最新統計顯示，目前上市公司大股東占款總額達到509億元，雖較2003年底有關部委披露的967億元，以及2003年年報統計的577億元有所下降，但去年至今的下降速度卻開始放緩。與此同時，對上市公司的另一種占用———違規擔保的金額則迅速上升。據本報信息部統計，2004年底的違規擔保由2003年的170家、259億元，上升到225家、416億元。

    隨著股權分置改革試點的展開，市場已經形成共識，股權分置改革不可能解決證券市場的所有問題。不久前，國務院就推進資本市場改革和發展的重點問題做出部署，明確提出提高上市公司質量，今年就是要重點解決上市公司資金占用問題。擺在眼前的事實是，解決大股東占款頑疾的任務非常艱巨，迫切需要下猛藥來解決。

    以股抵債不被認同

    為解決缺乏實際清償能力的大股東占款問題，2004年7月，證監會提出以股抵債試點。但在電廣傳媒(資訊 行情 論壇)等試點后，被寄予厚望的以股抵債證券創新并沒有被大面積推廣。

    一家正在為占款問題苦惱的公司負責人告訴記者，他們沒有采用以股抵債的原因有兩個：一是大股東持股比例本來就不高，擔心股權被回購會失去對公司的控股權；二是部分股本被注銷后，沒有真正的還款，并不能給上市公司層面帶來實質性的好處，對于虧損公司來說，減少股本還會增加每股虧損額。

    除去上述原因之外，很多公司大股東的股權被質押甚至司法凍結，根本不具備以股抵債的條件。

    市場其他方面則認為，以股抵債主要被指責有違市場化原則，投資者擔心定價缺乏公平、擔心大股東套現、擔心有可能被利用而引發其他的道德風險，所以對以股抵債投反對票。

    國務院研究發展中心金融研究所所長夏斌等專家也因此提出，以股抵債可以作為解決債務問題的個案處理方式之一，但不宜作為金融創新全面推行。

    法律途徑是努力方向

    去年7月，蓮花味精(資訊 行情 論壇)小股東李凱將大股東占款10億元的蓮花味精和其控股股東告上了法庭，并被法院受理。最后，蓮花味精方面以大股東占款為證券市場普遍存在的現象，法律沒有明確規定為由拒絕出庭。作為狀告大股東占款第一案，該事件暴露出法律在懲治大股東占款方面的軟弱。市場人士呼吁將法治化作為解決大股東侵占上市公司利益的重要武器。

    事實上，監管部門也從過去的依靠行政手段思路，轉向采用更為有力的法律措施，加大大股東占款的違規成本。

    不久前，證監會有關負責人表示，將在追究大股東占款行為時，對資金被嚴重侵占的上市公司重要負責人依法追究法律責任，必要時實施市場禁入；同時，也要對控股股東和實際控制人追究法律責任。

    法律約束、甚至于刑事法律的約束正在完善之中。據悉，正在修改的《公司法》草案對大股東占款問題已經做出明確規定，公司控股股東、實際控制人以及公司高管侵占上市公司利益，損害其他股東利益將承擔賠償責任。最近有消息稱，在《刑法》修改中，侵占上市公司利益將被認定刑事責任。這意味著，只要占款行為出現，司法機關就會依法對有關行為人進行追究，從而空前提高了對占款行為、侵占公司利益行為的威懾力。

    面臨的其他問題

    巨額占款成為難以攻克的“堡壘”。日前，哈藥集團(資訊 行情 論壇)公告一次性解決大股東占款問題，大股東現金償還欠款2000多萬元。數量小的占款在不斷得到解決，但是，巨額占款的清算卻看不到跡象。對目前506億元欠款進行分析發現，占用金額超數十億元的公司，清欠問題仍然遲遲得不到解決。這其中，大股東缺乏清償能力，而上市公司自身又經營困難的，時間緊迫、形勢嚴峻。

    值得注意的是，銀根緊縮造成新占款抬頭。最近，一家上市公司披露被大股東占用了數億元資金。公司方面的解釋是，以往從來沒有發生過占用。今年由于大股東方面不能借新還舊，就以上市公司資金償還銀行貸款。受宏觀調控的影響，很多行業、公司的資金遭遇瓶頸，有專業人士擔心，在當前公司治理環境下，潛在的占款風險還沒有充分暴露出來。

    違規擔保成為吞噬利潤另一禍首。目前，違規擔保數量大幅上升，大有趕超占款的趨勢。2004年年報統計的總金額就達到416億元，其中名列前茅的*ST中科（現簡稱為中關村(資訊 行情 論壇)）違規擔保超過凈資產的3倍，合金股份接近凈資產的5倍。違規擔保暴露出來的問題主要是如何規避、懲處民企對上市公司的惡意掏空。

    值得高興的是，證監會和國資委昨日聯合發布《關于做好股權分置改革試點工作的意見》，明確提出要加快落實提高上市公司質量、加強資本市場法制誠信建設等各項資本市場治本措施，形成改革的綜合配套效應，協調推進股權分置改革。我們期待有關部門能盡快開出“藥方”，促使證券市場的這兩大頑疾早日得到根治。