發展中國家資本市場除了關注資本市場的核心要素如股票、債券、投資者、制度和監管之外，還要關注資本市場建設的系統性問題，即把市場建設看作一個整體性工作，系統研究解決對資本市場發展關聯度大的一些問題。這些問題，有些不屬于核心要素，但相關性極大，不同步推進，會制約資本市場發展。有些包含在核心要素中，但是不予以特殊的重視，不足以解決其在發展中市場中的特殊性問題。這些問題，在發達市場環境下，在幾百年市場經濟實踐中不斷解決問題和風險而得以解決，成為其資本市場發展的給 定前提。但中國是新興加轉軌的市場，這些問題并非已經解決，需要在推動資本市場關鍵要素發展的同時，對系統性問題進行思考和解決。

    一、中介機構的中介能力

    目前中國中介機構的中介能力較為薄弱，主要表現為業務量少且單一、缺乏優質客戶群體、創新產品能力不強等，這對市場的發展形成一定的制約。主要原因在于：由于體制性障礙，基礎業務量受到較大限制；與較發達的市場相比管制較多，需要審批的業務較多且不確定性較大；不靈活的股權結構，不足以激勵管理人員開拓創新。因此，要堅決不斷地消除體制性障礙，擴大市場的基礎性業務，同時積極推進創新，以不斷壯大中介機構的中介能力。

    二、糾紛解決機制

    市場多樣化的交易行為，大量的交易活動，必然產生各種糾紛，有效的糾紛解決機制能維護市場公平、提高市場效率。中國資本市場這方面有待改善。在上市公司維權訴訟方面，一方面相關法律依據不完善，法院受理或審理困難；另一方面，訴訟過程較長，效率有待提高。

    建立糾紛解決機制，建議不斷完善法律、法規，各類制度；培訓司法人員，熟悉資本市場實務及其法律、規章；設立特別法庭和仲裁機構，能夠滿足市場發展需要。

    三、優化信用環境

    誠信守法一直是金融業發展的基礎。古老的金融業發展之初，幾乎沒有法規，基本上依賴信用來經營業務。

    除了制度建設外，中國的資本市場在信用環境建設上需要做如下工作：鼓勵企業進行評級，鼓勵決策部門、投資者多使用評級信息；建立誠信檔案并逐步向社會開放；跨部門的信用信息系統建設要加強，增強信息共享；全行業要重視培育鼓勵守信、懲罰失信的信用文化。

    四、解決中國公司治理的特殊性問題

    公司治理問題是全球性關注的熱點問題，在中國尤為重要，在中國有其特殊性。表現為：上市公司股權結構不合理，非流通股份約占三分之二；一部分公司董事會缺乏獨立性，由董事長和大股東掌控；高管人員缺乏有效的激勵機制。

    建議：1、制定規則保護中小投資者權益；2、制定指引、規則引導規范的公司治理模式。上述兩點已做了不少工作，但要強化實施，細化實施細則；3、突破中國的特殊性問題：股權分置、大股東占用資金等；4、對違規行為嚴厲懲治。

    五、要有鼓勵資本市場投資的稅收政策

    與銀行儲蓄相比，投資資本市場的風險程度相對要高。要吸引投資者投資于資本市場，就應對其進行風險補償。從國際經驗來看，許多國家(地區)都通過稅收或其他優惠政策來鼓勵資本市場投資。目前，中國資本市場投資者股息和紅利所得必須繳納20％的所得稅，這在一定程度上造成了重復征稅，在資本市場不發達的現階段，不利于鼓勵投資者投資股市。要系統研究鼓勵資本市場投資的稅收政策。

    總之，在發展中國家發展資本市場，需要關注與發達市場之間的差異性，不能把發達市場的環境作為給定的前提，而是要以同樣的努力去推動與資本市場發展關聯性大的工作，這對于資本市場的發展同樣十分重要。