“這簡(jiǎn)直太瘋狂了！”6月2日上午，一家證券公司的人士指著盤面上洶涌下跌的基金重倉(cāng)股連連驚嘆。“可怕的不是大盤下跌，可怕的是作為市場(chǎng)基石的機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股的瘋狂殺跌。”

    當(dāng)日，上證指數(shù)直抵1008點(diǎn)。6月3日，最低點(diǎn)為1000.52,千點(diǎn)關(guān)口近于咫尺，這個(gè)點(diǎn)位已經(jīng)比肩1997年2月的指數(shù)。

    “雖然市場(chǎng)不斷下跌，但是從來(lái)沒(méi)有哪一天如今天這樣出現(xiàn)基金重倉(cāng)股全線下跌的情況。”一位市場(chǎng)人士表示，“基金重倉(cāng)股的下跌在繼續(xù)擴(kuò)散，而且只是剛剛開(kāi)始。”

    基金重倉(cāng)股

    6月2日，整個(gè)市場(chǎng)中一片恐慌，基金重倉(cāng)股紛紛殺跌，地位顯要的兩只基金重倉(cāng)股上海機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)跌5%，蘇寧電器(資訊 行情 論壇)跌停。在這種氛圍的帶動(dòng)下，市場(chǎng)中的基金重倉(cāng)股集體陷入了殺跌的境地。萬(wàn)科A下跌6.11%，貴州茅臺(tái)(資訊 行情 論壇)下跌8.05%，同仁堂(資訊 行情 論壇)2日下跌6.18%，上海機(jī)場(chǎng)下跌5.07%，鹽田港A下跌5.12%，中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)更是兩天跌去10%。

    “前一段時(shí)間基金重倉(cāng)股也有下跌，但當(dāng)時(shí)大家只是認(rèn)為那不過(guò)是在市場(chǎng)整體下跌過(guò)程中的一個(gè)補(bǔ)跌，現(xiàn)在這種玩命似的拋售只能解釋為基金公司在逃命。”一家證券公司的策略分析師直言，“每只基金在買入股票時(shí)都會(huì)設(shè)一個(gè)止損位，很有可能跌的底線已經(jīng)到了，拋售不可避免，但如果這種情緒繼續(xù)蔓延，現(xiàn)在這種其他投資者都已經(jīng)不玩，基金獨(dú)舞的格局下，崩盤不是不可能。”

    由于基金公司上的都是同一條船，大家抱團(tuán)取暖，所以當(dāng)一只基金開(kāi)始大量買股票的時(shí)候，其他基金公司就會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，這個(gè)時(shí)候所謂的投資理念已經(jīng)很難讓基金經(jīng)理們沉住氣了。

    “目前市場(chǎng)價(jià)值體系的混亂，長(zhǎng)期的基本面判斷思路被動(dòng)搖，圍繞著試點(diǎn)方案的投機(jī)尋寶盛行，機(jī)構(gòu)也被卷入到不可知的方案博弈游戲中。”恒遠(yuǎn)證券的一位高級(jí)分析師指出。

    統(tǒng)計(jì)顯示，180只左右的基金重倉(cāng)股中有130只5月份的跌幅超過(guò)了滬指當(dāng)月8.49%的跌幅。僅在5月份，像太原重工(資訊 行情 論壇)、華聯(lián)控股(資訊 行情 論壇)、煙臺(tái)萬(wàn)華(資訊 行情 論壇)、撫順特鋼(資訊 行情 論壇)、振華港機(jī)(資訊 行情 論壇)的跌幅均達(dá)到了30%左右。

    六點(diǎn)建議

    “一方面是價(jià)值判斷的迷失，另一方面受第二批股權(quán)分置試點(diǎn)出臺(tái)消息影響，大盤接連下挫。”一家基金公司的人士指出，“在這種情況下，基金經(jīng)理非常著急，在市場(chǎng)上大家已經(jīng)沒(méi)什么招了，只能寄望于管理層來(lái)解決這場(chǎng)危機(jī)。”

    日前，在證券業(yè)協(xié)會(huì)和兩個(gè)交易所舉辦的一次調(diào)查中，當(dāng)管理層問(wèn)及機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的整體判斷以及未來(lái)改善市場(chǎng)狀況可行措施的時(shí)候，基金經(jīng)理針對(duì)目前境況提出了6條建議，建議分別是：暫時(shí)停止再融資和IPO(首次公開(kāi)發(fā)行股票)的融資行為；明確股權(quán)分置解決的時(shí)間表；讓優(yōu)質(zhì)的大型的上市公司進(jìn)行股權(quán)分置；對(duì)試點(diǎn)方案讓利底線給予規(guī)定，比如必須達(dá)到30%等；培養(yǎng)和扶植券商，建設(shè)整體市場(chǎng)環(huán)境；放開(kāi)上市公司回購(gòu)。

