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上周三股市重現(xiàn)井噴行情之后，上周五進(jìn)入了盤整，接下來會怎么走？筆者的看法是：第二批試點決定行情走向。
市場寄希望第二批試點
第一批試點方案出臺，大盤為此下跌150多點，市場普遍對試點方案不滿意，如果沒有
數(shù)百億元增量資金介入，破千點后必定還會繼續(xù)下探。事實上，改革已經(jīng)面臨“出師未捷身先死，長使英雄淚滿襟”的局面，但不管怎么說，這四家企業(yè)畢竟沒有多大代表性，市場寄希望于第二批試點。尚福林在上海上市公司會上關(guān)于股權(quán)分置改革的一大段講話，以及上周三“神秘資金”突然入市，也使市場對第二批試點充滿了憧憬。尚福林講話最抓人之處有兩點：一是非流通股比例大的（例如有的達(dá)到80%、90%），它們?nèi)〉昧魍ǔ杀靖撸嘀Ц秾r，非流通股比例低的就可以少支付對價；二是后市還會出臺鼓勵參與改革試點的政策，比如對于已經(jīng)解決股權(quán)分置的，在再融資時給予優(yōu)先考慮，事實上，如鹽湖鉀肥、萬向錢潮等近日申請再融資時，已經(jīng)被要求需先報股權(quán)分置方案。把這兩點結(jié)合起來，給人的印象是，第二批試點很可能會有國有股比例較高的大盤藍(lán)籌股，并且方案將會比第一批好。想想也是，那些非流通股比例高的，一則流通股股東以極小的股權(quán)比例支撐了墊高公司凈資產(chǎn)的重任；二則，非流通股比例大，擴(kuò)容的潛在壓力也大，其取得流通權(quán)的代價當(dāng)然也高。由于是“比例大的”送“比例小的”，實際操作起來大股東只要拿出較少的代價，就可以滿足小股東較高的補償要求。再說，也只有好公司才有再融資資格，將股權(quán)分置改革同再融資掛起鉤來，也將促進(jìn)績優(yōu)公司盡快報改革方案。例如申能股份，非流通股比例高達(dá)77％，如對流通股股東10送5，也不過送出10億元“對價”，這對凈資產(chǎn)近150億元的申能集團(tuán)來說不過是小菜一碟，且送后大股東比例仍達(dá)66％，申能股份去年就提出了增發(fā)方案，公司即將召開股東會申請將增發(fā)方案再延長一年，而且該公司在國有股回購試點中給投資人留下了良好印象，像這類公司理應(yīng)珍惜長期積累起來的良好的市場形象，以較為優(yōu)厚的股改方案，給市場帶一個好頭。同樣，如增發(fā)方案已獲發(fā)審委通過、但迄今尚未實施，非流通股比例高達(dá)77％的浦發(fā)銀行，也應(yīng)該是股改積極分子。
第二批試點不能更吝嗇
也許有人會說，如果這次四試點平均30％的對價得以順利通過，以后就別指望有更好的方案了，這種可能性自然存在。如果第二批試點比第一批還吝嗇的話，那就不是跌150點，再破1000點后也許就上不來了，理由很簡單，權(quán)重股試錯對大盤絕對是致命的。所以，股權(quán)分置改革可以有第一批試點，也可以有第二批試點，但不會出現(xiàn)第三批試點。成敗在此一舉，要么失敗，股市崩盤；要么成功，股改全面推開，尚福林不是說過對爛公司管理層也有辦法解決嗎？確實，少數(shù)公司試點、多數(shù)公司不動，有的含權(quán)、有的不含權(quán)，且沒有人說得清楚到底含多少含權(quán)，如此估值混亂的局面，是不能長久的，股權(quán)分置改革既已啟動，就該加快進(jìn)程、速戰(zhàn)速決。決戰(zhàn)即將打響，不是6月就是7月，一切就將見分曉。本報特約撰稿 賀宛男（Robby／編制）
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