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四、解決股權(quán)分置的本質(zhì)是什么？
作為資本市場一項基本制度的改革，解決股權(quán)分置重在解決非流通股股東流通權(quán)的取得問題，目標(biāo)在于真正實現(xiàn)同股同權(quán)。
解決股權(quán)分置本質(zhì)上是推動資本市場的機(jī)制轉(zhuǎn)換，消除非流通股與流通股的流通制度
差異，強(qiáng)化市場對上市公司的約束機(jī)制，而不是解決包括國有股在內(nèi)的非流通股減持變現(xiàn)問題。
現(xiàn)有的非流通股轉(zhuǎn)為可流通后是不是實際進(jìn)入流通，不僅取決于股東的策略選擇，而且要受到相關(guān)制度的約束。五、股權(quán)分置改革的宏觀和微觀目標(biāo)各是什么？
在宏觀上，股權(quán)分置改革的目標(biāo)是穩(wěn)定市場預(yù)期，完善股票價格形成基礎(chǔ)，為其他各項改革的深化和市場創(chuàng)新創(chuàng)造有利條件，謀求資本市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。在微觀上，股權(quán)分置改革的目標(biāo)是完善公司治理結(jié)構(gòu)和資本運(yùn)營機(jī)制。
解決股權(quán)分置問題將改變非流通股股東與流通股股東利益取向不一致的公司治理狀況，有助于鞏固全體股東的共同利益基礎(chǔ)，促進(jìn)上市公司治理進(jìn)一步完善，減少公司重大事項的決策成本。同時，有利于高成長性企業(yè)利用資本市場進(jìn)行并購重組，有利于從整體上提高上市公司的質(zhì)量，增強(qiáng)社會公眾股東的持股信心。六、解決股權(quán)分置問題的總體要求是什么？
2004年1月31日國務(wù)院發(fā)布的《若干意見》明確指出：“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題”，“在解決這一問題時要尊重市場規(guī)律，有利于市場的穩(wěn)定和發(fā)展，切實保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”。這是對解決股權(quán)分置問題提出的總體要求。七、何謂“新老劃斷”何時實施？
新老劃斷：即劃定一個時間點(diǎn)，對此時間點(diǎn)后，首次公開發(fā)行公司發(fā)行的股票不再區(qū)分上市和暫不流通的股份。
不解決“新老劃斷”，新股票發(fā)行時仍然保留有非流通部分，這樣只會加劇現(xiàn)有股權(quán)分置問題的復(fù)雜性。不過新老劃斷何時實施是一個大問題，其推進(jìn)的太早會對現(xiàn)有股價體系造成太大的沖擊，實施的太晚又堆積大量的非流通股。
所以，其實施的前提在于，市場對解決股權(quán)分置問題已經(jīng)形成相對穩(wěn)定的預(yù)期。
尚福林主席曾明確表態(tài)，要在具備一定的市場條件和相對穩(wěn)定的定價環(huán)境的背景下才推出新老劃斷。八、國外有沒有股權(quán)分置？
股權(quán)分置是我國特有的產(chǎn)物，國外一般不存在這一問題。但歷史表明，一些國家有國有股減持的案例。
比如，1979年至1988年，英國政府將盈利且具有戰(zhàn)略意義的國有企業(yè)，如英國石油等推向證券市場。20世紀(jì)90年代初，印度為了將政府與企業(yè)的日常經(jīng)營管理活動分開，開始推行國有股減持措施。印度的國有股出售按漸進(jìn)方式進(jìn)行，但國有股并非直接出售給私企或個人，而是出售給了國家控制的共同基金。法國政府于1986年頒布的民營化法律規(guī)定，實行民營化和國有股減持。
海通證券 陳崢嶸
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