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本周滬深兩市探底反彈,市場的陡然轉暖使熱線電話響個不停。不過由于長期下跌以及嚴重虧損,從投資者的話語中可以感覺到,即使面對大盤大幅反彈,投資者的信心仍明顯不足,看來熊市心態的扭轉非一朝一夕之功。而從提問看,投資者最關心的問題基本上集中在股權分置改革試點和后市大盤趨向。
筆者認為,本次股權分置改革試點是在"市場穩定發展"前提下,
按"統一組織、分散決策"的思路進行,并且會充分考慮市場的承受能力。但由于不同上市公司的基本面狀況差距極大,股東之間愿意支付和已經支付的成本也不同,對上市公司未來發展有著不同預期,而管理層也沒有權利替上市公司去做決定,因此不可能有統一的解決方案,也不可能出現讓所有人都滿意的解決方案。這種具體公司分別解決的方式更有助于問題的解決,也更切合實際,市場不能總停留在無休止的爭執之中。但值得注意的是,市場的長期弱市造成流通股股東尤其是中小投資者信心喪失,情緒容易極端化,而這顯然不利于重大變革事件的進行。
事實上,市場從來不缺資金,真正缺少的只是廣大投資者對上市公司和市場的信心。2004年在實際利率是負值情況下,我國的個人銀行儲蓄存款總量高達11.96萬億元,幾乎相當于當年GDP總量的90%和A股市場流通市值的10倍。外圍資金如此龐大和充裕,但股市行情卻時常捉襟見肘,問題在于證券市場缺乏吸引力�？梢娬衽d證券市場,重建投資者信心是多么重要和迫切！而這個是管理層必須要加以及時解決的,管理層要以正確的引導來推動市場信心的確立。
由于滬深市場在機制上存在著的種種歷史遺留問題,因此股權分置的解決不能光靠純市場化的解決方式,而必須輔以行政手段的配套。行政手段的配套是為了恢復市場信心,使市場更理性地對股權分置改革進行判斷和分析,從而確保改革試點的順利進行。市場的崩塌對誰都沒有好處,股權分置問題的解決不僅是流通股股東的期盼,同樣也是非流通股股東的利益所在,在目前關頭,市場各方有責任也有義務來呵護這個好不容易才漲起來的市場。我們相信,補償的多少只是技術性問題,市場需要的是先漲起來,流通股的"含權"性質只有在上漲市中才會體現出價值來。
本周的大漲表明市場最"黑暗"的時候已經過去,我們認為,本周是一個轉折。這個轉折不是簡單意義上的二級市場的反轉,也并不意味著牛市的到來,而是市場信心的轉折,牛市氛圍的營造,它對股權分置改革的順利進行,以及未來大盤的發展至關重要。
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