上市公司對房地產項目,就像在玩"圍城"游戲一樣。不但不同上市公司在房地產企業的股權上表現為有進有出,就是同一上市公司也會在不同階段進出不同的房地產企業。這樣的大進大出,總共涉及到的資產不下數10億元。

    大進大出好不熱鬧

    5月31日,從事毛紡行業的浙江東方(資訊 行情 論壇)宣布將以3.5億元的總投入,去運作杭州市西湖區轉塘20＃、21＃地塊的房地產項目。其實,浙江東方跨行業大舉介入房地產,僅僅只是近期的一個案例。此外,還有像強生控股(資訊 行情 論壇)、哈高科(資訊 行情 論壇)、太極集團(資訊 行情 論壇)、陽光發展(資訊 行情 論壇)、新世界(資訊 行情 論壇)等10多家上市公司。

    在如此多非房地產行業上市公司紛紛進入房地產時,不少上市公司則在拋售所持的房地產企業股權。5月17日,萬家樂與佛山創峰房產公司及自然人龍季堅分別簽訂了股權轉讓協議,將其所持佛山市順德區協凱房產公司90%股權分別轉讓給上述兩方。此次轉讓,已經是萬家樂近期第二次出讓房地產公司的股權了,上一次是將所持的佛山市順德區桂畔灣房產有限公司76.66%股權轉讓給佛山市新宏建房產有限公司。

    此外,像鄂武商、億城股份(資訊 行情 論壇)、津濱發展(資訊 行情 論壇)、北亞集團(資訊 行情 論壇)那樣單次轉讓所持房產公司相關股權的上市公司就更不在少數了。

    同一家上市公司除了對房地產項目的單向進出外,還有像上海梅林(資訊 行情 論壇)那樣頻繁進出不同房地產項目的。上海梅林5月18日公告稱,將斥資1.7402億元收購上海廣林物業管理有限公司99.8%股權。而在去年9月,上海梅林將持有的上海正林房地產有限公司的60%股權,分別轉讓給上海愛普投資有限公司55%和梅林集團5 %。與上海梅林在不同房地產公司內進出類似,凌云B也先后分別受讓天津中騰房地產開發有限公司和轉讓廣東環渤海房地產開發有限公司的部分股權。

    統計資料顯示,在眾多上市公司如此的大進大出之間,總共涉及到的資產已不下數10億元。

    大進大出皆稱有利

    令人奇怪的是,大進大出的上市公司幾乎都稱自己的行為有利于公司的發展。

    萬家樂在轉讓協凱房地產公司的股權時稱,轉讓可順利盤活變現土地資源,將使公司今后集中精力和資源發展變壓器和燃氣具兩大主業,有助于公司優化資產,改善財務狀況,提高核心競爭力；鄂武商在轉讓武漢東舜置業發展有限公司的相關股權時稱,轉讓主要是為了公司進一步壯大商業零售主業,逐步從其他領域退出,降低公司的資產負債率,優化對外投資結構；凌云B在出讓廣東環渤海房地產開發有限公司部分股權時稱,受宏觀調控對房地產市場的影響,出讓能夠吸引戰略投資者共同開發打造在廣州的房地產品牌。

    基礎設施開發、電子產品及輕工工業產品制造是陽光發展的主營業務,房地產開發則是其經營范圍之一。在以1%溢價受讓包頭鋼鐵(集團)有限責任公司下屬上海天驕房地產公司54%股權時稱,能夠尋找到新的利潤來源,確保公司的經營業績穩定；浙江東方稱,雖然在目前宏觀形勢下投資運作房地產項目有一定風險,但只要把握好產品設計、規劃、施工、開發進度、營銷、資金配置等工作就沒什么問題。西湖區轉塘20＃、21＃地塊的房地產項目具有一定的區位、交通和景觀優勢,能夠提高公司閑置資金的利用,獲取資金和項目收益；燕化高新(資訊 行情 論壇)在耗費1億收購天府新城49%股權時稱,通過置入具有優異盈利能力的資產,可以拓展公司新的業務,進一步優化資產及產業結構,培養公司新的利潤增長點。

    這些在房地產項目上單向進出的上市公司如此,既出讓又受讓房地產項目的公司也如此。上海梅林在受讓上海廣林物業管理有限公司股權時稱,符合公司長遠的戰略發展,有利進行資產結構和產品結構的調整,優化資產資源配置。而在出讓上海正林房地產有限公司股權時,上海梅林董事會的說法完全一致。

    有利前景還是水中月

    盡管相關上市公司將受讓的房地產項目前景說得花好桃好,但事實卻表明它往往只是水中月亮。

    在投資西湖區轉塘20＃、21＃地塊的房地產項目之前,浙江東方就已經介入了房地產業務。不過,浙江東方的斬獲并不大,其參股的浙江東方蓬萊置業有限公司在2004年虧了1171.39萬元,浙江東方達多置業有限公司在2004年竟然僅賺了5400元。

    此外,浙江東方在2004年出售掉的北京京辰房地產開發有限公司,其2003年和2004年的投資收益均為負數；以3.14億元總代價收購北京城建(資訊 行情 論壇)東華房地產開發44%權益,被市場人士認為是北大青鳥環宇公司開始從高科技產業介入傳統房地產行業的標志。

    但同屬"青鳥系"的沈陽公用,并沒有從巨資介入的房地產項目上賺到多少錢；雖然已經多次進出房地產項目了,但上海梅林并沒有借此表現出產業結構調整方面的長期意圖。相反,相關房地產項目為連年微利的上海梅林帶去急需的投資收益特征,卻非常明顯。

    其實,還是上海家化(資訊 行情 論壇)3月8日出讓上海家化興鑫房地產開發有限公司股權時的說法,才顯得比較真誠。上海家化的董事會說,考慮到房地產行業與公司主營業務關聯度不高,管理難度較大,出讓股權意在集中力量發展主業。而從市場的情況來看,投資者對上市公司描繪的美景,也已經保持了足夠的警惕性。哈高科今年3月公告巨資投向房地產后,股價當天復牌后就一路下竄。深圳智多盈分析師余凱說,哈高科今后能否通過轉型房地產實現良性發展,需要經得起時間檢驗才行。