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法荷說“不”最重要，也是最隱蔽的危害在于，它助長了歐盟成員國我行我素的氣焰。一旦成員國都和法荷一樣習(xí)慣于無視歐盟法規(guī)和整體利益，那么不僅歐盟作為一個政治聯(lián)合體將日漸松散，而且歐元區(qū)作為一個統(tǒng)一貨幣區(qū)將名不副實
5月29日，注定將成為歐盟歷史上刻骨銘心的日子，歐洲一體化進(jìn)程在這個“黑色星期天”遭遇了重大打擊。法國內(nèi)政部公布的全民公決結(jié)果表明，《歐盟憲法條約》在法蘭西受
到了阻擊。
法國人的叛逆很顯然起到了重要的“示范作用”，6月1日，荷蘭成為了繼法國之后第二個否決該條約的歐盟成員國。對歐盟來說，藍(lán)色是憂郁的，橙色是致命的，在忍受了法蘭西浪漫一劍帶來的痛楚之后，雖然表面上分析家們眾口一詞地認(rèn)定荷蘭也會拒絕通過，但實際上理性的歐洲人心底還是存在著一絲希望，那就是荷蘭能夠力挽狂瀾，在歐盟憲法最需要信任的時候伸出援助之手，及時剎住叛逆之風(fēng)，并給法國重新表決施加壓力。但是，荷蘭人不留情面的致命一刀徹底粉碎了這種美妙的幻想，多米諾骨牌注定還將繼續(xù)坍塌。
歐盟憲法的未來撲朔迷離，而歐盟經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)在已經(jīng)受到了政治波動的負(fù)面沖擊。法國和荷蘭對歐盟憲法說“不”的影響并不僅限于政治層面，在經(jīng)濟(jì)層面，歐盟經(jīng)濟(jì)為此付出了諸多代價。
代價之一：歐元的主要貨幣地位受到相應(yīng)削弱。
匯率作為反映政治、經(jīng)濟(jì)基本面的重要指標(biāo)具有很強(qiáng)的波動敏感性，自從3月中旬法國民意測驗顯示反對憲法一方占上風(fēng)后，在國際市場上，歐元對美元匯率已下滑約5%。歐盟政治加固的擱淺對于歐元的影響舉足輕重。雖然德國經(jīng)濟(jì)學(xué)家近來發(fā)表言論說“否決歐憲市場反應(yīng)平靜，經(jīng)濟(jì)不會受到重挫”，但很顯然這種阿Q精神并不令人信服。事實卻是，5月31日紐約匯市歐元對美元匯價跌至了近8個月來的最低水平。所謂“皮之不存，毛將焉附”，邂逅巨大政治風(fēng)險的歐元在經(jīng)歷了一段時間的強(qiáng)勢之后開始顯露疲態(tài)。
從匯率決定機(jī)制的角度看，歐盟憲法受拒對于歐元來說也許僅僅只是一個導(dǎo)火索，歐元幣值近年來的堅挺背后隱藏著諸多隱憂。首先，歐元一直缺少政治認(rèn)同感。歐盟無論從組織結(jié)構(gòu)還是管理功能上說都不是一個統(tǒng)一的國家或者擁有國家統(tǒng)一管理職能的制度實體，而是一個介于主權(quán)國家與國際組織之間的經(jīng)濟(jì)政治聯(lián)合體。如果歐元僅僅停留于經(jīng)濟(jì)標(biāo)志的階段，那么這種缺乏政治認(rèn)同感和可信度的狀態(tài)注定其只能是一種疲軟的貨幣。
其次，歐盟經(jīng)濟(jì)基本面不能構(gòu)成對歐元的支持。匯率作為一種貨幣比價其本質(zhì)上是兩國經(jīng)濟(jì)實力和經(jīng)濟(jì)地位的外在反映，只有經(jīng)濟(jì)上的強(qiáng)者才能維持貨幣上的強(qiáng)勢。而歐盟經(jīng)濟(jì)長期以來面臨內(nèi)憂外困，苦苦掙扎于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的痛苦邊緣，與美國經(jīng)濟(jì)的有力復(fù)蘇形成了鮮明對比，這種經(jīng)濟(jì)頹勢嚴(yán)重抑制了歐元的走強(qiáng)。
