新政策能否帶來新熱點(diǎn)？

    周二，證監(jiān)會就《上市公司回購社會公眾股份管理辦法（試行）》征求意見———

    周二，中國證監(jiān)會就《上市公司回購社會公眾股份管理辦法（ 試行）》征求意見,從業(yè)內(nèi)人士的解讀來看，該辦法無疑是重大利好，但市場卻未見反應(yīng)，如何看待這一信息？會否給市場帶來一些新的熱點(diǎn)呢？

    ■回購流通股仍將是個(gè)案

    從相關(guān)條例來看，上市公司回購發(fā)行在外的流通股然后予以注銷理論上是一個(gè)重大利好，一方面是因?yàn)楦纳剖袌龅墓┙o關(guān)系，尤其是某一上市公司如果真的在二級市場回購流通股進(jìn)行注銷的話，那么，無論是采取集合競價(jià)方式還是要約方式，均會迅速改變此公司的二級市場籌碼與資金的供給關(guān)系，從而刺激股價(jià)的活躍。另一方面注銷流通股后可以達(dá)到提升公司含金量的目的，因?yàn)檫@意味著總股本將會減少，那么，同樣的凈利潤攤薄到每股上就會提升每股收益與凈資產(chǎn)，也就相應(yīng)地提升了公司的內(nèi)在估值。

    但是，由于從海外成熟市場的經(jīng)驗(yàn)來看，回購流通股予以注銷并非是所有上市公司都適用的，也并非所有適用的上市公司都會應(yīng)用，不僅僅是因?yàn)榛刭徸�銷流通股并不是上市公司主營，不可能頻頻出現(xiàn)，而且還因?yàn)榛刭徸�銷流通股只是針對個(gè)別或極少數(shù)的上市公司的。在香港聯(lián)交所，在去年僅僅發(fā)生了上實(shí)醫(yī)藥與哈爾濱啤酒等為數(shù)不多的回購注銷流通股然后終止上市的現(xiàn)象，這就說明了雖然此項(xiàng)政策是重大利好，但由于不具備推廣性，從而使得利好效應(yīng)難以大規(guī)模復(fù)制，所以，沒有激發(fā)市場利好反應(yīng)。

    ■新生熱點(diǎn)仍然有望產(chǎn)生

    不過，我們依然認(rèn)為，此政策的效應(yīng)會逐漸體現(xiàn)出來，即便不是針對所有上市公司，但是符合條例的上市公司股價(jià)會相應(yīng)活躍起來，即便這些上市公司未必實(shí)施股權(quán)回購并注銷的舉措，但依然會激發(fā)相關(guān)個(gè)股成為熱錢關(guān)注的焦點(diǎn)。

    就目前來看，我們認(rèn)為這么四類個(gè)股值得關(guān)注：一是跌破凈資產(chǎn)且股價(jià)長期低迷的個(gè)股，比如說鋼鐵股中的新鋼釩(資訊 行情 論壇)、邯鄲鋼鐵(資訊 行情 論壇)等優(yōu)質(zhì)鋼鐵股，它們的共性就是跌破了凈資產(chǎn)值，同時(shí)公司賬面上擁有極強(qiáng)的現(xiàn)金流量和充裕的銀行現(xiàn)金，可以通過杠桿效應(yīng)激活股價(jià)。

    二是賬面價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能反映公司實(shí)質(zhì)價(jià)值的上市公司，即那些資產(chǎn)增值快速的上市公司，它們的股價(jià)存在著一定的低估，不排除部分上市公司拿出資金回購股權(quán)注銷以便更進(jìn)一步提升公司的含金量，也不排除場外產(chǎn)業(yè)資本看到公司內(nèi)在價(jià)值的低估而要約收購達(dá)到私有化的目的，比如說近來走勢較為異動(dòng)的商業(yè)股就有著這方面的跡象。另外，東方集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、新希望(資訊 行情 論壇)等持有大批上市公司股權(quán)尚未進(jìn)行市價(jià)重置的上市公司值得關(guān)注。

    三是企業(yè)戰(zhàn)略購并價(jià)值較為顯著的上市公司，去年哈爾濱啤酒的私有化就是典范，因?yàn)楣�爾濱啤酒在東北市場上的整合能力，所以成為啤酒產(chǎn)業(yè)資本爭奪的對象，最終結(jié)果就是要約收購讓哈爾濱啤酒退市，所以，重慶啤酒(資訊 行情 論壇)、青島啤酒(資訊 行情 論壇)、燕京啤酒(資訊 行情 論壇)、伊利股份(資訊 行情 論壇)、光明乳業(yè)(資訊 行情 論壇)等個(gè)股值得關(guān)注。另外，對于擁有龐大礦產(chǎn)資產(chǎn)但公司內(nèi)在價(jià)值尚未得到市場正確評估的個(gè)股，也值得關(guān)注，包括馳宏鋅鍺(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)等個(gè)股。

    四是帶有B股的上市公司。由于此項(xiàng)利好政策也包括境內(nèi)發(fā)行的外資股即B股，也就是說，如果某個(gè)含B股的上市公司認(rèn)為B股的低迷已使得其股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，那么，完全可以要約收購B股然后注銷，這樣不僅僅解決了B股的遺留問題，而且還可以提升公司的每股收益與凈資產(chǎn)，所以廣電電子(資訊 行情 論壇)、粵高速等個(gè)股值得跟蹤。