本周一，在通過衛星召開的由全球主要央行行長參加的國際貨幣會議上，美聯儲主席格林斯潘表示，他無法很好地解釋美國長期利率與短期利率背離這一令人疑惑的現象。并表示，現代金融市場可能正在發生一些變化，而這些變化尚未被我們充分理解。據悉，這是他對利率背離現象發表評論最多的一次，這自然引起了外界的關注。

    為預防和控制通貨膨脹，美聯儲從去年6月開始已連續8次提高 利率，作為基準利率的聯邦基金利率（隔夜拆借利率）已由46年來最低點的1%上升到目前3%。按照經典貨幣政策理論，央行可通過調控短期利率影響長期利率，進而作用于消費和投資。各國的宏觀調控實踐也證明了這條傳導路線的存在。但此次美聯儲持續調高短期基準利率，甚至到了加息周期快要結束的時候，長期利率卻始終不隨之上升，反而下降。作為指標性的10年期國債，其收益率從一年前的4.8%下降到目前的4%，本周一更是下降到3.95%。格林斯潘今年2月份曾稱這種現象為“難解之謎”。這次，他再次表示，“這是一段時間以來沒有先例的”。

    格林斯潘說，其它一些國家也出現了類似現象，很多地方的長期實質利率走低，在某些經濟體中，這種背離現象比美國還要明顯。他說，人們對“這種全球范圍的長期利率低企環境”提出了各種解釋，但仔細分析后發現，沒有一種解釋能令人滿意。

    目前，學者和金融界對這些反常現象主要有三種解釋。一是強調外國政府的影響。這種觀點認為，中國和其他國家大量買入美國國債，對美國長期利率下降起了重要作用。但格林斯潘認為，外國政府購買美國國債顯然是有影響的，但美聯儲的研究卻證明，由于美國整個國債市場規模龐大，這種影響只屬“溫和”，不能充分解釋長期利率走低的原因。

    另一種觀點認為，長期利率走低反映了人們對美國經濟前景疲弱的預期。但格林斯潘指出，這種理論無法解釋為何其它一些經濟強勁增長的經濟體也發生此種情況。

    還有人認為，退休高峰期來臨導致的養老金投資需求旺盛和全球金融市場日益一體化是這種背離的原因。但格林斯潘認為，這種解釋理由同樣不充分。他最后總結道：經濟和金融市場正在發生我們尚未很好理解的變化。