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中國官方上個月斷然否認了人民幣即將升值的傳言,強調匯率改革決不屈從于外來壓力。隨著這場紛紜議論暫告平歇,人們也可以得出一個確定的結論:"國內問題",而不是"外來壓力",將決定中國匯率改革的進程。
本周二,美聯儲主席格林斯潘通過衛星連線向在北京舉行的國際貨幣會議論壇發表講話,他說,容許人民幣匯率機制更具彈性,對中國非常有利。格老的話素
來引人注目,但專家指出,將其與建議人民幣升值劃等號卻是明顯的誤讀。
"在不太久的將來,適度放寬人民幣匯率波動幅度以便確立更有彈性的人民幣匯率形成機制,這是必要的,"商務部研究院研究員梅新育向記者說,"格林斯潘指的可能是中國央行由此可以獲得更多的貨幣政策主動權。"
梅新育認為,從長期看,人民幣應當趨向升值,但是,如果在"過短的時間"里"過大幅度"地提高人民幣匯率,對中國將非常不利。這位專家描繪了人民幣很快大幅升值后可能出現的嚴峻景象:
中國的國際競爭力將受損。人民幣升值壓力的最大來源------貿易順差,很大程度上是來自外資企業的加工貿易而不是一般貿易,中國從中收獲的不過是一點可憐的加工費。而且,中國外貿企業仍然高度依賴于價格競爭策略,人民幣升值將對部分出口企業產生較大損害,對一部分出口導向型的外商直接投資企業也有負面影響。
將加劇中國區域發展失衡。人民幣升值將推動中國沿海部分勞動密集型產業加快向外轉移,如在國際背景上考察,中國中西部地區會與越南、菲律賓、印度等發展中國家競爭這部分資本,并且很可能因不具區位優勢而落于下風。倘若中國沿海地區的相對過剩資本受人民幣快速大幅升值的影響轉赴海外投資,就無異于剝奪了國內欠發達地區的發展機會,潛藏重大社會危機。
人民幣匯率上調將刺激中國對部分奢侈品、原料等貨物和旅游等項服務的進口,對改善富裕階層生活有利,對平民并沒有太多好處。同時,這雖然有利于促進新的對外投資,但中國已有的海外投資存量將面臨按人民幣計價價值"縮水"的風險。
國際游資在人民幣進一步升值的預期下涌入國內資產(房地產等)市場,將加劇這些市場的泡沫,潛藏著未來破滅的風險,進而損害中國金融體系安全和穩定性。
梅新育說,盡管無法給出人民幣匯率改革的具體時間表,但合適的時機應當具備以下特點:資產市場(主要是房地產市場)泡沫消除,其中蘊藏的金融風險解除；游資內流的途徑得到更有效堵塞；匯率形成機制調整、資本流出管制放松等完成,由于體制因素造成的過大的人民幣升值壓力得到消除,從而可以避免匯率超調。
顯然,目前并非進行人民幣匯率改革的好時機。"在壓力之下人民幣匯率一定不能動,"銀河證券首席經濟學家左小蕾在接受記者采訪時說。她指出,在目前美不斷向中國施壓、市場仍在炒作人民幣升值的情況下,進行人民幣匯率改革的結果一定是升值,并且很可能是過度升值,而不是中國希望的"有彈性"。
這位專家認為,和匯率改革相比,中國解決一系列國內問題更為緊迫,如在2006年全面開放前著力提高銀行體系的競爭力,加速產業結構調整以應對不斷加劇的貿易摩擦等。"解決這些問題需要時間,也需要穩定,切不可因倉促推出匯率改革而引進危機。"
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