投資價值被大大低估了。
兩大優(yōu)勢凸顯中線投資價值
從銀行股的基本面分析，2004年銀行股的凈資產(chǎn)收益率為13.9%，稅前利潤率為23%，凈利潤增長率為32.1%，銀行股的整體經(jīng)營狀況保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢。從行業(yè)競爭角度分析，兩市銀行股兩大競爭優(yōu)勢使穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢仍有望延續(xù)。第一，資本市場巨量資金支持，為兩市部分銀行股的快速擴張、發(fā)展注入了強勁動力。如招商銀行在去年11月份發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金65億元，民生銀行在2003年發(fā)行40億元可轉(zhuǎn)債等，及時補充了有關(guān)上市公司的資本金缺口，支持這些公司實現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模的快速增長，使兩市銀行股的整體盈利能力亦明顯高于同業(yè)。
第二，金融創(chuàng)新能力使部分上市銀行漸具核心競爭力。隨著金融市場對外資開放和競爭的加劇，金融創(chuàng)新能力成為銀行業(yè)擴大市場份額的競爭利器。招商銀行、民生銀行背靠資本市場，憑借資金和人才優(yōu)勢，開發(fā)了一系列高技術(shù)含量的金融產(chǎn)品和服務(wù)，比如招行的一卡通、一網(wǎng)通、金葵花理財?shù)确⻊?wù)，民生銀行的票據(jù)通、財富理財?shù)确⻊?wù)，以及在住房按揭貸款等方面的突破，都帶來公司經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)步增長。
另外，2004年銀行股平均每股收益為0.397元，比同期兩市0.26元的平均每股收益高出52.69%，銀行股的整體業(yè)績狀況在藍籌股中還是比較突出。根據(jù)首放研究部對浦發(fā)、招商、民生、華夏等銀行業(yè)重點上市公司調(diào)研情況分析，這些公司2005年業(yè)績同去年相比仍然有望平穩(wěn)發(fā)展或小幅增長，從中線角度看，部分銀行個股低市盈率的投資價值和投資機會逐步顯現(xiàn)。
本版作者聲明：在本機構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi)，本機構(gòu)、本人以及財產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評價的證券沒有利害關(guān)系。
本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據(jù)此入市，風險自擔。
作者：北京首放
（來源：上海證券報）
| 
