主要觀點：

    市場的反彈得益于具體股市政策、市場利好傳聞與輿論導向的合力作用，目前來看，政策面“積極”姿態繼續顯現；在資金流動方面，在以基金為代表的機構重倉股與非主流游資兩類資金對市場運行產生了決定性影響。我們認為，由于宏觀經濟出現的新變化，基金重倉股繼續分化已再所難免，在分化中總體的“積極姿態”將會減弱， 而市場非主流資金將在觀察局勢后相機而動。在市場走勢方面，我們認為市場本周將以強平衡振蕩為主。在操作策略上，建議回避前期比較熱門的基金重倉股，積極挖掘基金可能增倉的品種；在關注后續政策導向的同時，緊跟市場熱點，適度進取，重點關注非基金機構與游資主導的市場熱點。

    上周市場在各種利好消息及傳聞剌激之下終于擺脫持續回落的疲弱格局，上證綜指下探1000點大關后出現強勁反彈；在促動因素方面，市場的反彈得益于具體股市政策、市場利好傳聞與輿論導向的合力作用。具體政策方面，證監會醞釀公布《上市公司回購社會公眾股份管理辦法》征求意見稿、以及《關于基金管理公司運用固有資金進行基金投資有關通知》的同時，更輔之以一些行政措施，如呼吁基金積極維護市場穩定等，這一做法在此前是十分少見的；與此同時，市場盛傳管理層尚有一系利好措施可以隨時推出，如建立投資者保護基金、取消或降低紅利所得稅、擴大合規資金入市比例等等，上述消息的共同影響最終促成股指出現強勁反彈，這一現狀意味著市場對政策面高度依賴的局面并沒有改變。

    從市場股價運行結構與資金流動情況來看，上周市場有兩個脈絡依稀可辨：一是以基金為代表的機構重倉股成為反彈的急先鋒，該板塊因權重較大，一直以來對股指的運行起到了方向性的決定作用，上周市場也概莫能外；二是基金以外的市場“游資”制造了市場的其他熱點，超跌股板塊、新股次新股板塊、中小企業板等板塊中的個股品種皆呈現出一種非主流資金主導的特征。但從市場理念、動機與操作手法等方面來看，兩類資金各自具有不同的特點：對于基金而言，建立在合理估值基礎之上的“價值與成長”原則一直是指導其投資操作的指導原則，而基于對熱門行業中即將公布的上市公司半年報業績增速回落的判斷，基金重倉股中的許多品種一直就在減倉操作，但恰在此時，管理層對其發出呼吁并推出利好措施穩定市場，使得本來還在出貨之中的一些品種很快又向上拉升，應該說，基金重倉股近兩周的表現多少是有點尷尬的，而且顯而易見，經歷短暫急速的拉升之后，基金重倉股無疑又將面臨一種分化的局面，一些品種顯然仍將是以出局為主。

    而基金以外的非主流資金的操作帶有更多的隨機性。從板塊表現來看，在市場預期穩定之時，由于此前由系統性風險所帶動的個股普跌，低價超跌股、中小企業板、新股與次新股板塊以及某些帶有共同特征的“概念”板塊如科技網絡概念股、兩市本地重組股、消費概念板塊等等，整體的回落幅度較深，其龐大的群體規模與千差萬別的個股基本面提供了發揮的空間，這是上周市場所出現的局面，而預計本周這一總的特征將會延續。當然，從兩類資金的共同點來看，在當前市場預期仍不十分明朗、市場信心需要更多呵護與關懷才能進一步恢復的環境之下，兩類資金目前的操作仍呈現出一種短線特征，市場能否奔出一批持續漲升的、能夠真正帶來贏利示范效應而激發市場人氣的龍頭品種，還需要后市冷靜觀察。

    沿著以上的分析脈絡，我們可以對本周市場走勢作一判斷，也可以進一步厘清當前的投資思路與操作策略。就行情走向來看，由于宏觀經濟出現的新變化，基金重倉股繼續分化已再所難免，一些品種在分化中將以繼續出局為主，而新品種的增倉挖掘還不明朗，故本周基金重倉股分化中總體的“積極姿態”將會減弱，進而可能引領大盤股指步入振蕩盤局之中；與此同時，市場的非主流資金將在觀察局勢后相機而動。故總體來看，我們認為，本周乃至于今后一段時期，市場運行將可能形成“基金重倉股決定股指，非主流游資決定熱點”的局面。

    而從政策與消息層面來看，有幾個最新的消息非常引人注目：1、周六，備受關注的股權分置改革試點的四家公司中有兩家方案已經明朗：總體認可度較高的三一重工(資訊 行情 論壇)試點方案獲得通過，認可度較低的清華同方(資訊 行情 論壇)所提方案遭到否決；與此同時，中國證監會發文征求意見，明確擬增持股份的控股股東應可將其增持股份計劃與上市公司股權分置改革方案同時公告，而一個公司在股權分置改革的同時如果增持股份，正是公司對自身發展深具信心的表現，這對投資者信心恢復無疑是一個積極信號。2、本周一，媒體披露央行擬對申銀萬國華安證券提供再貸款支持，說明管理層對券商支持的力度正在加大。上述消息顯示出政策面繼續呈現出一種“利好”穩步推進的積極姿態。

    在技術層面上，由于上周三一根上漲超過8%的日K線長陽“打底”，市場信心已從此前的極度疲弱中初步解脫，雖然進一步的恢復取決各方繼續努力，但市場的振蕩應能夠保持強勢，并在振蕩后延續月初的反彈走勢。因此我們建議本周應該采取的投資策略是：總體回避前期比較熱門的基金重倉股，積極觀察挖掘基金增倉品種，在關注后續的政策導向的同時，緊跟市場熱點，適度進取，重點關注非基金機構與游資流動主導的熱點。目前而言，可能成為潛在熱點的“板塊”與“概念”有股權分置概念、中小企業板、兩市本地股板塊、券商持股板塊以及業績預增概念股等。