與銀行、證券、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)相比,中國信托業(yè)還十分幼小。截至2004年底,全國獲準(zhǔn)重新登記并正常經(jīng)營的56家信托公司,總計(jì)自營資產(chǎn)771億元,管理信托財(cái)產(chǎn)2088億元,全國信托從業(yè)人員4982人。但這支幼小的隊(duì)伍在信息披露上卻走在了整個(gè)金融行業(yè)的前列。這表明,在經(jīng)歷了20多年風(fēng)風(fēng)雨雨和五次大規(guī)模整頓之后,中國信托業(yè)者的自信心正在重新凝聚。同時(shí),首次行業(yè)的集體亮相也有利于投資者對信托公司更直白、更立體的認(rèn)識。

    現(xiàn)在,當(dāng)我們回頭再看看信托年報(bào)數(shù)字,一些跡象開始浮出水面:

    一、現(xiàn)階段,各家信托公司均集中開展資金信托和財(cái)產(chǎn)權(quán)信托業(yè)務(wù),這其中又以資金信托業(yè)務(wù)占據(jù)了絕對多的份額,中海信托、東莞信托等5家公司的信托資產(chǎn)100%來源于資金信托。我們也看到有部分公司也開展了一些其他的諸如財(cái)產(chǎn)信托、公益信托等業(yè)務(wù),但整體來看,盈利模式單一,信托業(yè)務(wù)的開展與發(fā)揮信托功能優(yōu)勢的初衷還相差甚遠(yuǎn)。

    二、從信托資產(chǎn)的運(yùn)用渠道以及信托收入來看,信托貸款、股權(quán)投資和證券投資成為所有信托公司的選擇方向。而大部分信托公司均以信托貸款作為主要資產(chǎn)運(yùn)用方式。

    2004年證券市場整體低迷,這也使得部分信托公司損失慘重,年報(bào)也顯示,不論固有資產(chǎn)還是信托資產(chǎn),投資于證券市場的回報(bào)不如預(yù)期的占據(jù)了絕大多數(shù)。如北方信托在年報(bào)中披露,截至2004年12月31日,尚未結(jié)束的11筆信托項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)敞口,其原因就在于投資證券市場。由于信托貸款和證券投資相對于銀行和證券、基金等機(jī)構(gòu)沒有比較優(yōu)勢,因此信托公司在資產(chǎn)運(yùn)用方面,一方面要加強(qiáng)資產(chǎn)的綜合管理,充分發(fā)揮信托公司相對于其他金融機(jī)構(gòu)的差異化優(yōu)勢,提高股權(quán)投資的比重或進(jìn)行其他創(chuàng)新的資產(chǎn)運(yùn)用方式,另一方面要嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn),信托資產(chǎn)的質(zhì)量關(guān)系到投資者與信托公司的切身利益,金新信托就是前車之鑒。

    三、從信托公司的盈利來源看,信托業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入所占比重很小,信托業(yè)務(wù)還未成為各信托公司的主要盈利模式。但是我們也應(yīng)該看到經(jīng)過兩年的發(fā)展,隨著原有業(yè)務(wù)的逐步清理,信托業(yè)務(wù)正逐步成為所有信托公司主要業(yè)務(wù),這其中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的信托公司上表現(xiàn)得尤為明顯。由此可以看出由于監(jiān)管當(dāng)局對信托公司異地業(yè)務(wù)的若干限制,信托公司注冊地的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度就成為信托公司開展信托業(yè)務(wù)的主要外部環(huán)境之一,也成為影響信托公司近期發(fā)展的一個(gè)主要因素。

    四、關(guān)于不良資產(chǎn)的披露問題,各家公司披露的口徑不盡一致,而且反映的只是各家公司固有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度,與信托資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度不相關(guān)。從所披露的情況看,大部分信托公司的固有資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良,其中4家公司無不良資產(chǎn)。值得關(guān)注的是江蘇省國投2004年在進(jìn)行資產(chǎn)置換后,成功地將高達(dá)38%的不良資產(chǎn)置換給大股東江蘇省國信資產(chǎn)管理集團(tuán),大大改善了信托公司資產(chǎn)質(zhì)量。但是也有一部分公司的資產(chǎn)質(zhì)量一般,有9家公司的不良資產(chǎn)比例在15%以上。本次信托公司披露的年報(bào)未涉及信托資產(chǎn)的質(zhì)量問題,建議今后也應(yīng)該披露信托資產(chǎn)的質(zhì)量。

    五、關(guān)于原有業(yè)務(wù)清理情況,大部分公司未主動進(jìn)行相關(guān)披露。今年是原有業(yè)務(wù)清理寬限期的最后一年,部分信托公司仍有大量歷史負(fù)債急需清理和規(guī)范,因此在今后的報(bào)告中這一問題值得繼續(xù)關(guān)注。

    六、關(guān)聯(lián)交易是信托公司不可避免的一個(gè)重要內(nèi)容。各家年報(bào)顯示,關(guān)聯(lián)交易在信托公司業(yè)務(wù)開展中起到重要作用。從現(xiàn)階段來看,大部分關(guān)聯(lián)交易的受益方均為信托公司,畢竟在信托業(yè)務(wù)開展的初期,關(guān)聯(lián)交易為信托公司提供了大量業(yè)務(wù)資源,外經(jīng)貿(mào)信托的關(guān)聯(lián)交易金額高達(dá)97.49億元,就是一個(gè)顯著的例子。但是關(guān)聯(lián)交易也存在巨大的風(fēng)險(xiǎn),金新乳品信托事件為我們敲響警鐘。