再次，歐盟內(nèi)部摩擦讓歐元面臨尷尬處境。歐盟各國政治、經(jīng)濟(jì)、文化上的巨大差異引致了不容忽視的內(nèi)部失調(diào)。歐盟東擴(kuò)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度上的內(nèi)部分化更為明顯，勞動力、資本的跨國流動讓一些富裕成員的本國經(jīng)濟(jì)受到了沖擊，這進(jìn)一步激化了歐盟的內(nèi)部矛盾。而歐元作為代表歐盟整體形象的貨幣在貌合神離的內(nèi)憂中上下兩難。
最后，歐洲央行的消極姿態(tài)讓歐元舉步維艱。與美聯(lián)儲近年來連續(xù)加息大相徑庭的是，歐洲央行始終穩(wěn)若磐石。匯率決定的利率平價理論決定了在美歐利差不斷擴(kuò)大的情況下，資本外流會讓歐元不斷弱化。而且，與美國樂于鼓吹“強(qiáng)勢美元”不同，歐盟貨幣當(dāng)局對歐元匯率更傾向于“善意忽視”，這種主動性的缺乏給歐元走勢帶來了負(fù)面影響。
在諸多隱憂面前，歐元近年來的堅挺某種意義上是種“虛偽繁榮”，是美國“雙赤字”壓力下匯率政策調(diào)整的副產(chǎn)品。而歐盟憲法的難產(chǎn)正是讓隱憂爆發(fā)、讓泡沫破滅的大好契機(jī)。
也許，歐元會因此踏上回歸的征程，畢竟從歷史上看，歐元自1999年誕生到2002年正式流通一直是跌跌不休，而歐盟自身的困難重重注定了歐元從強(qiáng)勢退化為弱勢也在情理之中。
弱化的歐元對歐盟來說喜憂參半，一方面，貨幣價值的回歸會給歐盟出口增長創(chuàng)造條件，并給歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入動力；另一方面，歐元處心積慮堆砌的貨幣形象也會大打折扣，這對歐元成長為世界貨幣極為不利。
代價之二：歐盟經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整錯過了大好時機(jī)。
歐盟憲法最大的經(jīng)濟(jì)利好因素在于它將改變歐洲的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長模式，化保守為自由，變高福利為高效率。生產(chǎn)要素流動性更強(qiáng)、貿(mào)易體制更自由，激勵機(jī)制更有效的新歐盟不僅將實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重大變革，而且也將收獲長期經(jīng)濟(jì)增長的助力，甚至東歐十國也將因此得到迅速追趕的機(jī)遇。所以，法荷略顯短視的否決對歐盟經(jīng)濟(jì)的優(yōu)化調(diào)整是個重大打擊。
代價之三：歐洲金融市場邂逅了更大的政治不確定性。
對于歐洲貨幣市場和資本市場而言，法荷說“不”絕對不是個好消息。金融市場中風(fēng)險多樣，而最大的風(fēng)險就是政治風(fēng)險，歐洲一體化進(jìn)程受挫無疑將提高整個市場的風(fēng)險水平。在美聯(lián)儲連續(xù)加息，而歐洲央行長期按兵不動的情況下，國際資本本就偏愛美國，而歐洲金融市場的風(fēng)險放大將加速資本外流，歐盟經(jīng)濟(jì)增長因此將逐漸失去外部資本的助力。
代價之四：歐盟整體經(jīng)濟(jì)政策的實施將更為艱難。
法荷說“不”最重要，也是最隱蔽的危害在于，它助長了歐盟成員國我行我素的氣焰，并讓歐盟整體法規(guī)面臨朝令夕改的尷尬。近幾年來，歐盟各國出于刺激本國經(jīng)濟(jì)的需要，不斷突破馬約規(guī)定的赤字/GDP占比的上限，這直接導(dǎo)致了馬約2個月前的重大修改。而一旦成員國都和法荷一樣習(xí)慣于無視歐盟法規(guī)和整體利益，那么不僅歐盟作為一個政治聯(lián)合體將日漸松散，而且歐元區(qū)作為一個統(tǒng)一貨幣區(qū)將名不副實。
《國際金融報》 (2005年06月06日 第五版)
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