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昨日，證監(jiān)會、國資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作的意見》。該《意見》指出：“大中型上市公司要積極進(jìn)行股權(quán)分置改革，國有大中型上市公司進(jìn)行股權(quán)分置改革將形成良好的示范效應(yīng)，有利于投資者形成穩(wěn)定的改革預(yù)期”。
《意見》一出臺，在盤面上就得到了響應(yīng)。昨日早盤10：10左右，在中國石化、寶鋼股份、長江電力三駕馬車帶動下，大盤出現(xiàn)一波急速拉升走勢。
收盤時，中國石化上漲1.14，寶鋼股份上漲1.48，長江電力上漲2.64，量能也明顯放大，這三只大盤股總共成交金額為4.2億元，占滬市總金額的10。
正是這三只權(quán)重股的拉升，上證指數(shù)最終得以比昨日略有上漲。權(quán)重股集體異動預(yù)示著低迷格局下有暗流涌動。
《意見》出臺，讓市場浮想翩翩：優(yōu)質(zhì)上市公司如果能參與進(jìn)來，意味著其估值水平將得到迅速回歸。
實(shí)際上，與國際同類公司相比，目前A股藍(lán)籌股長期投資價值已具備相當(dāng)吸引力。而且優(yōu)質(zhì)上市公司的“讓利”示范效應(yīng)，將使得相對績差公司的非流通股東要獲得流通權(quán)必須要付出更大的對價，這從某種程度上對流通股東形成了強(qiáng)有力的支持。
與此同時，市場上流傳的一份中金內(nèi)部研究報告也指出，假定按現(xiàn)有試點(diǎn)中最低的10送2方案進(jìn)行股權(quán)分置改革，其中滿足控股股東控股比例高于30，同時減持后必須保持市凈率高于1，大盤藍(lán)籌股的簡單平均市盈率將從18.7倍下降至15.6倍，其中有H股的股票的A股對H股的溢價將從24降至4％。
這將使中興通訊、鞍鋼新軋、兗州煤業(yè)、海螺水泥、江西銅業(yè)等A股股價與H股股價出現(xiàn)倒掛的個股更具吸引力。而華能國際、中國石化、馬鋼股份、青島啤酒等A股股價接近H股股價的個股也將出現(xiàn)投資機(jī)會。
以中國石化為例，假定含權(quán)比例為20％的話，那么除權(quán)后其A股股價低于H股15％（截至昨日），對機(jī)構(gòu)投資者而言，投資機(jī)會已經(jīng)出現(xiàn)。
該報告還指出，隨著中國股市的進(jìn)一步開放，QFII的進(jìn)入以及QDII的推出，A股與H股之間的投資分割狀況將被逐漸打破，因此，從長遠(yuǎn)來看，不管全流通問題能否在此之前得到妥善解決，現(xiàn)有H股估值水平都將是A股市場一個很好的參考。
從短期來看，受眾多不確定因素和內(nèi)地投資者的非理性行為影響，股市短期波動加劇，A股優(yōu)質(zhì)上市公司估值與H股倒掛的情況會增多。
另外，脆弱股市下更需要引入真正優(yōu)質(zhì)的上市公司，通過制定明晰的監(jiān)管和違規(guī)懲罰制度來規(guī)范上市公司行為、保證投資者利益的公平公正，以樹立投資者信心。有分析人士指出，“平準(zhǔn)基金”若入市，將可能會先介入優(yōu)質(zhì)的大盤股。市場上流傳的中金報告中的投資建議
1、由于上升周期已經(jīng)結(jié)束，而且價格仍處于下跌過程中，因此大宗商品整體近期不具備較好的投資機(jī)會，投資者可等待價格反彈時再采用交易型投資策略。
2、未來投資者可重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)已處于虧損狀態(tài)，并將在價格下降周期中受益的企業(yè)。
如單純生產(chǎn)電解鋁而采購現(xiàn)貨氧化鋁的企業(yè)（將受益于氧化鋁價格的下跌），以及將在明年煤炭價格下跌后受益的水泥企業(yè)。
3、防守型策略。前期股價下跌已使部分公司市凈率跌至1倍以下，對于具有國際競爭力、周期性風(fēng)險低、分紅比例高的企業(yè)，如寶鋼股份，其作為大盤藍(lán)籌股穩(wěn)定的分紅收益率將成為部分風(fēng)險承受力低的投資者的選擇。
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