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三花股份(002050)是一家生產(chǎn)銷售制冷空調(diào)用截止閥、電子膨脹閥、電磁閥、單向閥、北美截止閥、排水泵和球閥等產(chǎn)品的高新技術(shù)企業(yè)。2004年實(shí)現(xiàn)凈利潤4207萬元，每股收益0.51元，凈資產(chǎn)收益率為27.52％。目前，三花股份擬在深圳中小企業(yè)板首次公開發(fā)行不超過3600萬股A股，現(xiàn)已披露招股意向書并進(jìn)入初步詢價(jià)階段。主營業(yè)務(wù)突出三花股份的主營業(yè)務(wù)非常突出，行業(yè)競爭優(yōu)勢明顯。2004年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入36412萬元，主營業(yè)務(wù)利潤10459萬元，實(shí)現(xiàn)利潤總額5079萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤4207萬元；分別比2003年同期增長70.84％、43.
27％、49.51％和51.81％。其中，空調(diào)用截止閥三個(gè)系列上千個(gè)品種成為三花股份的主導(dǎo)產(chǎn)品，其中2004年截止閥的銷售收入占該公司主營業(yè)務(wù)收入的69％。根據(jù)中國制冷空調(diào)工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2004年三花股份實(shí)現(xiàn)截止閥銷售2624萬只，比2003年增長74％，市場占有率居國內(nèi)首位，國際市場份額也排在前兩位。電磁閥、電子膨脹閥、排水泵等新產(chǎn)品的市場份額也逐年擴(kuò)大，銷售收入亦得到大幅增長。為進(jìn)一步防范產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利潤點(diǎn)單一集中于截止閥的風(fēng)險(xiǎn)，三花股份將在股票發(fā)行募集資金到位后，投資電磁閥、電子膨脹閥等國內(nèi)其他企業(yè)尚無法規(guī)模生產(chǎn)的產(chǎn)品，增加利潤增長點(diǎn)。高科技、多樣化產(chǎn)品路線三花股份一直秉承“小商品、大市場、高科技、專業(yè)化”的經(jīng)營宗旨，曾與日本不二工機(jī)合資近7年，奠定和培育了較穩(wěn)定的質(zhì)量體系和高端客戶起點(diǎn)。經(jīng)過十年左右的發(fā)展，今天已經(jīng)形成了截止閥、電子膨脹閥、電磁閥、單向閥、北美截止閥、排水泵和球閥等七大類家用及商用制冷空調(diào)系列配件產(chǎn)品體系，并在原主導(dǎo)產(chǎn)品截止閥的基礎(chǔ)上，建立了電磁閥和電子膨脹閥兩個(gè)新的利潤增長點(diǎn)，2004年這兩個(gè)產(chǎn)品的銷售收入分別達(dá)到主營業(yè)務(wù)收入的13.53％和20.63％，并呈逐步擴(kuò)大態(tài)勢。三花股份是國家科技部、火炬高科技技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)中心認(rèn)定的2003年國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。在國內(nèi)同行業(yè)中率先通過了多個(gè)國際質(zhì)量體系認(rèn)證。目前，三花股份已與LG、三星、松下、三菱、格力、美的等國際國內(nèi)著名的空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的配套供應(yīng)關(guān)系。通過不斷的改進(jìn)工藝、研發(fā)的新產(chǎn)品和多樣化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，三花股份目前已成為國內(nèi)最主要和領(lǐng)先的空調(diào)閥配件供應(yīng)商之一，上市前兩年取得收入與凈利潤的雙高增長，一方面是得益于下游空調(diào)行業(yè)同期的高速增長；另一方面，公司調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)向高端集中，從而充分分享了空調(diào)行業(yè)集中度提高帶來的市場機(jī)會(huì)。價(jià)格優(yōu)勢明顯、外銷比例增加三花股份產(chǎn)品的主要原材料為銅，銅的價(jià)格2004年呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢，成本壓力得到緩解，2005年預(yù)期銅均價(jià)略低于2004年，成本壓力將進(jìn)一步得到緩解。并且，該公司與眾多國際企業(yè)達(dá)成長年的穩(wěn)定供銷契約，出口收入比重逐年提高，2002至2004年，分別占主營業(yè)務(wù)收入的27.89％、43.36％和42.02％，增長趨勢明顯。有研究表明，人民幣匯率的調(diào)整會(huì)影響三花股份的價(jià)格競爭力，升值導(dǎo)致的銅進(jìn)口價(jià)格下跌會(huì)壓制國內(nèi)銅價(jià)，一定程度上抵消匯率調(diào)整對出口產(chǎn)品價(jià)格的影響。在匯率上升10％的情況下，如果保持毛利率不變，三花股份產(chǎn)品出口價(jià)格需上升7％，這個(gè)出口產(chǎn)品價(jià)格仍比日、韓公司低5％-15％，價(jià)格優(yōu)勢明顯。此外，在國內(nèi)空調(diào)冷配行業(yè)普遍采取延期付款的方式下，三花所擁有的海外優(yōu)質(zhì)客戶則意味著回款風(fēng)險(xiǎn)較小。募資項(xiàng)目支撐平穩(wěn)增長研究表明，空調(diào)節(jié)能的發(fā)展趨勢促使變頻空調(diào)在未來將得到較好的發(fā)展。盡管其他節(jié)能技術(shù)也在不斷出現(xiàn)，但變頻技術(shù)作為一種成熟的空調(diào)節(jié)能技術(shù)，使得未來變頻空調(diào)會(huì)成為空調(diào)品種中增長較快的部分，相應(yīng)的配件電子膨脹閥也會(huì)受到拉動(dòng)；此外，電磁閥也將與未來空調(diào)的“無氟化和不降溫除濕技術(shù)”的發(fā)展方向一致，市場前景廣闊，利潤空間大。三花股份在這兩個(gè)產(chǎn)品上已經(jīng)具備批量生產(chǎn)和較好的技術(shù)開發(fā)能力，其承諾募集資金的投入項(xiàng)目擴(kuò)建年產(chǎn)500萬套家用空調(diào)機(jī)電子膨脹閥和新增200萬只電磁閥均圍繞上述兩個(gè)產(chǎn)品，集中加快培育出在這兩個(gè)產(chǎn)品上的新的利潤增長點(diǎn)。截止閥作為空調(diào)器中不可缺少的連接元件，一直是三花股份的主導(dǎo)產(chǎn)品，市場需求不斷擴(kuò)大，2004年實(shí)現(xiàn)銷售2624萬只，較2003年增長74％。由于長期為成熟客戶提供配套供應(yīng)，根據(jù)客戶的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，三花股份目前的截止閥生產(chǎn)能力尚無法滿足客戶長期發(fā)展的需求，因此，募集資金擬投入對截止閥的技術(shù)改造和增產(chǎn)項(xiàng)目。該項(xiàng)目分兩年先后實(shí)現(xiàn)對截止閥產(chǎn)品增產(chǎn)300萬和200萬，并全部用于出口銷售，最終實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)2000萬的截止閥生產(chǎn)規(guī)模。這些項(xiàng)目預(yù)計(jì)均在一至兩年的時(shí)間里對三花股份的銷售收入起到正面影響。
（信息來源：機(jī)械電子頻道子站）
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