    “這6條中，第一、二、三和六條之最重要的，提出了解決股權(quán)分置的核心問(wèn)題。”一家基金公司人士指出，“雖然以前監(jiān)管層邀請(qǐng)基金公司和券商高層做過(guò)多次調(diào)查，但是由于券商和基金公司高層考慮管理層看法和市場(chǎng)影響，都不敢發(fā)表自己的真實(shí)想法，但是基金經(jīng)理可不管這些，他們提出看法還是比較中肯的。”

    對(duì)于上述基金經(jīng)理們的政策建議，北京一位信托公司人士表示，“這些都是必要的，但根本問(wèn)題是應(yīng)該著手解決證券市場(chǎng)的誠(chéng)信問(wèn)題，不要光有規(guī)定，大家都不按照規(guī)定辦事。”在解決股權(quán)分置方面，他也認(rèn)為應(yīng)該明確上市公司股權(quán)分置解決的確定時(shí)間表和大致的原則。

    宏觀環(huán)境

    北京一家基金公司基金經(jīng)理認(rèn)為目前已經(jīng)不是基金經(jīng)理是否有水平的問(wèn)題了，“如果在目前情況下，再談一些基金重倉(cāng)股估值不合理，就有點(diǎn)欺負(fù)人了。在市場(chǎng)可投資股票中，有1000多只股票屬于垃圾股，它們出現(xiàn)價(jià)值回歸是正常的，但是市場(chǎng)中總有100-200多只股票屬于績(jī)優(yōu)股，對(duì)于這些股票，即使不考慮股權(quán)分置的問(wèn)題，它們也不應(yīng)該繼續(xù)往下跌。”

    但上述那位信托公司人士的意愿代表不了市場(chǎng)的實(shí)際。他指出：“政府不應(yīng)該逃避，如果繼續(xù)選擇博弈市場(chǎng)，將是自欺欺人，市場(chǎng)將會(huì)選擇繼續(xù)下跌。”他同時(shí)指出，如果沒(méi)有好的辦法化解股權(quán)分置改革帶來(lái)的危機(jī)，“非流通股流通之后，上市公司股價(jià)注定是往下走的，最終可能會(huì)跌到凈資產(chǎn)之下，場(chǎng)外資金看到價(jià)值才會(huì)進(jìn)場(chǎng)。”

    而在一些證券公司和基金公司的研究人員看來(lái)，目前最為關(guān)鍵的問(wèn)題來(lái)自宏觀環(huán)境。“去年宏觀緊縮后，幾個(gè)指標(biāo)還好，但是今年4-5月份幾個(gè)宏觀數(shù)據(jù)都不是很好，一方面，投資方面的壓力十分大；另一方面來(lái)自人民幣升值方面的壓力也不容忽視，即使人民幣升值10%，對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)打擊也是十分大，這些都將影響到上市公司，就拿中興通訊(資訊 行情 論壇)來(lái)說(shuō)，如果人民幣升值10%，雖然進(jìn)口成本在降低，但是由于出口報(bào)價(jià)的提高，反映在公司競(jìng)爭(zhēng)力上的優(yōu)勢(shì)在下降，對(duì)整個(gè)公司負(fù)面影響將增大。”一位基金公司人士直言。

    他還認(rèn)為，中國(guó)本身對(duì)出口貿(mào)易有依賴性，這些負(fù)面因素都不容忽視。所以，以前市場(chǎng)下跌可以說(shuō)是價(jià)值回歸，但如果是宏觀緊縮問(wèn)題，按照國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，那將是真正的熊市，其對(duì)股票市場(chǎng)的負(fù)面影響大家都沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)，所以大家心里面都沒(méi)有底。

    “不過(guò)，現(xiàn)在都看不清楚。”一位基金經(jīng)理告訴記者，但他指出，“如果單單是股權(quán)分置問(wèn)題，政府可以出一些政策進(jìn)行解決，但是如果宏觀經(jīng)濟(jì)壞境出了問(wèn)題，那不僅僅政府所能救市的問(wèn)題。”