五一過后，隨著基金重倉股的持續(xù)暴跌，投資基金的風(fēng)險(xiǎn)逐漸凸現(xiàn)出來。據(jù)業(yè)內(nèi)消息人士透露，有關(guān)部門為了控制風(fēng)險(xiǎn)，近期即將頒布一個文件，要求所有的保險(xiǎn)公司今后不再投資于管理規(guī)模50億以下或者一年以內(nèi)成立的基金公司設(shè)立的基金，這個舉措將加劇基金行業(yè)的分化，基金行業(yè)的“馬太效應(yīng)”將更加顯現(xiàn)。

    保險(xiǎn)公司“抓大放小”

    近期隨著基金重倉股的持續(xù)暴跌，市場出現(xiàn)了“倒二八”現(xiàn)象，即80%的股票跌幅較小，只有基金重倉的20%的股票在加速下跌。保險(xiǎn)公司作為最大的基金持有人，在本輪下跌中也是損失慘重。有關(guān)部門本次準(zhǔn)備出臺這份文件，也是出于讓保險(xiǎn)公司防范風(fēng)險(xiǎn)的考慮。因?yàn)槟壳肮芾硪?guī)模50億以下或者成立一年以內(nèi)的基金公司大多都處于經(jīng)營虧損的狀態(tài)，隨著股市行情的惡化，今年以來基金發(fā)行不暢，這些基金公司的經(jīng)營壓力會愈來愈大，投資于這些公司的基金確實(shí)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。而那些在市場上運(yùn)作了幾年的老牌基金公司，由于前幾年積累的家底還是比較豐厚的，因此抗風(fēng)險(xiǎn)能力也比較強(qiáng)。在行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)的局面下，保險(xiǎn)公司“抓大放小”也未必不是明智之舉。

    保險(xiǎn)公司此舉必將加大基金行業(yè)的分化局面，基金公司之間的差距會越來越大，規(guī)模較小的基金公司以及沒有強(qiáng)大股東背景的基金公司將面臨更加嚴(yán)峻的生存壓力。隨著基金行業(yè)競爭的加劇，行業(yè)的分化是必然要出現(xiàn)的。跟其他行業(yè)一樣，先是自由競爭，然后就是行業(yè)集中度再次提高。目前基金行業(yè)已經(jīng)到了行業(yè)集中度慢慢提高的階段。目前基金公司中既有南方這樣的管理資產(chǎn)規(guī)模超過600億的巨無霸基金公司，也有只管理幾個億資金的“小兄弟”。

    漠視相對排名

    應(yīng)該說保險(xiǎn)公司作為基金最大的投資者，對基金行業(yè)的投資水平一直是頗有微詞的。據(jù)傳言，不少保險(xiǎn)公司內(nèi)部已經(jīng)規(guī)定今后90%的資金要由旗下的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司自己管理。重要原因之一是，保險(xiǎn)公司對基金行業(yè)的游戲規(guī)則看得比較清楚。

    基金行業(yè)目前有一個很不好的傳統(tǒng)，就是絕大多數(shù)基金公司都沉迷于“排名游戲”，對基金經(jīng)理考核的是相對排名，而不是絕對收益。也就是說，考核基金經(jīng)理的業(yè)績是看其凈值增長率在同類基金中的相對排名，只要排名靠前，即使基金投資是虧損的，獎金也是照發(fā)不誤。這樣一來，基金經(jīng)理的投資策略必然是追漲殺跌，所謂的“價值投資”經(jīng)常是掛在嘴邊的空洞口號而已。哪只基金重倉股漲了，要是不追，短期排名靠后，獎金就沒有了，只好追漲；哪只基金重倉股跌了，如果不殺跌，就有可能被別的基金“關(guān)在里面”，排名靠后，也是沒獎金。

    這樣一個行業(yè)潛規(guī)則的存在，最后傷害的還是基金持有人的利益，因?yàn)閷�基金持有人來講，相對排名是沒有任何意義的，只有絕對回報(bào)才是真實(shí)的收益。據(jù)悉，這也就是保險(xiǎn)公司一直對基金行業(yè)頗有微詞的真正原因。從這個角度來講，基金行業(yè)也確實(shí)要反思自己的運(yùn)作模式，因?yàn)樽鳛榇�人理�?cái)?shù)男袠I(yè)，客戶的利益才永遠(yuǎn)是自己的根本利益。