最近一段時間，大盤持續走弱，滬指也于本周創出了5·19行情以來的新低，其中藍籌股成為近期市場的重要做空動力，但是我們注意到，汽車板塊卻表現出良好的抗跌性，近日上海汽車(資訊 行情 論壇)、金杯汽車(資訊 行情 論壇)、長安汽車(資訊 行情 論壇)、一汽夏利(資訊 行情 論壇)等個股都在量能配合下展開了一定的反彈行情，相應汽車板塊也成為藍籌股群體中的異類，如何來理解這一現象呢？

    汽車行業經過2003年的景氣循環之后，去年汽車行業已經風光不再，行業景氣程度明顯下滑，上市公司的盈利能力也迅速下降，因此各大機構都調低了汽車行業的投資評級，并對汽車板塊進行了積極的減持操作，相應地，與其他周期性藍籌股相比，汽車板塊提前進入了調整周期，這也是市場行為的合理選擇。但是我們也注意到，最近的中國汽車工業協會統計數字顯示，1—4月全國汽車累計產銷185.83萬輛和180.35萬輛，同比增長1.48％和1.57％。值得注意的是，3、4月行業產銷量在上年行業景氣程度高點、產銷基數較大的情況下還有所增長，說明汽車行業經過一段時間的低迷之后開始出現短期拐點。

    汽車行業出現拐點的原因主要是以下幾個方面。

    市場競爭趨于理性

    去年汽車行業慘淡經營，一個很重要的原因就是行業競爭異常激烈，產能迅速擴張而超過了消費群體的增長步伐，進而引發激烈的價格競爭。如今經過2003年狂熱投資和2004年的迅速冷卻，行業發展思維將日趨理性，今后競爭態勢將逐步趨向穩定，企業間的競爭擴展到從研發到生產、銷售的各個環節，價格戰僅是一種輔助的營銷手段，對行業利潤影響減小。另一方面，從目前的銷售情況來看，消費者的消費行為已經基本理性，銷售數據已經較少受持幣待購心理影響，加上消費信貸環境有可能轉好，至少轎車消費需求的增長要比之前預期的樂觀。

    生產成本將有所下降

    去年汽車板塊的業績都出現了一定程度的下滑，仔細分析，除了行業競爭加劇因素以外，生產成本的提高也壓縮了上市公司的利潤空間。不過我們也注意到，進入今年5月份以來，鋼鐵、石化等大宗原材料價格都出現了下滑走勢，而各大機構的分析也基本上認為，上游行業的景氣周期已經過去，未來將進入調整周期，大宗原材料價格將出現進一步的調整走勢，這也有助于降低汽車行業的經營成本。另外，5月23日，汽油出廠價、零售價兩年以內首次下調，將給汽車業用油環境的改善帶來一絲希望。如果后市油價呈回落趨勢，這也有助于刺激汽車業的市場需求。

    增長動力依然強勁

    從2003年開始，我國汽車工業已經進入家庭轎車普及年。統計資料顯示，僅長三角、珠三角、京津以及各大中城市的城鎮居民總戶數就在6000萬戶左右，其中已經具備轎車消費能力的家庭約800萬戶，同時隨著經濟的增長，還將不斷有新的家庭具備轎車消費能力，消費主體成排浪式地擴張。從全國范圍來看，2003年我國人均GDP已經達到1000美元，居民消費結構正在從萬元級向10萬元級過渡，主要的消費品是汽車、住房以及通訊、教育等。隨著經濟的增長，可以預計的是居民的購買力還將不斷增強，因此我國汽車業長期增長的動力依然強勁，這也是我們中長期看好汽車業的一個重要原因。

    通過上面的分析，我們認為，近一年時間汽車行業的慘淡發展很可能是行業中長期良性發展過程中的一個短周期調整，目前的汽車業已經處于相對的谷底區域，今年下半年汽車行業很可能出現向上的拐點而逐漸復蘇。

    從市場角度而言，汽車板塊提前大盤調整，并且調整幅度還非常深，上海汽車一度下跌到4元附近而逼近每股凈資產，相應汽車板塊的風險也得以充分釋放。近期大盤持續弱勢下跌，而汽車板塊已經拒絕進一步的下調并在低位修復了技術形態。在其他藍籌股寬幅震蕩的同時，汽車板塊卻在量能配合下展開一定的反彈走勢，意味著一些先知先覺的機構開始認同汽車板塊即將復蘇的研判而對汽車板塊進行提前建倉操作，后市汽車板塊有望繼續活躍，投資者不妨適當追蹤。

    對于汽車板塊的市場機會，我們給出以下建議：1、重點關注大中型客車及重型卡車類上市公司，國內巨大的市場容量和勞動力成本優勢決定了大中型客車是中國汽車行業中唯一具有國際競爭優勢的細分行業；重型卡車行業上升空間巨大，今后三年內銷量有望保持20%以上的年均增長率，相對而言，轎車行業的利潤增長并不是很樂觀。2、一些行業的龍頭公司值得重點關注，如宇通客車(資訊 行情 論壇)、上海汽車、長安汽車、龍溪股份(資訊 行情 論壇)、江淮汽車(資訊 行情 論壇)等個股都可以中線追蹤。