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任何方案能否取得流通股股東的認同，關鍵都在于對價比例
蔡戰波 趙鵬 每日經濟新聞
長期研究股權分置問題的萬國測評董事長張長虹在接受《每日經濟新聞》采訪時稱：“縮股方案只是一個數字游戲。”
他以清華同方(資訊 行情 論壇)的例子來說明自己的觀點。“假如清華同方非流通股每10股縮成5股，公司總股本就變成了4.23億股，流通股2.73億股不變，非流通股變成了1.5億股。這樣，公司的每股凈資產和每股收益的確大幅提升。一年后，如果公司對所有股東10送10，公司總股本就會增加到8.46億股，非流通股又恢復到了縮股前的3億股，流通股增加到5.46億股。這5.46億股與現在的試點方案以資本公積對流通股10送10后的結果一樣。所以，縮股方案沒有任何新意。”
張長虹認為，縮股方案對凈資產較低的公司比較適用，如績差公司。因為本身的凈資產就很低，這類公司如果采用送股的方法，沒有吸引力。
他通過計算得出的結論是，縮股方案與現在試點公司采用的用資本公積轉增流通股股東、非流通股股東送股給流通股股東之間可以互相換算。如上面所舉的例子，非流通股10股縮成5股，就相當于給流通股股東10送10，也相當于非流通股股東將非流通股按10送3的比例送給流通股。
張長虹認為，只要稍微算一下，就知道縮股方案本質上沒有新意。不過他認為，在第二批試點方案中，會出現推出縮股方案的公司。
實際上，仔細研究目前實行的幾種方案，對價比例是關鍵。如果清華同方能10送30、縮股能將10股縮成2股、非流通股股東能將非流通股按10送10或者更高的比例送給流通股股東，相信目前的試點方案就不會讓流通股股東怨聲載道。也就是說，無論方案采用何種方式，能否取得流通股股東的認同，都取決于非流通股股東給出的對價比例。
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