三一重工(資訊 行情 論壇)已經在6月1日股權登記了，現在到了考驗流通股股東的時候了。我們知道，盡管該公司的對價方案在四家試點公司算不錯的，但在網絡媒體上，還是有不少的投資者反對其股權分置改革方案。知名市場人士張衛星甚至號召流通股股東行使超級否決權，用三分之一加1票，否決一切方案。但我要問問流通股股東，你敢否決嗎？

    張衛星主張否決一切，是因為否決了，其他公司可能出臺進一步讓利的方案，但他是“站著說話不腰疼”。假如首批試點方案被否決，股票復牌后來幾個跌停，怎么辦？如果張衛星手上沒有試點公司股票，只是在一邊義務呼吁一下，哪怕十個跌停板也傷不著他一根毫毛。但如果張衛星已經買了一大把試點公司的股票，已經身陷其中，我看他未必就敢投出那神圣的反對票。

    這里就暴露出了制度設計上的一個缺陷。董事會拿方案，流通股股東來表決，就可能造成不贊同者被迫投贊同票的奇怪現象。造成這種局面的原因是流通股股東沒有參與到方案的制訂過程中。就猶如在買賣過程中，賣家說，“這件衣服800元一件，買不買？”，方案的制訂者是賣家；如果買家說“30元一件，你賣不賣？”，方案的制訂者就是買家了，談判的基礎就不一樣了。如果是買家制訂方案，那現在有壓力的就是非流通股股東了。昨天，在即將啟動第二批試點的規定中，管理層已經明確了在制訂方案過程中要充分咨詢流通股股東的意見，這是一個非常大的進步，但能否真正做到，還要觀察。

    鑒于當前股權分置面臨的復雜形勢，我提兩個建議，可能對化解危機有一點幫助。一是選擇在大盤上漲中試點，在賺錢效應中試點。現在投資者已經輸紅了眼，想在股權分置改革試點中一把撈回來，所以，有人甚至提出了要10轉30等荒唐要求。但如果在大盤上升過程中，投資者逐步減少虧損，心情愉快的時候，充滿希望的時候，說不定是完全可能接受10送2.5等較少的對價方案。二是穩定預期，政府一刀切制訂一個最低補償標準，詳細公布改革時間表，徹底穩定市場預期，也許行情就會出現重大轉機。